越南的股票指數今年已下跌超過 14%，美國一些投資組合經理近來紛紛表態，現在是「考慮投資越南的好時機」。
Dragon Capital 是一家有名的投資公司，該公司最近決定拿出70 億美元的資產，專註於投資越南的證券市場。該公司表示，越南的股票估值現在很便宜，預計 2022 年每股收益將增長 20% 以上。
為什麼決定投資越南？
該公司越南投資組合經理 Thao Ngo 在6月5日表示，越南的銀行和零售業看起來很有吸引力。她說，銀行股在大眾市場領域具有巨大的增長潛力，因為目前越南有一半以上的人口存在銀行業「服務不足」，而零售股的收益將因大流行後被壓抑的需求而強勁復甦。
Ngo 在 CNBC 的「Squawk Box Asia」節目中表示：「我們的投資策略是為投資者帶來長期增長。我們目前對越南一直專註於三個關鍵主題：首先是城市化、中產階級的形成以及強勁的國內消費。」
目前的越南經濟和股市發展階段，類似15-20年前的中國，屬於高成長階段，越南股市更是高ROE、低PB的代表，性價比高。雖然美國等發達國家有很成熟的資本市場以及在產業鏈處於頂端的優秀公司，但越南經濟的高速發展是特有的，上市公司的盈利增速也更快。在高速成長的經濟體，通過投資股票市場分享經濟增長紅利更加直接和便捷。
為什麼看好越南？
Dragon Capital公司的投資組合經理概述了為什麼越南股票是一個不錯選擇的多個原因。
Dragon Capital 認為，東南亞經濟已成為近年來 GDP 增長最快的經濟體之一，這種勢頭仍在繼續。2020年，越南經濟增長甚至超過中國。儘管全球大流行，但在越南沒有看到任何一個季度的經濟收縮。
國際貨幣基金組織等機構編製的GDP報告顯示，越南在2020年的表現優於亞洲地區的所有國家。2020年越南的GDP為2712億美元，同比增長2.91%，高於中國的2.3%和中國台灣的2.45%，而當年亞洲其他地區GDP都錄得負增長。
Ngo 表示，越南的政治和宏觀政策比較穩定，以及越南中產階級的快速增長等因素為該國實現6%- 7% 的 GDP 增長創造了「強大平台」。她補充說：「今年，越南政府還制定了 GDP 增長 7% 的目標，第一季度他們已經實現了 5.03%。」
世界銀行駐越南代表處，最近公布了經濟學家撰寫的越南2022年4月宏觀經濟更新報告，對越南經濟在今年第一季度所取得的成就予以了高度評價。世界銀行的經濟學家們評估認為，今年第一季度，憑藉出口的穩定增長、製造業的快速恢復以及服務業的逐步復甦等因素，越南國內生產總值（GDP）可比價同比增長5%。這一結果高於東南亞其他國家和地區。泰國政府發布的數據顯示，2022年一季度國內生產總值(GDP)同比萎縮即下降1.8%，印度尼西亞和馬來西亞一季度經濟增長為5%。
IMF在最新的經濟預測中，預測越南2022年的GDP將達到4090億美元左右，同比增長6%（可比價）以上，成為IMF預估的全球範圍內經濟增長速度最快的國家之一。與此同時，IMF也作出了一些出人意料的調整，將中國2022年的DGP增長預測從5.1%大幅下調至4.3%。
雖然通貨膨脹在美國等國家是一個全球性的大問題。但越南目前似乎已經「控制住了」。4月份，越南CPI同比增長2.64%，今年前四個月平均上漲了2.6%，均為近5年來同比增長最低值。預計越南2022年全年CPI漲幅將在 4-5% 左右。
在推動疫後經濟復甦方面，越南的貨幣與財政政策也受到國際貨幣基金會的高度讚賞。
國際貨幣基金組織（IMF）駐越辦事處首席代表弗朗索瓦·潘肖（Francois Painchaud）評價說，越南已成功保持財政政策的穩定性、對外貿易平衡和金融穩定。據國際貨幣基金組織的評價，新冠肺炎疫情爆發時，越南已頒布宏觀經濟和財政政策，通過減少稅費成本、增加經常性開支和投資支出等方式為企業和家庭提供協助。國家銀行保持流動性，下調基本利率，要求各家銀行降低或免除貸款利息。同時，允許各家銀行進行債務重組，但要維持原貸款分類並撥備。特別是，越南政府及時開展經濟社會復甦與發展計劃有助於促進經濟復甦，撫平疫情造成的「傷疤」，促進越南經濟可持續和包容性增長。
越南證券市場能夠吸引國外投資者嗎？
事實上，5月份境外投資者在越南股市上凈買入770多億越盾。
河內證券交易所（HNX）統計數據顯示，5月份，HNX上股票交易環比有所下降。5月最後交易日HNX指數收於315.76點，環比下跌13.68%，可見，2022年前5個月HNX上的股票市場出現了強烈的波動，繼HNX指數於1月7日創下歷史最高點493.84點之後， 5月23日HNX指數跌至年初以來最低點300.66點。
與上個月相比，5 月份市場流動性也有所下降。 全市股票總成交量達15億隻股，成交額超過34.4萬億越盾。 日均成交量超過7900萬隻股，成交額超過1.723萬億越盾，成交量和成交額分別環比下降16%和32%。5月底市值達363.5萬億越盾，環比下降12%。
5月份境外投資者交易量環比有所下降。但當月境外投資者凈買入772多億越盾。其中，買入額超過3620億越盾，賣出額達2840億越盾。
雖然今年越南股市有所下跌，但從歷史上看，越南股市跑贏了90%的全球股指。
快速增長的經濟自然蘊藏著財富增長的浪潮。此前，越南的新外商投資法案落地觸發了一輪牛市，越南胡志明指數在2016至2017年的短短兩年內上漲了70%。事實上，越南胡志明指數從2012年的400點左右，到高點超過1500點，漲幅接近3倍。
值得一提的是，作為中國國內目前唯一主要投資于越南市場的基金，天弘越南市場股票QDII在2021年創下了40%的收益率，截至今年4月27日，近兩年收益率高達72.73%。這樣的收益率，在世界證券市場比較少見。
【作者：徐三郎】
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