對於很多人來說，相比於股票、保險、銀行理財，債券都是一種略顯陌生的投資標的。
1、債券到底是什麼？
最早的債券形式是在奴隸制時代產生的公債券。
希臘和羅馬在公元前4世紀就開始出現國家向商人、高利貸者和寺院借債的情況。進入封建社會之後，公債就得到進一步的發展，許多封建主、帝王和共和國每當遇到財政困難、特別是發生戰爭時便發行公債。12世紀末期，在當時經濟最發達的義大利城市佛羅倫薩，政府曾向金融業者募集公債。其後熱那亞、威尼斯等城市相繼仿效。
雖然與賦稅一樣是強制，但是與徵稅不同的是，每個人被承諾可以在本金還清前一直收到一定比例的利息。
債券通俗來說就是借條。它規定了債券發行人、票面利率、付息頻率及期限等等。
根據借款方主體不同，比如國家、地方政府、金融機構、實體企業，債券又分為國債、地方政府債、金融債、公司債等等。作為債券投資方，給借款方提供了資金，得到的利息就是借款方每年支付固定利息，並在債券到期時歸還本金。
舉個栗子，你買了面值為100元，利息為5％，付息頻率為1年，期限為5年的國債，你就將在買了債券的第一至第五年分別獲得5元，5元，5元，5元和105元。
2、我們常說的固定收益是指什麼？
從以上債券償付過程看，在債券不發生違約的前提下，債券的償付方式、時間、金額都是確定的，投資者將債券持有到期所獲得的收益也是確定的。由於這種固定性，債券投資又是固定收益投資里很重要的一種。
因為收益確定，銀行、券商、保險在做資產配置時，對於以保值為目的的較大金額的資金，就會有一定比例的資金配置債券以獲得確定的收益。
3、債券還有哪些收益來源？
債券收益主要有兩大來源：一是上文所說的固定的利息收益；二是資本利得。投資者可以轉讓債券。債券按照市場價格進行交易，買入價和賣出價中間存在差額，這便是資本利得的來源。
4、債券的風險特徵如何？
從投資角度來看，一般一個公司的資本分為兩大類：股票和債券。公司每年創造的剩餘價值或可分配資本會通過債券和股票分配給債券投資人和股票投資人。
有一點要注意的是公司的利潤會優先分配給債券投資人，也就是債券投資人獲取收益的優先順序別要高於股票投資人。在公司破產的情況下，公司資產會進行清算，而在清算償還的程序中，債券投資人也優先獲得公司的剩餘資產。只要公司不倒閉，債券投資人的收益相對固定。由此來看，債券相對於股票來說收益更穩定、風險更低。
在我國，債券市場總規模要遠大於滬深兩市的總市值，但是為什麼我們很少有人參與投資債券呢？這主要是交易場所的原因。
5、債券的交易場所有哪些？
債券市場包括銀行間市場、交易所市場和銀行櫃檯市場。
銀行間市場是最主要的債券交易市場，但只面向機構。最近一年的債市成交總金額，銀行間市場達到98％以上。
普通投資者可以通過銀行間櫃檯交易參與，但是由於債券單筆交易金額很大，散戶很難找到交易對手方，成交效率極低，且債券投資需要相當高的專業性，參與難度較大。
所以，對於普通投資者來說，購買債券基金是參與債券投資最好的方式——交易限制少、投資範圍更加廣泛、還可加槓桿。
6、債券型基金？
基金資產80％以上投資於債券的為債券基金。債券型基金又主要分為純債基金、一級債基、二級債基。
純債基金——投資債券的基金，完全不投資股票市場。由於投資期限不同，又分為中長期純債、短期純債。
一級債基——以投資債券為主，不參與二級市場炒股，但可以投資可轉債，持有因可轉債轉股所形成的股票，股票倉位不超過20％。
二級債基——以投資債券為主，有最高20％的比例可以投資股票，可以參與二級市場股票買賣，也可參與一級市場新股投資。
總體來說，債券型基金產品屬於基金品種里相對風險較低的。風險程度來看，股票型基金>；混合型基金>；二級債基>；一級債基>；純債基金>；貨幣基金。
風險與收益成正比，風險越高，收益越高，但在艱難時刻，波動也更大。大部分情況下，股票與債券的走勢是負相關，今年股市遇冷，債券卻收穫不小。
