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前言：自2022年开始，城投非标逐渐被爱好城投的投资者所诟病，主要原因还是城投的非标融资让投资者觉得不安全了，为什么不安全？因为是非标，因为自从2022年1.1号开始《资管新规》真正施行，城投的标债项目也开始慢慢走向信托的舞台。
那么，什么是标债？下面这篇文章主要讲讲标准化债券的PPN。
债券市场大体上分为银行间市场、交易所市场、机构间私募产品报价与服务系统，其中银行间市场是债券市场的主体，债券品种丰富，包括国债、政策性金融债、企业债、短融、中票等长短期不同的投资品种，且体量较大，债券余额占到债券市场总量的80%以上
什么是PPN？
PPN=非公开定向债务融资工具；
PPN是由银行间交易商协会监管，采用注册制发行，在签署定向发行协议的投资者之间转让，对发行主体无明确财务要求，发行规模原则上不超过企业净资产的100%，审批周期约为2-3个月，发行期限多为5年内，对募集资金的用途没有明确的限制。
2011年5月4日，中国银行间债券市场首批非公开定向债务融资工具(PPN)推出。首批发行主体包括三家企业，发行规模达130亿元。
非公开定向债务融资工具（PPN），是具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。
PPN，是一种私募债券。“非公开”和“定向”都体现了定向工具PPN的私募属性，也就是仅面向具备相应风险识别和承担能力的专业投资者，且发行对象数量不超过200名，属于非公开发行。
哪里发行；银行间市场。
发行主体：具有法人资格的非金融企业
发行对象：银行间市场特定机构投资人
交易市场：银行间市场
注册机构：交易商协会
监管部门：银行间交易商协会
为方便大家更好的了解PPN，更清楚知道非公开定向债务融资工具，我特地选取某一已上市发行的PPN做一个分析；
济宁市市中区城建投资有限公司2022年度第一期债务融资工具
该说明书一共229页，我筛选一些主要的要素来做个分析。
第一，要素，从上面可以清楚的知道发行人，主承销商/簿记管理人，存续期管理机构，以及联席主承销商。
第二，说明书里面披露很多的风险说明，这是必要的一个说明，风险揭示，也是对客户的一个筛选。
第三，第一章 释义，会把里面的各要素，都做一个解释，涉及种种，一看便知。
第四，发行条款，期限以及额度。
第五，发行方式以及投资人为特定机构投资人。
第六，因为投资人为机构投资人，所以个人投资者是不能参与的。
第七，募集资金主要用途；PPN的资金用途很简单， 如果是一年期以下，就和短期融资券一样，用于补充营运资金或偿还借款；如果一年期以上，就和中期票据一样，用于补充营运资金、偿还借款以及项目建设。
第八，接下来就是要对发行人做一个很详细很详细的介绍，涉及到行业，财务，负债，投资，运营，发展情况以及公司的方方面面，还有发行人的子公司以及参股公司的公司运营情况以及高管人员，各种运作的具体情况。太多了，我也是看个大概。
所以，这只是PPN，也是标准化债券的一种，发标债，就把发行人给里里外外扒的干干净净，涉及面之广，参与机构之多。
文章后小编独白：金融从业十年，专业、专注、专知。做财富管理这些年，我避了很多的雷。主要这些年来，我一直深耕中国各地方政府的城投融资项目，优选地方，优选区域，优选城投公司，都是固定收益类理财市场，项目以信托，资管为主，底层投向都是以地方政府城投债项目为主，所以我这些年给客户推荐配置的理财产品都是如期兑付的，感谢我的客户在项目到期之后还依然愿意跟我继续合作，谢谢我的客户大大们对我专业性和为人的认可。
虽然这几年经济下行，但是城投项目依然稳健如初，非标转标，一直在路上。我始终相信，未来中国的财富管理市场肯定是一片蓝海，“蛹经过蜕变才能迎来新生”，我始终相信明天会更好。
温馨提示：投资有风险，入市需谨慎。
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