11月9日，装修建材板块大幅上涨。11月至今，该板块涨幅已超8%。消息面，10月，房地产企业非银融资规模同比上升16.4%，年内首现正增长，说明房企融资环境正在好转，市场预期有所改善。
国信证券黄道立等在《建材行业基金持仓专题：建材行业延续低配，建议积极做多地产链头部企业-221108》中指出，近期政策环境呵护持续，“稳增长”背景下，基建端有望持续回暖；地产政策仍在边际放松，“保交付”逐步落实，扩大政府采购绿色建材实施范围、防水新规等政策发布推动产业升级，政策积累、数据边际改善亦利于板块做多。
从基本面看，中国银河证券王婷在《建材行业动态报告：Q3业绩承压，期待需求复苏-221109》中指出，2022年前三季度建材行业营收、归母净利增速均呈现下降态势。
东方证券黄骥等在《建材行业周报：行业业绩与数据仍承压，看好Q4消费建材修复-221102》中指出，Q3业绩进一步探底的原因主要来自周期建材，首先是因为玻璃均价在Q3达到近几年的新低，其次玻纤价格在Q3出现大幅下调，第三水泥价格旺季不旺一直低于去年同期而煤炭价格持续高涨。“下游需求疲软，上游成本高张，现金流动趋紧”依然是Q3制约建材行业利润水平的主要因素。
比较三季报情况和Q3行业数据，东方证券认为后周期端数据和上市公司部分细分行业开始出现底部改善的迹象。
展望后市，华鑫证券黄俊伟在《装修建材行业2023年策略报告：集中度提升拐点将至，消费建材高质量发展时代到来-221031》中指出，地产竣工端在2023年望有所修复，同时建材行业进入高质量发展阶段，绿色建材政策和防水提标政策的执行将在一定程度对冲消费建材市场规模的下滑，2023年各消费建材细分市场规模将有望快速反弹。
1）十四五期间被动房建设迎来风口。2022年3月，住建部下达到2025年“既有建筑节能改造面积3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5亿平方米以上”目标，多地通过补助、用地宽松等经济激励措施积极落实。若4亿平方米节能建筑目标全部实现，十四五期间相关低能耗建筑材料将新增2800亿元市场需求。
2）防水新规落地，对产品用量、性能和施工工艺均提出更高要求。2022年10月落地的《建筑与市政工程防水通用规范》大幅提高防水设计年限要求，并增加了防水的施工道数要求，材料厚度增加+施工道数增加将为防水行业扩容40%-60%。
此外，新规对防水材料质量和施工技术提出标准化要求，有望带动防水市场集中度提升，优质防水企业受益。
3）头部公司纷纷切入其他赛道，依托渠道优势进行横向扩张，在创造全新利润增长点的同时，增强了自身抵御下游行业波动风险的能力。
从行业层面看，供需格局转变，2023年集中度提升将成为最上层逻辑。
销售端，龙头企业通过加强销售人员激励、推进渠道下沉、完善对工长和终端业主等群体的服务等方式对中小企业进行“升维”打击。
生产端，龙头企业生产成本优势有望进一步扩大，以东方雨虹为例，其VAE乳液及VAEP胶粉产线正在建设，随龙头在生产端布局落地，其相对中小企业竞争优势将更加突出，行业集中度有望加速提升。
国信证券也认为，本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。
相关标的（中国银河证券）：1、受益于行业集中度提升的消费建材龙头：公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。
2、受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头：中国巨石。
3、多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃。
4、受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥。
板块跟踪（市场热度45℃/100℃） | ||||
强势股 | 天禾股份、浙农股份、湖南发展、中农联合、银亿股份、阳光城、金科股份、中南建设、大港股份、协鑫能科、特一药业、易明医药、盘龙药业、利君股份、圣泉集团 | |||
板块/主题 | 细分 | 配置 | 核心逻辑 | 参考标的 |
金融 | 银行 | 10% | 五部门联合发布《个人养老金实施办法》 参加人每年缴纳个人养老金额度上限为12000元。据悉，山东、江苏或有非省会城市或计划单列市纳入试点范围。相关部门后续还将出台税收递延等相关细化政策。分享个人养老金市场发展红利，银行优势在账户体系。 | 中信银行、浙商银行、招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、天津银行 |
头部券商 | 10% | 证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范；鼓励长期投资个人养老基金，分红方式设为红利再投资；个人养老金投资基金管理人应当建立长周期考核机制，不得进行短期收益和规模排名。分享个人养老金市场的发展红利，证券（基金）优势在投资能力。 | 中信证券、国泰君安、广发证券、浙商证券、华泰证券、国泰君安、华林证券、西部证券 | |
保险 | 10% | 分享个人养老金市场的发展红利，保险优势在产品+服务的供给。 | 中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、天茂集团、中国人保 | |
