库存加深、依赖打折、退货率高，多家服饰企业上半年赚不到钱

“上半年整个消费环境不是特别好，如果从国内服装a股的表现来说，比音勒芬（002832.sz）的成绩可以算是不错的，但从我个人的观点来说，我们还得继续努力。”近日，比音勒芬集团董事长谢秉政在媒体交流会上表示。比音勒芬在2025年上半年业绩显示，营收增长8.63%至21.03亿元，净利润下降13.56%至4.14亿元。尽管营收保持增长，但成本与费用增幅更高，导致利润下滑。值得注意的是，比音勒芬电商渠道表现突出，实现营收2.14亿元，同比增长71.82%，成为重要增长引擎。

致力于打造“中国版拉夫劳伦”的比音勒芬近两三年来持续加速年轻化和国际化转型，实施多品牌战略，涵盖比音勒芬、比音勒芬高尔夫、carnaval de venise（威尼斯狂欢节）、高端定位的kent&curwen及cerruti 1881等品牌，持续布局细分服饰市场，也不断加码线上渠道销售。谢秉政坦言未来将下调品牌定位，陆续增加针对年轻人的产品，价格上也会更适应年轻人。目前，集团总经理是谢秉政之子谢邕，谢邕的上任，也意味着比音勒芬加速年轻化的决心。

国家统计局数据显示，2025上半年社会消费品零售总额增速持续收窄，限额以上服装鞋帽类零售额同比仅微增0.3%。全国网上零售额同比增长8.5%至74295亿元，其中穿戴类商品网上零售额同比仅增长1.4%。许多本土服装企业深陷“老化”困局，叠加消费趋势变化，渠道效率下滑、同质化严重，库存高企导致净利润下滑成为普遍现象。汇丰分析师在相关报告中指出：“中国时尚集团正经历痛苦的价值重估——那些未能打破工业化思维桎梏的企业，正在为过时的供应链和模糊的品牌定位付出代价。”

女装：歌力思净利逆涨近五成，地素净利下降1/4

近几年，相似价位的本土女装赛道的竞争不小，除了江南布衣、歌力思、地素等在中高端女装市场布局外，快时尚品牌如h&m、zara、ur加速开发中高端产品线，运动品牌如lululemon将运动装变成生活方式抢夺市场份额。

地素时尚2025上半年净利润下降23.54%。

曾被称为国内“女装一姐”的地素时尚在2025年上半年业绩显示，营收同比下降5.55%至10.67亿元，净利润下降23.54%至1.7亿元。自2002年创立以来，地素时尚以中高端定位运作四大服装品牌：dazzle、diamond dazzle、d’zzit和razzle。报告期内，该集团逐步暂停男装品牌razzle所有业务。据南都此前报道，此举是以优化整体业务布局，聚焦核心品牌发展。截至目前，地素时尚市值已较巅峰时期缩水60%，主品牌dazzle去年至今闭店超过200家。（此前报道：“女装一姐”月底结束男装运营，dazzle半年关店近百家）

歌力思集团在2025年上半年业绩显示，营收同比下降5.28%至13.71亿元，净利润逆涨45.27%至8506万元。分品牌看，主品牌ellassay营收下降6.46%至5.42亿元；laurèl营收增长9.6%至2.15亿元；iro营收增长5.56%至3.07亿元；self-portrait营收增长21%至2.85亿元；其他品牌录得601万元。整体来看，歌力思集团通过多品牌矩阵和线上线下同步发展，实现了国际品牌在国内市场的高质量增长，巩固了其在国内女装品牌领域的市场地位。

歌力思净利润逆涨45.27%。

江南布衣截至2024年12月31日的2025财年上半年实现营收利润双微增。营收同比增长5%至30.06亿元人民币，净利润同比增长5.5%至6.04亿元。其中，逾30年历史的jnby品牌营收同比增长3.6%至17.6亿元，占集团比重55.8%。线下渠道增长3.5%，在线渠道增长11.9%。高粘性会员体系、多品牌协同和数字化运营能力构筑了江南布衣的护城河。中金公司指出，江南布衣的品牌力和数智化转型成效显著，但也需关注新兴品牌培育进度及库存周转效率。江南布衣2025全年财报将于9月8日发布。

男装：七匹狼电商退货率50%，卡宾库存压力增加

随着户外运动的兴起和社交平台引领的运动时尚风潮，男装风格变得更丰富更个性化，传统商务男装增长日益疲乏，本土男装企业的业绩状况不尽如意，部分品牌开拓户外赛道寻求出路。

