隔夜美股因高於預期的通脹數據開盤暴跌，一度跌幅逼近3%，然而最終收盤竟然三大股指皆反彈超2%，這令諸多資深交易員都目瞪口呆。當日標普500指數的波動區間高達5.03%，這是2020年3月18日以來的最大單日波幅，當時為7.22%，且美股因疫情爆發而觸發熔斷。
在美股大反彈的帶動下，周五亞太市場漲聲一片。香港恒生指數收盤上漲1.16%，日經225指數亦大漲3.25%，上證綜指大漲1.84%，北向資金大幅凈流入近74億元。究竟海外市場的大幅逆轉因何而起、能否持續？未來亞太市場又將何去何從？
美股驚人逆轉
北京時間10月13日晚間，美股開盤暴跌，觸發因素就是通脹數據。
美國通脹率9月同比上漲8.2%（超出預期的8.1%，前值為8.3%）；9月CPI環比上漲0.4%（超出預期的0.2%，前值為0.1%）；核心通脹率上漲6.6%（40年新高）。幾項關鍵指標均高於預期。
「表明通脹可能比之前想像的更加棘手。深入探究，導致數據比預期更高的主要因素是住房通脹，同比上漲6.6%，達到有記錄以來的最高水平；同樣，租金通脹為7.2%，創下歷史新高。」嘉盛集團全球研究主管MattWeller告訴記者。
根據芝商所的FedWatch工具，聯邦基金期貨交易員現在預計美聯儲在三周內再次加息75BP的可能性為90%以上。隨著美聯儲加碼抗擊通脹，到今年年底，少說也要加息總計150BP。
在經歷了數月棘手的通脹和飆升的利率後，神經緊繃的交易員不顧一切地先拋售風險資產。對貨幣政策較為敏感的2年期美債收益率一度飆升近20BP，考驗15年來的最高點位4.50%關口；主要美國股指在CPI數據公布後，在盤前下跌近3%；美元指數一度逼近115點附近的20年高點。
但北京時間13日晚間23時開始，市場開始意外反彈。美國三大股指漲幅單日漲幅都在2%以上，標普500全天波幅超5%，能源、科技、金融板塊漲幅居前。
「200周均線附近自動觸發買盤是可能的原因之一。」某外資投行主經紀業務交易員對記者表示。畢竟今年以來，標普500跌幅已經高達近25%，單單9月的跌幅就接近10%，股指已經從4800點上方回撤到了3600點區間。
「我們沒看到很多買需，多頭基金目前仍持幣觀望，對沖基金呈現出小幅凈買入跡象，這可能也解釋了部分市場的反轉，但真正主導大反彈的可能是創紀錄的ETF交易量，漲幅一度高達44%，當日最終成交量漲幅為39%。」上述交易員表示。
高盛方面則提及，這一波大漲也導致激進的宏觀基金出現空頭回補。這一波動也展現出目前各界的倉位非常輕（即很難進一步拋售）。在以往的大反彈之際，低質量股票往往領跑，但隔夜反而是高質量板塊反彈，非盈利的科技板塊、中概股和估值過高的軟體股都跑輸。
「通脹同比和環比都超出預期，但指數開盤跌2-3%，誘發空頭了結。」資深全球宏觀交易員袁玉瑋對記者提及，「反彈依然按通脹交易的路徑，周期股最強、成長股弱、低質量成長和新能源最弱、債券價格下跌。此外，歐美金融股同時大幅反彈，市場開始認為，瑞信不會誘發系統性風險。但金融股反彈沒有基本面支持。」
外盤反彈仍然脆弱
持續大跌後的技術性反彈解釋了美股的逆轉，但警報並未拆除。
10月仍是美聯儲加息空窗期（下一次加息是11月3日），因而市場將更關注財報季。美國銀行股財報將於本周五盤前公布，其中包括摩根大通、摩根士丹利、花旗、美國銀行等巨頭。美國零售銷售數據和密歇根大學消費者信心指數將於周五晚間出爐。
摩根士丹利首席投資官威爾遜（Michael Wilson）強調，在市場幻想的美聯儲轉向出現之前，更可能先到來的是盈利衰退，而且這種衰退很可能在本季度和下個季度加劇。威爾遜認為，目前結束熊市的條件都不存在。「一系列宏觀風險（歐洲疲弱、美元走強、加息）所催生的不確定性，或將導致盈利預期下調。」
摩根大通領跑財報季。這家美國資產規模最大的銀行被視為行業風向標，今年股價下跌超30%。原因之一是管理層在7月對其前景持高度謹慎的態度，當時它暫停了股票回購，以便籌集備付金。美聯儲在上一輪壓力測試中通知摩根大通將風險備付金從3.2%提高到4.0%，並將CET1的最低比率從11.2%提高到12.0%。
未來，美聯儲對於市場的衝擊也很難下降。主流機構預計，美聯儲明年將加息至4.6%~4.8%的水平。年內利率已經攀升了325BP。
瑞銀方面對記者提及，美聯儲鷹派立場的頂峰還有一段路要走。8月美國的核心個人消費支出價格指數（PCE）月環比上漲0.6%，使年增長率達到高於預期的4.9%。「我們繼續認為，在考慮立場轉變之前，美聯儲需要看到美國通脹明顯下降的跡象（即核心PCE至少三個月環比下降0.2%或更低）以及勞動力市場降溫的跡象。9月非農就業報告顯示美國勞動力市場依然偏緊。」
成長股引領中國股市反彈
14日，中國股市大幅反彈，除了受到國際市場反彈的帶動，第一財經本周初就報道，10月為美聯儲議息空窗期，估值已創年內新低的中國股市或迎來反彈窗口期。政策寬鬆、LPR（貸款報價利率）繼續下行的預期也將支持債市的做多情緒。
周五當日，三大指數今日高開高走，集體放量大漲，滬指午後漲超2%，創業板指一度大漲超4%。醫藥股掀漲停潮，醫療器械板塊指數大漲9%；光伏板塊午後拉升，隆基綠能觸及漲停。
「在集采政策、創新葯談判預期緩和，美股外圍支持、龍頭公司三季度業績提振的共同催化下，醫藥今天實現了大漲。」摩根士丹利華鑫基金表示，醫藥經過長時間的調整，估值及機構持倉均處於歷史低位，已充分反映了市場的悲觀預期，但醫藥產業中長期發展趨勢依然穩健，目前已經進入布局中長期價值區間，關注醫藥中長期的成長機會。
就市場的整體反彈而言，中航信託宏觀策略總監吳照銀此前就對記者提及，股市連續三個月下跌，境內外各方面的利空已被充分定價，但市場對利多卻視而不見。「今年日均最高成交量1.3萬億元，而周初只剩一半，上證所和深交所的成交額和換手率都下跌至2020年以來的低點，這也說明賣空力量非常弱，只要有增量資金入場，就會有明顯反彈。關鍵在於，股市連續下跌後，技術上存在較強的反彈需求。」
目前，以新能源為代表的成長風格開始再度佔優。摩根士丹利表示，多頭基金經理對於價值和成長板塊的看法目前更為均衡，此前因為風險規避情緒飆升而大幅減倉成長股。「目前成長風格的敞口被選擇性加回，例如電動車（比亞迪、理想汽車）和電子商務（阿里巴巴、百勝中國）等板塊。」上述機構提及，多數基金經理的現金敞口都比較高，因此相對回報比起業績基準（MSCI中國指數）都存在一定壓力。換言之，由於此前基金經理低配股市，如今為了追上業績基準，必須增加敞口博取反彈。
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-