螺纹钢 | 需求旺季尾声将至,螺纹钢价格震荡承压前行

2025年05月05日20:03:04 财经 1301

板块导读

观察上周黑色系列市场行情,供应端持续宽松态势明显,钢厂开工率延续上升趋势,铁水产量创出新高,反映出生产端保持强劲动能,整个黑色系列走势较弱,需重点关注减产政策的落地情况以及需求端的实际变化程度,这两大因素将决定市场的运行方向。原料供应方面,一季度原煤产量同比显著增长,焦煤市场供应充足;焦炭虽实现提涨,但库存消化速度加快,双焦价格在底部区间窄幅波动。铁水产量高位继续增加支撑铁矿需求,控产预期让价格承压,铁矿石价格震荡偏弱运行。在成材领域,国内在积极宏观政策托底下,内需保持一定支撑,但钢材出口因关税政策调整明显承压,外需持续走弱,成材市场表现较为疲软,虽然处于传统需求旺季,但螺纹钢和热卷的实际需求恢复不及预期。铁合金市场延续低迷态势,硅铁和锰硅成交清淡,价格维持震荡下行。


行情回顾

黑色系周行情表

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螺纹主力上周走势

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螺纹主力走势

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品种综述

螺纹钢:钢厂的开工率保持稳定,铁水产量在节前高位略有上升,尽管螺纹钢的产量有所回升,但与去年同期相比仍然偏低。根据季节性规律预测,未来产量的提升空间将受到限制。今年积极的政策刺激对国内需求有一定支撑,固定资产投资增速维持,但房地产投资仍不及预期。海外提出对中国钢材实施反倾销措施和美国关税政策的落地,压制了出口预期,下游需求支撑减弱。进入5月,需求旺季开始进入尾声,消费增长动能将明显放缓,前期国内需求的支撑效应开始走弱,需求端的压力逐渐开始体现,在供应端产量没有明显变化和粗钢控产政策未落地之前,基本面压力犹存,螺纹钢价格低位震荡运行。

供应:钢铁企业高炉开工率维持不变,铁水产量继续小幅增加,螺纹钢产量小幅回升,但总体产量处于近年来的偏低水平。国内政策利好支撑产量继续恢复,但外需受出口影响让复产动力有减弱预期。

需求:螺纹表观需求在节前回升较多,但需求旺季进入尾声,后期需求增加空间有限。在政策的推动下,国内钢材需求保持稳定,但美国征收关税和全球经济衰退的影响,出口需求预计将出现下滑。一季度,我国固定资产投资增速保持了正增长,但房地产投资仍然呈现负增长态势。

库存:螺纹钢库存处于季节性连续去库存周期,并且螺纹钢的社会库存和钢厂库存均低于历年同期水平,与去年同期相比下降20%以上,上周环比去库速度较快。短期来看,库存可能仍有一定下降空间,5月份仍处于传统去库周期。

利润:今年钢铁企业整体盈利比例保持在50%上下,据钢联数据,钢厂利润仍存于盈亏边缘,电炉利润亏损较大,高炉盈利有所扩大。


基本面数据

供给:螺纹钢周度产量233.38万吨,环比增加4.27万吨,增幅1.86%,产量自今年3月以来变化幅度不大,与历年相比处于低位。全国247家钢铁企业的日均铁水产量245.42万吨,环比增加1.07万吨,增幅0.44%,钢厂铁水产量持续上升至近五年同期的最高位置。钢厂持续复产,高炉开工率为84.33%,环比上期持平,但已经超过去年的最高水平。根据钢厂的排产计划分析,个别钢厂复产、铁水转移等原因导致产量小幅上升。随着需求旺季进入尾声,在房地产没有出现明显改善的情况下,螺纹钢产量难以出现大幅的增量,但铁水产量总体维持在较高水平,螺纹钢的盈利状况不如钢坯,和往年相比,钢厂的铁水更多地流向了钢坯生产。

螺纹钢周度产量

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数据来源:Mysteel 华西期货

247家钢厂高炉开工率

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需求:上周螺纹钢需求量291.71万吨,环比增加31.77万吨,增幅12.22%,由于上周之前消费量环比下降,因此上周环比增加量较大,从传统季节性需求来看,当前表观需求已接近春季高点,后续需求增量或将放缓。进入4月,下游终端对建筑用钢的需求依旧保持疲软,恢复有限,截止4月30日,主流贸易商建筑用刚日成交量95820吨,同比处于低位。

2025年1-3月,全国固定资产投资(不含农户)103174亿元,同比增长4.2%,增速比1-2月份加快0.1个百分点。其中,民间固定资产投资同比增长0.4%,增速加快0.4个百分点。从环比看,3月份固定资产投资(不含农户)增长0.15%。2025年1-3月,全国房地产开发投资19904亿元,同比下降9.9%;其中,住宅投资15133亿元,下降9%。1-3月份,房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米,同比下降9.5%;其中,住宅施工面积427237万平方米,下降9.9%。

螺纹钢表观消费量

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数据来源:Mysteel 华西期货

建筑用钢主流贸易商成交量

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全国房地产施工面积累积值及同比

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全国固定资产投资额累计值及同比

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库存:螺纹钢社会库存470.84万吨,环比减少37.76万吨,降幅7.42%。螺纹钢社会库存进入季节性去库周期,同比历年处于低位,与去年相比同比减少30.8%。钢厂螺纹钢库存173.16万吨,环比减少20.57万吨,降幅10.62%,同比历年处于低位,与去年相比同比减少26.04%。据Mysteel统计,上周五大品种库存总量为1447.1万吨,周环比降87.17万吨,降幅5.7%。

螺纹钢社会库存

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螺纹钢钢厂库存

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数据来源:Mysteel 华西期货


基差及利润:截止4月18日,螺纹钢主力合约的基差扩大至124元/吨,今年2月以来,螺纹钢基差一直保持着相对稳定的态势,4月下旬开始有所扩大。钢厂高炉利润120元/吨,钢铁企业的盈比例为56.28%,今年以来维持在50%上下。

螺纹钢主力合约基差

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螺纹钢生产利润

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