报喜鸟集团在2025年上半年业绩显示，营收下降3.58%至23.91亿元，净利润下降42.66%至1.97亿元。上衣、裤子、衬衫、风衣和领带五大品类收入同比纷纷下滑，降幅在1.95%至18.35%区间，这五大品类收入合计占该公司总营收的57.45%，成为拖累公司整体营收表现的因素之一。其中，上衣和裤子作为收入占比较高的两类产品（收入占比合计为33.39%），毛利率亦分别较上年同期减少2.76和0.95个百分点。报喜鸟集团表示，利润下滑主要由于收入未达预期，而费用支出较为刚性。

报喜鸟净利润下降42.66%。

七匹狼集团在2025年上半年业绩显示，营收下降5.93%至13.75亿元，净利润下降13.93%至1.6亿元。近年来，七匹狼除了主品牌产品外，还经营国际轻奢品牌karl lagerfeld。七匹狼在财报来中称，国内整体市场环境的变化，以及行业竞争加剧，是造成业绩下滑的因素。与公司半年财报同期发布的一份计提资产显示，主要造成减值的资产来源于存货减值，减值金额总计超过6064万元，对净利润直接造成了侵蚀。同时公司线上业务也在下滑，电商退货率更是大幅度攀升至50%左右。

海澜之家集团在2025年上半年业绩显示，营收增长1.73%至115.66亿元，净利润下降3.42%至15.8亿元。按核心业务表现看，海澜之家系列实现主营业务收入下降5.86%至83.95亿元；团购定制业务收入13.43亿元，同比增长23.7%；其他品牌业务收入15亿元，同比增长65.57%。此外，公司授权代理的阿迪达斯门店数量达529家；公司与京东战略合作联手打造的“城市奥莱”新业态门店数量已达23家；海外市场门店数为111家，海外地区实现主营业务收入2.06亿元，较上年同期增长27.42%。

卡宾线上门店营收下降30.4%。

港股上市男装集团卡宾服饰2025年上半年业绩显示，营收下降16.47%至4.22亿元，净利润增长15.99%至1656.6万元。核心品牌cabbeen营收下降20.5%至2.69亿元；cabbeen urban营收下降3.4%至9498万元；2am营收下降18.2%至1131万元；其他品牌营收录得1547万元；oem代加工业务营收录得3193万元。期内，线下门店营收下降2.29%至1.99亿元；线上门店营收下降30.4%至1.91亿元，平均零售折扣提升至27.4%，去年同期为25.7%，反映动销与库存压力。

休闲服饰：美特斯邦威转型户外策略未见成效

美特斯邦威母公司美邦服饰在2025年上半年业绩显示，营收同比下降45.23%至2.27亿元，净利润下降87.07%至993.03万元。据南都此前报道，面对业绩困境，创始人周成建重返一线，重新掌舵公司战略，将品牌定位从“潮流休闲”转向“潮流户外”，并推动线上线下全域o2o商业模式建设。同时该公司将slogan由“不走寻常路”调整为“不寻常的户外，青春自在”，以强调年轻、户外的品牌形象。从目前业绩来看，转型策略尚未显现明显成效，该公司仍处于业绩恢复的探索阶段。（此前报道：美特斯邦威做不了“始祖鸟平替”？利润骤降九成，大股东欠款）

美邦直播间。拍摄：南都n视频记者 徐冰倩

森马服饰在2025年上半年业绩显示，营收增长3.26%至61.49亿元，净利润下降41.17%至3.25亿元。期内，以森马品牌为代表的休闲服饰营收下降4.98%至17.23亿元；以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰营收增长5.97%至43.13亿元。据悉，2025年上半年，森马服饰在品牌管理、海外业务拓展及aicg技术应用等领域持续推进零售转型。海外市场方面，公司品牌已进入吉尔吉斯斯坦等新兴市场，并在速卖通、lazada、shopee等海外电商平台运营，实现线上线下渠道零售额持续增长。

童装：安奈儿上半年营收下降逾23%，股权易主

国内“童装第一股”安奈儿在今年上半年业绩显示，营收同比下降23.47%至2.63亿元，净亏损收窄至2870万元。安奈儿于今年6月完成股权易主。公司原控股股东曹璋和王建青将股份分别转让或放弃表决权，新创源投资合伙企业成为控股股东，持有安奈儿13.03%股份并拥有表决权。公告显示，新创源成立于5月27日，注册资本3.95亿元，此次股权调整或为业绩改善带来新契机。近年来，安奈儿的营业收入持续下降，长期处于亏损状态，2022年至2024年的归母净利润、扣非后净利润均为负值。

翻看多家国内上市服装企业的财报，高比例存货和长周转期是大多数企业面临的困境，并直接影响企业利润，甚至利润腰斩。2025年上半年，我国服装行业规模以上企业营业收入总额同比下降1.43%，利润总额同比下降12.92%。多数服装企业采取打折出清、多品牌布局、年轻化转型、强化线上销售等方式改善高库存状况，但整个产业从增量狂欢转入存量博弈，还需要更加精耕细作、研发创新的蝶变。

南都n视频记者 王欣