今日，國家統計局數據顯示，9月CPI（全國居民消費價格指數）同比上漲2.8％，處於一年來最高水平，環比上漲0.3％。PPI（全國工業生產者出廠價格指數）繼續處在下行區間，同比上漲0.9％，環比下降0.1％。
業內人士預計，後續整體物價溫和，PPI將進入通縮區間，我國通脹壓力或將開始減弱。
9月CPI同比漲幅有所擴大，主要受「豬、菜」價格推動
數據顯示，9月CPI環比由上月下降0.1％轉為上漲0.3％；同比上漲2.8％，漲幅比上月擴大0.3％，處於一年來最高水平，但弱於市場預期。
曾有機構預計9月CPI同比漲幅或有所擴大。據數據統計，13家機構對9月CPI同比漲幅的平均預測值為3％。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，9月物價走高，但繼續位於3.0％以內。主要受「豬、菜」價格漲幅擴大推動，豬肉季節消費回升、局部極端氣候影響擾動二者短期供給。
具體來看，在CPI同比漲幅中，食品價格上漲8.8％，拉動作用最大，影響CPI上漲約1.56個百分點。而在食品價格中，包括豬肉、鮮果和鮮菜、食用油等在內的所有類別價格均出現上漲，其中豬肉價格漲勢最為明顯，上漲36.0％，漲幅比上月擴大13.6％。
從CPI的0.3％環比漲幅看，食品價格上漲1.9％，影響CPI上漲約0.35個百分點。
「豬肉方面，受前期產能去化導致的供給偏緊影響，加上節日等季節性因素助推，豬肉價格重回上漲區間，9月環比上漲5.4％。不過中央和地方9月合計投放政府儲備豬肉20萬噸，保障了生豬市場供應和價格平穩，整體看豬肉價格漲幅明顯低於今年春夏季的第一波漲幅。」中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示。
值得注意的是，CPI環比漲幅的非食品中，工業消費品價格由上月下降0.7％轉為持平，其中受國際油價下行影響，國內汽油和柴油價格分別下降1.2％和1.3％；服務價格由上月持平轉為下降0.1％。
溫彬分析，9月成品油價格先升後降，且降幅大於升幅，對通脹起到降溫作用。儘管9月旅遊區疫情逐步收斂，疊加中秋和國慶雙節影響，但服務價格環比下降0.1％，跨區域旅遊需求回落拖累服務業表現。
據測算，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6％，漲幅比上月回落0.2個百分點，繼續處於明顯低位。
值得注意的是，從結構來看，8月CPI曾呈現出「食品繼續上漲，能源加速回落，核心通脹持續低迷」特徵，9月CPI繼續沿襲這一特點。
植信投資研究院研究員丁宇佳表示，扣除食品和能源價格的核心CPI環比持平，同比回落0.2個百分點至0.6％，顯示經濟弱復甦、疫情散發繼續壓制著核心通脹。
溫彬表示，9月核心CPI同比上漲0.6％，創非疫情時期的歷史新低。從原因看，房租環比下降0.2％，疊加服務與耐用消費品環比下行，導致核心CPI偏弱，也反映當前內需不足依舊是經濟的主要矛盾。
PPI延續下行態勢，輸入型通脹壓力減輕
9月，國際原油等大宗商品價格繼續下降，國內部分行業需求回升，工業品價格走勢整體下行，但下行態勢趨緩。
數據顯示，PPI同比延續下行態勢，同比上漲0.9％，漲幅比上月回落1.4個百分點，低於市場預期；環比下降0.1％，降幅比上月回升1.1個百分點。
據測算，在9月份0.9％的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.3個百分點，新漲價影響約為-0.4個百分點。均比8月有所下降。
溫彬表示，9月國際大宗商品、原油、金屬價格回落，國內受外部壓力傳導減弱，輸入型通脹壓力減輕。加上部分國內行業需求偏弱，以及基數變化等因素影響，9月PPI同比繼續下降至0.9％。
「PPI同比放緩，有助於緩解部分中下游製造業投入成本，激發微觀主體活力，促進就業和消費。但相對於常年水平，目前部分原材料價格仍較高，加之全球外匯市場波動，部分企業仍面臨不少挑戰。」周茂華說。
數據顯示，PPI同比中，生產資料價格、生活資料價格均有所增長，分別影響PPI上漲約0.49％、0.41％。在生產資料價格的三大具體分項中，9月採掘業、原材料工業價格出現上漲，但加工工業價格下降1.9％。而PPI環比中，生產資料價格下降0.2％，生活資料價格上漲0.1％。
丁宇佳分析，PPI中生產資料下行趨緩，生活資料小幅回升。其中，原材料行業價格略有回升，主要由內需定價大宗商品拉動；國際定價的油氣與有色價格隨著海外需求放緩繼續震蕩下行，對國內相關行業價格拖累依然較大。隨著高溫影響消退和一系列穩增長政策落地顯效，9月工業生產加快復甦，需求端明顯改善，黑色金屬加工、有色加工、非金屬礦物製品等行業價格環比降幅均有所收窄。
溫彬告訴財聯社記者，從產業鏈上下游整體表現看，前期上游漲價壓力已基本傳導至下游，而隨著外部輸入型通脹壓力回落，上游與下游漲價壓力有所倒掛，中下游盈利空間回升。本月工業生產者購進價格環比下降0.5％，跌幅也大於PPI。
PPI-CPI剪刀差進一步走闊
財聯社記者發現，9月PPI-CPI剪刀差有所擴大，為-1.9％，創2021年以來新低。此前8月PPI-CPI剪刀差為-0.2％，為2021年以來首度轉負。
中郵證券曾預計，PPI在海外經濟衰退背景及去年同期高基數影響下，有望繼續下行，並可能在4季度轉負。PPI-CPI剪刀差轉負後未來將進一步走闊，中下游企業成本壓力將進一步緩解。
東方金誠指出，展望未來，核心CPI漲幅將處於明顯低位，加之PPI同比有望延續下行勢頭，穩物價基礎將進一步鞏固。由此，年底前通脹大幅走高的風險不大，宏觀政策將主要聚焦於穩增長。
周茂華預計，國內消費回暖，季節性因素，但國內需求整體處於恢復中，預計後續消費者物價在3.0％附近波動，整體物價溫和。但國內需求處於恢復階段，糧食連年豐收，生豬產能處於合理區間，居民日用品供給充足，疊加去年四季度物價整體基數抬升，物價保持溫和可控。
丁宇佳預計10月PPI環比可能由負轉正，10月PPI翹尾因素從1.3％變為-1.2％，為年內最大降幅，將拖累PPI同比繼續下行。
溫彬告訴財聯社記者，隨著主要經濟體貨幣政策不斷收緊，未來國際大宗商品價格由前期單邊上漲轉為寬幅波動，我國面對的外部通脹壓力整體減輕。同時，我國通脹壓力則將開始減弱。
「CPI方面，隨著政府冷凍豬肉儲備投放等調控措施的顯效，未來進一步上漲的空間減小。食品價格也會面臨一定的短期波動。由於去年基數較高，10月和11月CPI同比增速轉為下行的可能性增大。PPI方面，四季度去年基數抬升帶來的同比增速回落效應較強，而同時輸入型通脹壓力已較前期減弱，疊加下游需求偏弱，基本可以確定PPI將進入通縮區間。」溫彬說。
本文源自財聯社
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