美伊停火，全球科技大反攻，IPO市場也發力了。
作者 | 雲帆
來源 | 投資家（ID：touzijias）
美伊停火，全球科技大反攻，IPO市場也發力了。
投資家網獲悉，清明節後硬科技賽道傳來大消息，「中國唯一能在高端工業/科學成像CIS市場與全球巨頭抗衡」的國產CMOS圖像感測器「大哥」長光辰芯正式通過港交所上市聆訊，中信證券、國泰君安國際為聯席保薦人。這亦是，國產半導體全球化突破的重要里程碑。
2012年成立的長光辰芯，總部位於吉林長春，其承載著東北地區發力中國科技、實現產業升級的遠大夢想。長光辰芯身後，站著兩位為科研揮灑熱血的80後「模範夫妻」王欣洋、張艷霞。二人的經歷在創投圈極為罕見，他們是浙大同窗同學兼戀人夫妻，一路不離不棄。
哪怕海外讀博，王欣洋、張艷霞也要在同一所大學深造，鑽研國內技術一片空白的CMOS圖像感測器。學成歸來，王欣洋帶著使命來到吉林長春，加入了「新中國光學搖藍」中科院長春光機所，很快成為年輕一代的技術帶頭人。意識到，科研必須走出實驗室後，王欣洋決定成立長光辰芯。張艷霞火速加盟公司，她既是長光辰芯的核心科學家也是丈夫的賢內助。
夫妻同心，其利斷金。長光辰芯在東北走出了一條硬科技逆襲之路，並打破「投資不過山海關」的魔咒。細算下來，長光辰芯至今拿到超5輪融資，匯聚著中芯聚源、奧普光電、凌雲光、中科創星、高瓴、CPE源峰等投出中國硬科技半壁江山的「頂流」VC/PE、產業資本。走到IPO，80後「模範夫妻」創業10多年終於熬出頭，港股「CMOS第一股」即將登場。
一
創投圈一對「真·神仙眷侶」要IPO了。
長光辰芯兩位創始人的履歷太「傳神」了。兩個80後男女「學霸」考入浙大讀書，有著相同的愛好，是要好的同窗同學、朋友，又發展成了戀人、夫妻，一同留學深造、搞科研，一起創業，苦熬10多年，不離不棄，不鬧矛盾，還能帶領公司奮鬥到IPO，攜手發家致富。
上述種種，恐怕抖音小短劇都很難編出來，這種情況放眼全球創投圈也算奇聞奇事。可這竟是真的。有如此情比金堅的夫妻、創業戰友，長光辰芯想不成功都很難。而讓中國的CMOS圖像感測器技術站在全球之巔，曾是王欣洋、張艷霞求學時代的夢想，「拚命也要實現」。
在相關公開資料中，王欣洋出生於黑龍江哈爾濱，是土生土長的東北人。從小他就對「新奇的科技」產生濃厚興趣。高中那年，他「穩健發揮」考入浙大，遇到了一生摯愛張艷霞。二人彼此驚呆，一見如故，好似「相識多年的知心朋友」，有著共同的興趣愛好與人生理念。
一起結伴讀書，一起結伴遊玩，活成了大學時期「你羨慕別人的樣子」。最難得可貴的是，二人在學術研究上，有著一樣的想法。搞學術研究其實很容易產生分歧，王欣洋、張艷霞不僅沒分歧，還相互欣賞、愈發著魔，誰也離不開誰。「你去哪，我就跟到哪。」海外深造，二人也在同一個國家的同一所學校，荷蘭代爾夫特理工大學攻讀博士學位，活成「神仙眷侶」。
幾乎每一個「有志青年」都做過「你的伴侶，有錢，有顏，懂你，共患難，永相伴的美夢。」別人做的是夢，王欣洋、張艷霞是「夢想成真」，一起為同一目標努力。這個目標是對CMOS圖像感測器技術的痴迷。博士畢業，二人有過「短暫」分別，在國內外攻堅成像與感測器技術。王欣洋想的是，回國做科研為東北老家效力，張艷霞想的是，去全球科技巨頭歷練。
在海外，張艷霞加入飛利浦任職半導體業務科學家。在國內，王欣洋受邀加入中科院長春光機所，參與了重大科研項目，是80後年輕一代的技術帶頭人。二人遙望萬里滿是相思。當然，比著令人纏綿的愛情，王欣洋更希望把成像與感測器技術帶出實驗室、實踐出真知。
2012年，在長春光機所的培育和扶持下，王欣洋創業了，他邁出了實踐第一步，成立長光辰芯。在了解全球科技巨頭的技術水平後，張艷霞決心義無反顧支持丈夫，完成夢想。
二
據說長光辰芯的名字，王欣洋想了很久。
長光指代「誕生地與技術源頭，長春光機所。」辰，寓意星辰、時光與高精尖的科技追求。芯則是高性能的CMOS圖像感測器晶元。這項技術長期由全球科技巨頭索尼、三星主導。
索尼、三星對CMOS圖像感測器高度關注在於，它是工業、消費電子等一切高端製造的「眼睛」。是現代智能設備中視覺功能的核心部件，全球出貨量最大的消費電子智能手機就離不開CMOS圖像感測器晶元，尤其是高端晶元，它直接決定了「手機拍攝與視頻的畫質」。
所以，全球大廠為CMOS打瘋了。隨著，全球新能源汽車、AI、具身智能的崛起及風口到來，CMOS圖像感測器的價值又被放大了無數倍。王欣洋、張艷霞選擇較早在此方向深耕，是想在全球風口集體爆發前，給中國搶佔一片高地，「中國人不能沒有自己的高端CMOS技術。」
