風口浪尖上的特斯拉，財報背後的耐人尋味

來源 / 速途網（sootoo123）

作者 / 郝丹淳

圍繞著經濟衰退、裁員、推特、機器人概念、人腦工程概念等關鍵詞，從不缺少話題的特斯拉和馬斯克隨意的在輿論中心「畫地為牢」……

近日，大洋彼岸的特斯拉（TSLA，股價815.12美元，市值8447.83億美元）公布了2022年第二季度財報。

財報顯示，今年第二季度特斯拉實現營收169.34億美元，較去年第二季度同比增幅42%，超過分析師預測的168.8億美元；凈利潤(GAAP)為22.59億美元，同比增幅為98%。

值得一提的是，特斯拉的股價也隨著財報的公佈於北京時間7月21日美股開盤後持續上漲，截止北京時間7月22日美股收盤，特斯拉報收815.12美元/股，大漲9.78%，總市值8448億美元。

只是，這份看似「洋洋洒洒」的答卷中，卻暗藏危機。

特斯拉仍在奔跑，速度卻慢了很多

數據顯示，整個Q2特斯拉共交付新車 25.47輛，環比下降了17.83%，是2020年以來首次季度環比下滑。以特斯拉年入150萬的交付預期來看，上半年總交付量為56萬輛的特斯拉，下半年總交付需超過90萬輛方可達成。對此，曾有多位業內人士公開表示：即使是特斯拉，這一數字也依舊充滿挑戰。

不僅如此，特斯拉「萬年銷量王」的帽子也於近期被比亞迪輕鬆摘下。

在比亞迪月初公布的產銷快報中，其上半年新能源汽車銷量已達64.14萬輛，同比增幅達到315%，順利實現對特斯拉的反超，一躍成為上半年全球新能源汽車銷量冠軍。據悉，特斯拉的上海工廠在今年疫情期間曾有相當長的一段時間處於停產狀態，從而導致了比亞迪的反超。

這樣的「變故」，也直接導致了特斯拉營業收入、凈利潤等均環比下滑顯著。

雖然特斯拉Q2的營業收入略高於預期，但卻低於今年第一季度營收，環比下滑9.71%；調整後凈利潤26.2億美元，環比下滑29.87%，盈利能力顯著放緩，此前一季度同比增速高達255%。

此外，今年第二季度，特斯拉汽車業務毛利同比增長41%，為40.81億美元，相比第一季度明顯下滑，二季度GAAP口徑下汽車業務毛利率27.9%，低於一季度的32.9%和去年二季度的28.4%。這也是特斯拉最近四個季度汽車業務毛利率首次低於30%。

造成下降的原因有很多，原材料價格上漲是直接影響因素。這種壓力同樣轉移到了產品端，特斯拉在今年多次上調主要車型售價的行為也成為最好的佐證。

也就是說，看似風光的答卷中，特斯拉的「光環」正在褪色。

「隱形貧困」下，特斯拉的掙扎

事實上，特斯拉的二季度過得並不容易。

從內部來看，今年6月份，馬斯克便發出預警稱：「經濟形勢非常糟糕，特斯拉需要裁員約10%，且暫停全球招聘」。此後，特斯拉在全球範圍內相繼爆出裁員消息，裁員的重災區是燒錢嚴重且暫時無法產生實際經濟效益的自動駕駛業務部門。

7月14日，特斯拉Autopilot負責人Andrej Karpathy宣布離職。他的離職，讓人對特斯拉長期的戰略引發了新的思考。對於此次裁員，馬斯克給出的解釋是對美國經濟的擔憂。

此外，據特斯拉財報顯示，其自由現金流只剩下6.21億美元，較第一季度的22億美元猛降大約70%。這份業績表明，特斯拉也面臨著困擾傳統汽車製造商的現實問題，以及令人擔憂的財務狀況。為了改善現金流，特斯拉將大約75%的比特幣資產轉換為法定貨幣，資產負債表增加了9.36億美元現金。

為了應對這種「窘態」，特斯拉也加大了產能升級。

在頂著疫情的壓力，完成了上海工廠的產能擴建之外（最新的規劃是年產 75 萬輛，是特斯拉目前產能最高的超級工廠），特斯拉位於德國柏林和美國得克薩斯州的兩座超級工廠相繼投產。據悉，美國加利福尼亞工廠年產能65萬輛，德國柏林工廠和美國得州工廠年產能均超25萬輛。

不過，目前上述工廠均不能完全自產電池，緩解產能壓力的新廠基本屬於碌碌無為。據艾睿鉑預計，汽車產業鏈的供應限制將持續到2024年，並預計今年全球汽車總銷量將降至7900萬台(2021年為8105萬台)。

誠然，產能爬坡一定程度保證了其未來的增長，但全球供應鏈、原材料成本激增，也令特斯拉帶來了支出的增長。至此，第二季度特斯拉的營業總支出為17.7億元，同比增長12.6%。

此外，從外部來看，馬斯克曾承諾的機器人、皮卡、Model 2等均未落地，屢屢跳票。這意味著，特斯拉此前積攢的先行者優勢正在逐步消減，出現上述「敗走比亞迪」的情況更是無可厚非。

除了特斯拉頭頂的陰雲，馬斯克本人最近同樣麻煩纏身。收購推特懸而未決，即將與推特團隊對簿公堂，此事引起不少投行的重視。分析師認為，如果被裁定強制性收購，馬斯克也許不得不賣出更多特斯拉股票以籌資，屆時又將對特斯拉股價造成打擊。

駛過二季度的黑暗崎嶇，特斯拉能迎來光明坦途嗎？

中汽協數據顯示，上半年，新能源汽車產銷分別完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍，市場佔有率達到21.6%。

目前，市場中均價25萬元以上的比亞迪漢6月銷量(25209台)與Model 3(25788台)相差無幾。同樣走中高端路線的造車新勢力「蔚小理」，也已在萬輛俱樂部站穩腳跟，繼續駛向下一個里程碑。特斯拉要面對的競爭愈發艱難。

好在，特斯拉的交付已經開始回緩。據此前乘聯會公布的數據，特斯拉中國6月份共計交付7.89萬輛，創歷史新高。同時，在產品力方面，特斯拉研發的FSD、Autopilot及智能座艙系統被視為汽車智能化鼻祖；而比亞迪車型的智能化水平卻遭到不少質疑。

對特斯拉來說，增長神話可以破滅，鐵王寶座也可以另屬他人。但在新能源車的中場戰事才剛剛打響的關鍵階段，特斯拉如何在新車型空窗期，保持旺盛的市場需求、在降本過程中，處理好與「人的關係」也是其要面對的重要課題。

當然，特斯拉在第二季度的「不良」表現，大概率是受到了市場的影響，包括減產停產、零部件供應以及原材料漲價等。因此，特斯拉的「光環」是否真的會褪去，後續兩個季度會由事實交出答案。