全国两会时间已经正式开启。3月5日，十四届全国人大二次会议开幕，政府工作报告备受市场关注。
那么，政府工作报告如何解读？券商首席重点关注两会哪些内容？A股风格又将如何演绎？
GDP增长目标基本与各大机构预期一致
两会期间，GDP增长目标的设定备受瞩目。长城证券首席经济学家汪毅对湾财社记者表示：“基本面是影响股市走势和预期的最主要因素，基本面出现实质好转是中长期的信心来源。重点关注GDP增长目标如何设定、赤字率和专项债规模等，这些经济目标决定了稳增长的力度和信心。”
3月5日，政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是:国内生产总值增长5％左右。记者发现，这一增速目标基本与此前国内各大机构的判断一致，显然有助于稳定市场预期。
汪毅表示，5%左右和2023年基本持平，“2024年面临着更高的基数，再加上高质量发展要求以及目标预留余地，5%的目标基本符合稳增长、稳信心的预期。2023年年末增发1万亿元特别国债，把赤字率从3%提升到3.8%，积极的政策导向可能延续至2024年，重点关注新老基建的投资力度。”
记者注意到，“新质生产力”也成为机构关注的热词。在招商证券首席宏观分析师张静静看来，作为高质量发展的重要着力点，最近提出的“新质发展力”预计将会成为两会的讨论焦点，重点关注会议在发展新质发展力上的方案安排。
此次政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升。
华泰证券判断，在产业政策上，加快发展新质生产力，包括三个内容，一是科技创新，主要映射战略性新兴产业相关的“卡脖子”技术；二是产业强国，主要映射工业母机/卫星互联网/AI/转基因作物等；三是绿色发展，主要映射风光锂储等电力设备/氢能/碳捕集技术等。
“从产业大趋势来看，新质生产力指向了一条生产要素投入少、资源配置效率高、资源环境成本低、经济社会效益好的新型增长路径。重点关注两会在新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业方面的政策导向，以及国有企业提高经营生产率方面的政策表述。”汪毅说。
政府工作报告提出，积极培育新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。
“增强资本市场内在稳定性”
货币与财政政策的协同配合也为机构密切关注。张静静表示，关注全年经济增长目标如何设立、货币与财政等政策如何协同安排。财政政策方面，关注中央财政赤字安排、专项债发行、中央政府和地方政府联动等。货币政策方面，关注总量及结构性货币政策工具箱，如何配合财政和产业政策，做到更加更加精准有力。
此次政府工作报告提出，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。
具体来看，积极的财政政策要适度加力、提质增效。综合考虑发展需要和财政可持续，用好财政政策空间，优化政策工具组合。赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。
此外，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度等。
市场普遍认为，上述财政和货币政策基本符合预期。此外，后续超长特别国债的发行也受到广泛关注。
政府工作报告提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元。
申万宏源在解读政府工作报告的一份研报中表示，2023年底以来，多地两会及文件中提及谋划项目以争取“超长期特别国债”资金支持。回顾过去特别国债也曾出现，首次是1997年为缓解国有四大商业银行资本充足率不足8%、不良资产庞大等问题，全国人大常委会通过决议，决定由财政部向四大行定向发行期限为30年的2700亿元特别国债用以补充银行资本金，并于1998年8月完成发行。“我们看到此次超长期特别国债的主要方向用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”。
值得注意的是，此次在货币政策的表述上，增加了“增强资本市场内在稳定性”。上述申万宏源研报称，上一次两会提及资本市场为2022年政府工作报告，当时对资本市场的要求为“全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展”。
近期股票市场波动明显，市场对量化交易、DMA业务、融资融券等问题广泛关注。根据证监会2024年系统工作会议部署，2024年证监会将坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位。国泰君安证券研究所首席策略分析师方奕和联席首席策略分析师陈熙淼在一份研报中表示，在“增强资本市场内在稳定性”要求下，后续政策有望继续坚持以投资者为本理念，聚焦稳定市场预期与严监管，完善制度设计、继续强化规范各类交易行为，维护市场平稳运行，促进资本市场的稳定健康发展。
“估值开始朝向合理位置修复”
两会期间，A股行情如何演绎？同花顺数据显示，3月5日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.28%，深成指跌0.23%，创业板指跌0.06%，沪深两市成交额10671亿元。两市超4300只个股飘绿，北向资金净买入15.53亿元。
国信证券的一份研报称，历年全国两会前后股市整体表现并没有一致性的规律，市场走势需要考虑基本面环境。整体看，全国两会对股票大势的影响并没有统一规律可循，产业政策的出台在结构上对特定风格市值和行业板块等属性的影响更值得关注。因此在探讨两会前后A股市场走势时，还需要综合考虑当时的经济基本面环境、资金流动和估值等因素，以作出更为准确的判断。随着股票市场前期转暖、北向资金大幅流入，估值开始朝向合理位置修复，对后续A股走势仍有较好的提振。
全国两会上的众多热门话题对股市风格的指引，相较短期交易风格影响，也被认为更多体现在年内的中长期影响上。“比如2015年的两会期间创业板指、消费风格表现较为突出，但结合“互联网+”和“众创空间”热门话题来拓宽到一整年，成长风格领涨效应显著；再比如2017年两会期间消费和成长风格表现相对占优，但当年的主题涉及“供给侧结构性改革”“房地产调控与去库存”，全年视角下估值相对低的金融板块最为安全。近两年在经济温和修复的背景下，投资者的风险偏好较低，避险成为主要诉求。在此背景下，金融和稳定板块展现出较强的韧性，表现占优。”国信证券上述研报称。
哪些板块值得投资者重点关注？华金证券称，今年两会建议关注TMT、新能源、机械、家电、汽车、大消费等相关行业的投资机会，原因包括“根据历史经验复盘，两会前产业趋势向上行业占优、两会后政策导向型以及大消费行业占优。当前看高景气行业指向TMT、新能源、医药，政策导向型行业则指向TMT、家电、汽车等。从两会可能的总量和行业政策方向上，新质生产力相关的TMT、高端装备、新能源等行业和扩大内需相关的汽车、家电、大众消费等行业值得关注”等。
从全年走势来看，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，龙年经济复苏的预期有所增强，加上政策的支持，以及国家队真金白银的入市来提振市场信心，资本市场可能会走出估值修复的行情，A股和港股也有望走出结构性牛市，赚钱效应会明显提升。优质龙头股的估值修复是全年的投资主线。
“另外两条投资主线，一个是低估值高股息率的板块投资，以及AI为代表的高科技板块的投资，是全年的投资主线。”杨德龙补充道。
采写：南都湾财社 记者王玉凤