农村振兴 | 供销社 | 10% | 近期，全国多个省份积极恢复重建供销社。基层供销社恢复重建，既是为乡村振兴、提升农村消费潜力“打通最后一公里”，更是打破“国内贸易壁垒”，构建“统一大市场”的关键一步。新时代下，供销社在乡村振兴、脱贫攻坚等方面发挥着主要作用，有望实现农资、土地、金融、营销等多功能的融合，成长为增强农村流通组织的力量。 | 格林美、中再资环、辉隆股份、永新股份、新力金融、亚钾国际、新野纺织、湖南发展、*ST敦种、浙农、中农立华、天鹅股份 |
体育 | 世界杯概念 | 10% | 11月21日，2022 年卡塔尔世界杯揭幕战将正式打响。作为全球影响力最大的体育赛事之一，世界杯会带来相关产业消费需求的增加，体育、彩票、赞助商、供应商、出境游等均不同程度受益。历史上，世界杯主题表现时间短，重点关注场馆建设、供应商与赞助商及运营（抖音概念）。 | 海信视像、白云山、ST贵人、探路者、中青宝、鸿博股份、神州泰岳、姚记科技、华帝股份、宝通科技、珠江啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒 |
消费 | 电商 | 10% | 以618与双11为代表的购物节逐渐成年内最重要的消费节点。近年来由于新电商平台的不断加入，电商购物节大促竞争愈发激烈，促使购物节持续时间不断拉长，围绕购物节的投资布局周期有所延长。 | 天润乳业、桂发祥、一鸣食品、有友食品、养元饮品、奥马电器、华帝股份，飞科电器、长虹华意、海信视像、美的集团，老板电器 |
汽车 | 新能源车 | 10% | 财政部、税务总局、工信部日前发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，新能源汽车免征车辆购置税政策延续至2023年底。近日，欧盟主要机构达成一项协议，将从2035年起禁止生产新的燃油车。进一步倒逼全球新能源车时代加速到来。 | 科达制造、融捷股份、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份 |
动力电池回收 | 10% | 我国动力电池回收行业处发展初期，回收体系和渠道建设均不完善。近期多部门密集出台相关政策助推动力电池回收行业规范化发展，《广东省循环经济发展实施方案(2022-2025年)》提到，完善废旧动力电池回收体系，促进废旧动力电池资源化、规模化、高值化利用。 | 超越科技、天奇股份、旺能环境、南都电源 | |
自主可控 | 半导体 | 10% | 重磅会议提出，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全。美国对华半导体管制升级，短期我国半导体产业链在先进制程方面受阻较大。决策层在《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》指出，要在关系安全发展的领域加快补齐短板，特别是要补齐基础软件、核心硬件、基础原材料等突出短板，提升自主知识产权和替代接续能力，确保产业链供应链稳定畅通。中长期看，半导体自主可控是唯一出路，国产设备、零部件的研发和验证将加快。 | 景嘉微、龙芯中科、海光信息、寒武纪-U、全志科技、邵峰科技、气派科技、通富微电、士兰微、长电科技、博通集成、扬杰科技、欧比特、声光电科 |
信创 | 10% | 2022年是行业信创大年，采购规模是2021年的两倍以上。2023年信创产业有放巨量预期，总替换规模达到年千万台套。四季度政府及关键基础设施部门将开始制定更长远的信创采购规划，有望成为行情重要催化剂。 | 中国长城、东方通、润和软件、浪潮信息、宝信软件、鼎捷软件、用友网络、中望软件 | |
军工 | 军工装备 | 10% | 俄乌冲突的走向，及全球地缘政治不确定性，对军工行业影响深远。11月美国将迎中期选举，或为美国、中国乃至全球带来新的变化动荡。 | 航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术 |
北斗 | 10% | 国新办发布《新时代的中国北斗白皮书》提出，中国将建设技术更先进、功能更强大、服务更优质的北斗系统；北斗系统是中国首个实现全球组网运行的航天系统；全方位构建中国卫星导航法治体系；北斗高精度定位服务已进入大众手机 | 北斗星通、振芯科技、华力创通、华测导航、中海达、合众思壮、海格通信、星网宇达、中国卫星、司南导航 | |
医药 | 新冠检测 | 10% | 国家卫健委在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。且多地已出现奥密克戎BF.7变异株。国际上，美疾控中心数据显示奥密克戎新型变异株正在美国肆虐 | 万孚生物、安旭生物、华大基因、昌红科技、达安基因、赛升药业、万泰生物、热景生物、圣湘生物、之江生物、迈克生物、智飞生物、君实生物、复星医药 |
医疗设备 | 10% | 9月国常会出台贴息贷款支持医疗设备采购，有助于推动国内医疗新基建建设。近期国内多个医疗器械集采项目好于预期，11月将开始创新药的国谈将是又一重要窗口，如果政策预期再好转，则市场悲观预期进一步修正。随着医疗新基建的发力，医疗机构进入新一轮扩张周期，相关医疗设备需求也将持续上升。 | 迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造 | |
中药 | 10% | 政策对中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。 | 以岭药业、红日药业、云南白药、华润三九 |
注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。
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