1月22日，國產ai晶元「獨角獸」燧原科技的ipo申請獲上交所受理，擬募集60億元，由中信證券擔任保薦機構。
上交所官網截圖。
招股書披露，所募集資金中，約27億元用於第五代和第六代ai晶元系列產品的研發及產業化項目，其餘33億元用於先進人工智慧軟硬體協同創新項目。
2018年成立至今，燧原科技已迭代四代架構的ai晶元。最新一代是2025年7月發布的邃思400晶元，以及基於該晶元推出的燧原l600訓推一體加速模組。ai加速卡及模組是在晶元基礎上，配套了存儲、載板/模組、電源與信號管理模塊、散熱組件以及高速介面等部件。
據南都此前報道，l600歷時兩年半開發，可用於模型訓練和推理，配備144gb的存儲容量，存儲帶寬為3.6tb/s，支持fp8（8位浮點數）低精度。燧原科技在招股書中透露，公司第五代ai晶元在算力、內存容量及帶寬、能效比、安全性方面的性能均將得到顯著提升，並支持fp4數據計算精度。
從業績指標來看，2022年至2025年前三季度，燧原科技營收分別約為9010萬元、3.01億元、7.22億元、5.40億元。同期，歸屬於母公司所有者的凈虧損分別約為11.16億元、16.65億元、15.10億元、8.88億元，累計虧損約51.79億元。
儘管未實現盈利，但燧原科技根據在手訂單、產品交付進度和研發規劃等因素，測算公司達到盈虧平衡點的時間最早為2026年。
這些營收的很大一部分來自於背後的股東騰訊。騰訊科技及其關聯方持有燧原科技20.26%的股份。
自2019年起和騰訊開展業務合作以來，燧原科技稱目前雙方「已經形成了穩定的合作關係」。燧原科技創始人、總經理張亞林此前介紹，公司的晶元已支持騰訊諸多的互聯網應用場景，並通過智算集群支撐騰訊產業生態客戶的業務拓展。
招股書顯示，2022年、2023年、2024年與2025年前三季度，燧原科技對前五大客戶的銷售金額占當期營業收入的比例分別為94.97%、96.50%、92.60%和96.41%。其中，對騰訊科技（深圳）有限公司的銷售金額佔比分別為8.53%、33.34%、37.77%和71.84%，這些銷售構成關聯交易。以至於有半導體行業分析師受訪時，將燧原科技視為騰訊的「乾兒子」。燧原科技預計，未來一定時期內對騰訊銷售佔比較高的情形仍將持續。
作為ai晶元的重要需求方，互聯網大廠本身就是國產晶元公司競相爭奪的客戶對象。燧原科技援引市場機構bernstein的預測指出，到2028年，位元組跳動、阿里巴巴和騰訊的ai資本支出將佔據中國ai資本支出的近50%，凸顯了進入頭部互聯網廠商供應鏈對ai晶元供應商的重要性。
打入互聯網大廠的晶元供應鏈絕非易事。沐曦股份在2025年8月的一份問詢函回復中表示，缺乏互聯網企業股東背景及相應業務支持，導致公司在互聯網企業客戶開拓及產品導入方面的有所滯後。互聯網企業的第一選擇仍然是國際產品，而在部分推理場景下可能會使用國產算力晶元，但通常也是優先選擇自有產品，或者扶持其投資的生態鏈企業。
對於已和互聯網大廠緊密貼合的燧原科技，當下更擔心的是，如果未來新客戶拓展不達預期，或騰訊採購策略發生重大變化，亦或雙方合作關係被其他供應商所取代等，可能導致騰訊減少對公司產品的採購，進而對公司業務發展及經營業績產生不利影響。
燧原科技在招股書中稱，將擴大戰略合作圈層。除參與國家「東數西算」樞紐節點的智算中心項目建設外，公司還在加強與網路運營商的合作，並開拓多條垂類行業的業務機會。
從2025年12月以來，a股和港股密集迎來國產ai晶元公司的上市熱潮。摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數智芯這四家gpu公司已率先「上岸」。較早開啟上市輔導的燧原科技，卻經歷了一番波折：在2025年11月1日重新進行上市輔導備案，輔導機構由此前的中金公司變更為中信證券。燧原科技的對外說法是，此次調整主要基於資本市場環境變化及公司戰略發展需要，公司將持續推進科創板上市進程。
招股書披露，燧原科技最新一輪融資（2024年12月e輪）的投後估值約為182億元。
采寫：南都n視頻記者 楊柳