數據來源：Wind，數據統計區間2018.1.1-2018.12.17
7、債券基金的收益來源有哪些？
債券基金除了債券有的利息收益、資本利得收益之外，還有槓桿收益、股票收益。
槓桿收益——通常為了博取更高收益，債券基金的基金經理會放槓桿。將募集資金投資債券，再將手裡的債券抵押給金融機構，獲得更多資金，新的資金又可以繼續投資債券。比如原有募集資金為1億元，又找金融機構融資0.3億元，共1.3億元進行債券交易，這0.3億元獲得的收益部分也就是基金的槓桿收益。基金的槓桿率就是130％。
股票收益——一級債基可持有因可轉債轉股所形成的股票、二級債基可以投資於股票，股票上漲會帶來一部分收益貢獻。
8、債券基金面臨哪些風險？
債券基金要承擔債券本身的風險：
違約風險：債券發行人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失。
流動性風險：投資者在短期內無法以合理價格出售債券，也就是可能出現想買買不到或想賣賣不了的情形。交易所有些債券一天成交量非常稀少。當然如果準備持有到期，則不需要考慮流動性風險。
價格波動風險：受供求等因素影響，債券價格實時波動。債券價格與債券收益率是反向關係。比如，我借給你100塊錢，說好一年後你還給我105塊，則我未來一年的收益率就是5％。但是我著急用錢，立即把這100塊錢的債券賣給了另一個人，價格是101塊。這個時候，這個債券的收益率下跌，變成了5/101=4.95％。
但是，對於準備持有到期的投資者來說，價格波動無關緊要，因為他未來所獲得的利息和本金還是確定的，前提是該債券不會違約。所以債券最大的風險就是違約風險。
一級債與二級債由於可以投資股票市場，還要承擔股票市場波動的風險。
9、債券型基金什麼時機買比較好？
前文提到，債券基金會面臨一些風險，不可能保證不虧損，但債券型基金的風險相對較低，長期走勢來看，基本上是一個較為平穩上升、波動較小的線條。Wind歷史數據顯示，債券基金的兩年期平均收益率為6.21％、三年期平均收益率為5.35％。
回測近10年數據，發現當股市低迷時期（以低於2700點來算）債券基金和貨幣基金均呈現出「收益穩健」的一面。所以，債券基金投資的耐心比時機更重要。
十年期各債券指數走勢
數據來源：Wind，數據統計區間2008.12.18-2018.12.1
但如果更深入了解債券市場上漲和下跌的邏輯，有助於我們從大方向上把握投資債券基金的時機。金融體系中錢的多與少會直接影響債市的漲與跌，錢多則債市上漲，錢少則債市下跌。而導致金融體系中錢多錢少的因素有兩個：
一是央行的貨幣政策。如果央行釋放流動性，降息時理論上債市就會上漲；如果收緊流動性，加息時理論上債市就會下跌。而影響央行貨幣政策最主要的因素是物價增速（CPI）和經濟增速（GDP）。如果CPI突破3％的警戒線，未來央行有可能通過加息手段收緊流動性。其次是GDP，如果CPI不高，GDP增長比較低，央行為了刺激經濟，可能會釋放流動性，就是投資債券的好時機。
二是影響金融機構買債行為的監管政策。金融機構是債券市場最大的玩家，超過60％的高信用等級債都被商業銀行買走。因此，金融機構處於錢多還是錢少的狀態，會直接影響債券市場的走勢。政策性影響往往是短期的，經常能創造出不錯的投資機會。
10、現在的時機是否符合債市上漲的邏輯呢？
央行宣布創設TMLF，支持實體經濟，降低實體融資成本。國內貨幣政策寬鬆基調明確，央行保持流動性合理充裕，這是資金面的「定心丸」，債市行情仍在繼續。
11、如何挑選債券基金？
一、公司實力強很重要
1、規模排名前列
2、固收團隊管理經驗豐富
3、口碑良好
二、選基金就是選管理的人
1、優秀的債券基金經理
2、過往管理的基金業績穩定
3、業內重磅大獎收入囊中
本文源自招商基金
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