但在創業初期，王欣洋、張艷霞挺艱難。「沒有一家財務VC/PE願意跑東北給長光辰芯投資」。夫妻二人只能依靠長春光機所。好在，他倆皆技術大牛，節省了投入最大的研發開支。除了研發，張艷霞同時要兼顧運營、管理。她沒有一句怨言，全力配合丈夫開發出產品「樣本」。
長春光機所付出的挺多，聯繫了盟友奧普光電、凌雲光兩家上市公司，為長光辰芯帶來了初始資金。即便這樣，夫妻二人依舊缺錢。為何財務VC/PE早期不投長光辰芯？該疑問，創投圈很早很早有過討論。一是，在全球智能化風口未集體襲來前，CMOS圖像感測器屬於「冷門」賽道，商業化周期長。二是，索尼、三星用專利構建強機制，新進入者突圍難度極大。
VC/PE投資人雖然經常「講故事」，但普遍愛投「充滿確定性的故事」。這個充滿確定性是指，「未來有廣闊空間」。可能現在沒有，但未來一定要有。至少，得有真正的技術。長光辰芯用了幾年時間才把技術與產品做成型，把不確定性變確定性，趕在了全球風口預熱前夜。
能獲得「頂流」VC/PE垂青，還有先決條件，就是要做成一件更具挑戰的事。CMOS圖像感測器分成工業級與消費級。其中，工業級難度觸及「天花板」。難在，「技術要求更高、認證周期更長、定製化要求更嚴。」這也是索尼、三星的「短板」。長光辰芯是抓住全球痛點逆襲。2015年，它們研發出了全球首款背照式科學CMOS感測器，填補了國內技術空白。次年，「投資湧入山海關」，中科創星等知名VC/PE帶著鈔票給長光辰芯送來A輪融資。
這家公司開始在創投圈初露鋒芒。
三
「中國硬科技早期投資之王」中科創星一來，長光辰芯就逐漸起飛了。
隨後投出中國硬科技「半壁江山」的高瓴、CPE源峰也來了。創投圈有傳言「第一PE」高瓴去哪，哪就是風口。近十年，高瓴轉戰策略重倉硬科技，超80%的投資流向前沿技術，一舉投出了地平線、壁仞科技、寒武紀、卧安機器人、寧德時代、大族數控等「傳奇」公司。
投資打法上，高瓴熱衷「國產替代」，專門開發有機會突圍全球巨頭的板塊。高瓴的強，強在，其格外擅長在「冷門」賽道入股，「熱門」階段資本化IPO。這或許就是高瓴創始人張磊常說的「價值投資」、「做時間的朋友」。CPE源峰常年被稱作「第二PE」，其頻頻出現在各大VC/PE榜單的「TOP3」位置。「第一、第二聯手闖關東，給長光辰芯帶來背書。」
2022年，拿到最後一輪融資的長光辰芯估值約100億元。王欣洋、張艷霞夫妻倒是「挺痛快」，馬上啟動IPO。2023年6月，該公司向上交所遞交科創板上市申請，但在經歷兩輪問詢後，於2025年1月主動撤回申請。緊接著，長光辰芯放棄大A，把陣地瞄準港交所。
2025年6月，長光辰芯首次向港交所遞交招股書，結果資料過期失效。年底，公司又坐不住了，更新招股書並重啟港股上市進程。它們兜兜轉轉，在2026年通過了港交所聆訊。幾年時間，長光辰芯一直在想辦法向外界展現實力，根據它們更新的招股書中能窺得一二。
招股書顯示，2023年至2025年，公司營收由6.05億元增長至6.73億元再到8.57億元，三年複合增長率達13.8%，2025年同比增速高達27.3%。公司盈利能力在2025年有顯著提升，凈利潤為2.93億元，較2024年的1.97億元增長48.7%。毛利率則由2024年的59%升至2025年的66.9%。長光辰芯業績大增跟半導體行業「量價齊升」有較大關聯，推動訂單暴漲。
好財報是推動IPO進程的關鍵。好業績，也讓「技術狂魔」王欣洋、張艷霞異常興奮。夫妻二人使勁搞研發。2025年，長光辰芯的研發費用達到1.86億元，同比大增42.97%，研發費用率達到21.7%，「遙遙領先」行業平均的10%-15%。研發高投入對應著專利數量的提升。
專利成果方面，公司累計坐擁150多項專利，掌握全局快門、背照式（BSI）、3D堆疊、高動態範圍（HDR）等11項專有技術。產品覆蓋9大系列、50餘款標準產品，全面應用到工業、科學、醫療、專業影像等領域。按收入計，長光辰芯的工業/科學成像排到全球前三名。
國內，它們第一。「高端工業/科學成像CIS市場國內唯一能與全球巨頭抗衡」的公司。這讓外界對其充滿期待。IPO前，王欣洋、張艷霞為公司實際控制人，合計控制49.53%股權。奧普光電是第二大股東。前面提供最大背書作用的高瓴、CPE源峰「少量持股」1.5%、1%。
說明，張磊也謹慎了。他在時間與朋友之間，選擇了時間。用最小的風險，換來IPO進取。
人生贏家是，王欣洋、張艷霞。若按100億元估值計算，一旦上市，夫妻會斬獲49億元身價。港股市場最終定價仍是問號。但這對80後浙大夫妻早已活成了別人眼中的「神仙眷侶」。
