梳理其历史数据，可以划分为以下几个阶段
2000年至2006年（国际并购，遭遇重挫）；
2007年至2011年（产业链一体化）；
2012年至2016年（协同效应差强人意）；
2017年至今（筹划重组）；
几个问题必须彻底吃透：
2004年上市当年，业绩大幅下滑，2005年、2006年营收下降，同时出现连续亏损，这到底是什么情况？
2010年之后，营业外收入大幅增加，成为净利润的主要来源，这背后，到底是什么样的生意属性？
2012年之前，经营活动现金流波动较大，但是之后，经营活动现金流均大于净利润，这是什么缘故？
从资产结构来看，2012年固定资产、在建工程明显增加，这些新增产能，都是为了做什么？
带着以上问题，逐一复盘
2004年1月，TCL集团通过吸收合并子公司TCL通讯的方式，实现集团整体上市。
此时，其主要产品是彩电、移动电话和家用电脑等个人消费电子，其中彩电占比41%。
注意，其主业彩电，是一门技术迭代极快的生意。
其技术迭代路径，与显示面板行业的技术发展路径保持一致，即：CRT(显像管)——LCD（液晶显示器）——OLED（有机发光二极管）
上市当年，TCL快速并购了法国汤姆逊全球彩电业务（3.149亿欧元、67%股份）和阿尔卡特手机业务。
汤姆逊，是传统显像管（CRT）电视的鼻祖，生产出了世界上第一台彩电。
并且，当时的汤姆逊身为世界500强之一，体量比TCL大得多。这个典型的蛇吞象式收购，使TCL跻身全球彩电行业前三。
然而，谁知道，随后的业绩却让人大跌眼镜——其ROE从23.07%一路下滑至-46.71%。
ROE的下滑，主要受净利率影响。2005年、2006年因连续亏损而披星戴帽，并且更名为*ST TCL
净利率的下降，主要来自两方面：1）毛利率下降；2）资产减值损失上升。
这背后的原因是彩电行业价格战，叠加技术迭代导致的。
这个时期，国内彩电行业产能过剩，价格战频发，四川长虹分别于1996年、1999年、2000年、2003年，发起4次价格战。
其中2003年，四川长虹掀起背投普及计划，背投电视最高降幅40%（美国还因此开始对我国彩电实施反倾销政策），于是，TCL只好跟着降价，当年其毛利率下滑3.6个百分点
价格战刚刚平息，更大的冲击接踵而至。
2005年，彩电行业从显像管时代迅速转型到平板时代（包括液晶电视、等离子体电视等），而欧洲更是全球平板电视增长最快的区域。
然而，跨国并购来的汤姆逊尚处于整合期，其原有的显像管技术，几乎一夜间分文不值，当年亏损8.19亿元。
于是，收购的香饽饽成了巨大的累赘。
2006年，国内CRT市场也开始萎缩，根据信息产业部的数据，国内彩电市场销量整体下跌7%。
业绩丝毫没有好转，因此，TCL对存货、固定资产等资产计提减值准备9.73亿元，亏损加剧。
这是危险的时刻——价格战、技术迭代双重打击，跨国并购失利，导致营收、利润下滑，基本面每况愈下。
其股价直接从最高点的3.14元/股，下跌至最低点的0.58元/股，跌幅高达81.53%，一度成了仙股，PB从5.2X下降至1.2X
压注CRT电视，国际化道路遭受重创，而且已经连续亏损两年，那么，TCL如何绝地重生？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
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