在某知名財經號上，一位投資者調侃，獨角獸這種美麗的動物吃什麼？——答：韭菜。
2018年，美團、小米等獨角獸公司集中IPO，謀求估值變現。天時不足，這些急切等待敲鐘的公司，或許努力多年，趕上荒年。
人效比小米低11倍 美團的邊界卡在IPO
衡量一家公司的價值，「人均創造營收」與「人均創造利潤」是關鍵值。衝擊IPO的獨角獸，無不努力自證數據優異。
近期，《1個小米員工≈11個美團員工》刷屏。
小米員工人均創收789.6萬元，美團僅為72.6萬元。在6家新經濟巨頭中，美團人效墊底。
由於美團2017年凈利潤為負，其人均創造利潤無法計算。於是，在6家排名中，京東的人均創造利潤靠後。
究其原因，京東人數拖了後腿。京東員工數，為小米的11倍，阿里的2.4倍。
（圖片來源：搜狐科技）
員工人數多，是好還是壞，要看所處的時機。
美團的地推鐵軍，助其攻下四五六線城市，卻也因人太多、用人成本高，從娘胎裡帶來局限性。再往上，是老牌OTA們經營多年的平台、技術與行業高端人脈天花板，美團並不擅長。
IPO後 地推鐵軍去向存疑
創業多年，王興對於邊界的思考從未停止。
從千團大戰中勝出，美團站隊騰訊、反目阿里。在網約車戰場，美團抗衡滴滴。酒旅市場，大者恆大的局面在繼續，美團始終不敵攜程系。外賣領域，美團與餓了么火拚，補貼吸引來的原生用戶群粘性不足。
美團引以為傲的，是其地推鐵軍。美團點評餐飲平台總裁王慧文，王興的同學兼創業合作者，曾在源碼資本2017年碼會上，表示「美團的戰略不止於農村包圍城市」。
創業初期，美團規模龐大的地推鐵軍，在四、五、六線城市，乃至更小的縣城，覆蓋車站、飯店、小旅館，以原始的人工助推方式，推動其到店、酒旅業務隆隆運轉。
5、60歲，不會使用智能機，更不會操作在線預訂系統的小旅館老闆，甚至放心出門打麻將。美團bd在酒店前台代為經營下單。
這是最笨的方式，卻也暫時有效。
對地推策略，王慧文也曾表示「分出勝負時，一定會在小城市撤退，邊算帳邊開城市。」畢竟，頭部城市的人更有錢，對美團誘惑力更大。
然而，2018年夏，美團IPO鐘聲鄰近，地推鐵軍的位置卻分外尷尬。
上市常與裁員相依偎。在一款匿名軟體上，多位認證「美團員工」表示擔憂。「erp部門的pip要開始了」。「支付部門也是」。這些人爆料。
（圖片來源：某匿名社交軟體）
野蠻地推適合成長初期的美團。想真正長成寡頭，美團的商業模式需要迭代。
靠地推大軍，美團酒旅能達到的高度，與去哪兒網在2016年所取得的程度平齊。再往上，地推是掣肘，梯子突然到了盡頭。
風終於吹不動豬了？
再回到補貼輸血，爭奪市場份額，成功上市圈錢的美夢上。
2016年、2017年，雷布斯和王興在接受記者採訪時，都表示「不著急上市」。但2018年，這兩家獨角獸齊齊沖向港交所。
說好的太早上市，扼殺一個充滿想像空間的公司呢？哪怕估值並不優秀。
原因可能只有一個：留給它們找接盤俠的時間不多了。
作為連續創業者，王興不止一次嘗過缺錢的滋味。因為買不起伺服器帶寬，從把如日中天的「親兒子」校內網，賤賣給陳一舟的事，恍如昨日。
吃一塹長一智。美團在王興的無邊界擴張中，拚命努力賺錢。攤子鋪得很大，涉及諸多高度依賴燒錢搶市場的業務。
美團股書披露，2015年至2017年，美團點評年內虧損金額分別為105.19億元、57.95億元和189.88億元，經調整虧損凈額分別為59.14億元、53.53億元和28.53億元。
而美團拿下摩拜，相當於再娶了一個燒錢大戶。
於是，到了那麼一個節點。也許公司資金鏈不繼，也許投資人逼迫變現，走向港交所成為美團未必情願，但唯一的選擇。
關於小米和美團上市這件事上，鼎暉創投創始人王功權的話頗有深意：小米和美團IPO三個月的股價走向，將深刻影響中國創投業的投資價值取向。它們在這個歷史階段，具有標誌性的意義。好，則大家繼續做爆炸成長夢想；不好，則風險投資的一個泡沫時代結束。
從2014年敞開的互聯網創投風口，也許吹不動那麼多豬了，也吹醒一批人。
在創投的叢林法則中，實打實去積累用戶帶來的成長，比不上補貼換市場份額數據漂亮。美團們不斷虧損，甚至比友商補貼更狠砸市場份額。一輪接一輪，好比擊鼓傳花，成為在風口中吹起巨大的豬，博取那些想要翻十倍百倍收益的資金。
公司估值一輪一輪疊加，韭菜終究不夠用。唯有IPO臨門一躍，讓股民為其巨虧買單。
有投資者表示，絕不會為美團600億估值買單。1.美團沒有阿里、騰訊、百度這樣的護城河。2.美團靠打補貼搶市場，可代替性太大，無技術含量。3.美團巨虧，在商言商，騰訊又有多少血能輸。4.盈利空間太小，無想像空間。
更可怕的事，來自於大環境釋放的不利信息。
諸多獨角獸紛紛割肉上市，迎頭撞上全球智能手機出貨量下滑，中美貿易戰影響未消，股票還沒到底。
業內人士認為，小米和美團的最後一輪投資方，上市時可能基本沒有錢賺。2014年綿延至今的科技互聯網泡沫，並非由小米和美團點評發起。但2018年，很可能由小米和美團點評，開啟刺破的進程。
投資者在焦慮中捏緊錢袋，2018年或成荒年。美團們的股價，可能歷史性見證創投冰點。
文中所涉及內容，均援引自門戶網站公開報導：
1.《1個小米員工≈11個美團員工》
內容來源：
搜狐科技：《1個小米員工≈11個美團員工！圖解新經濟六巨頭哪家員工創收多》
2.美團王慧文表示「美團的戰略不止於農村包圍城市」
內容來源：
搜狐科技：《王慧文:美團「農村包圍城市」是一個誤解》
3.美團內部員工對於裁員的擔憂
內容來源：蜂秘APP，美團網認證員工，爆料截圖
4.鼎暉創投創始人王功權不看好小米和美團股價
內容來源：
新浪科技《好一個IPO「拼多多」》
5. 有投資者表示，絕不會為美團600億估值買單
內容來源：微信KOL@侃叔的思考暗時間官方置頂評論
文章來源：互聯網那些事，備註：舊文轉載
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