來源：內容來自半導體行業觀察（ID：icbank）綜合，謝謝。
截至剛剛發稿位置，英偉達今天的股價今天下跌了 9.2%。急劇下跌的股價與股市的普遍痛苦相伴而生。納斯達克綜合指數也在同步下降。
在美聯儲上周決定將利率提高 0.5% 之後，又出現了一波拋售潮。美聯儲正試圖為通脹降溫，但人們越來越擔心央行正在迎頭趕上，其激進的加息可能導致經濟衰退。
英偉達沒有具體的財務消息導致該股在一天內下跌。然而，上周有消息稱美國證券交易委員會 (SEC) 將向該公司收取 550 萬美元的罰款。罰款與 SEC 聲稱 Nvidia 未能充分披露其在 2018 年和 2019 年受到加密貨幣繁榮和蕭條的影響程度有關。圖形處理單元 (GPU) 用於挖掘一些加密貨幣，如比特幣和以太坊。
英偉達的市值超過 4300 億美元，550 萬美元的罰款對英偉達來說不算什麼，但也許對美國證券交易委員會對上市公司行使這種權力的擔憂導致了該股今天的表現不佳。此外，一些報告顯示，對視頻遊戲 GPU（通常受到加密礦工青睞的 GPU）的需求開始減弱。此前，一些分析師報告稱，在大流行引發的對所有消費科技產品的購物狂潮持續兩年之後，消費者在設備上的支出開始放緩。
英偉達超過 40% 的收入歸類為與視頻遊戲相關的銷售。
Nvidia 將於 5 月 25 日公布第一季度財務業績。在幾個月前的上一次收益更新中，首席執行官 Jensen Huang 和公司表示預計收入將同比增長 43%。在過去六個月大幅拋售之後，英偉達股票現在的交易價格是過去 12 個月自由現金流的 54 倍。
將時間線拉長，英偉達今年至今已經下跌超過40%，與高峰時8000多億美元相比，已經跌去數千億美元。
但摩根士丹利分析師約瑟夫摩爾寫道：「英偉達仍然是半導體領域中增長最好的公司之一，並且是核心控股公司。」 出於這個原因，這位分析師表示，摩根士丹利的做法將是「至少維持股票的市場權重，並尋找增持點。」 換句話說，摩爾似乎在這裡說，在任何情況下，摩根士丹利都不會考慮將英偉達評級為賣出。
摩爾指出，英偉達已經建立了「強大的、差異化的雲 [人工智慧/機器學習] 業務和遊戲領域的領先地位」。話雖如此，遊戲業務確實引起了一些擔憂。
摩爾說，近期遊戲數據看起來「穩定」，從長遠來看，分析師表示他看好英偉達的「前景和市場定位」。然而，他確實預測遊戲收入會減速，「這將導致 2023 年面臨適度挑戰」——這僅部分得益於英偉達在向數據中心銷售伺服器晶元方面的實力。
這麼多的業務。現在讓我們考慮股票價格。英偉達目前的銷售額和收益繼續增長，但即便如此，「收益增長可能會被多重壓縮部分抵消」，尤其是在通脹和利率上升以及投資者不願意為遠在未來。這可能證明英偉達股票存在問題，該股票的售價「比其他所有東西都高」。
根據摩爾的計算，英偉達股票的本年度收益為 38 倍，2023 年收益預測為 32 倍。（按往績收益計算，該股票的市盈率更高，為 48 倍）。因此，即使是最慷慨的盈利衡量標準，也需要英偉達實現並保持 32% 的長期盈利增長，以保持 1.0 的 PEG 比率——而 32% 的長期增長可能是有問題的。
部分原因是這些倍數已經如此之高，以至於「自今年年初我們看到的更廣泛的高增長科技股拋售以來，該股一直在橫盤整理。」 但英偉達最近表現不佳的第二個原因是遊戲業務預計今年將減速。
隨著大流行的結束，政府的救濟金枯竭，美國人回到辦公室工作，花在遊戲和遊戲硬體上的時間和資金將會減少，這會抑制一直以來的 GPU 銷售。此外，最近加密貨幣價格的疲軟正在損害對已被重新用於加密貨幣挖礦的 Nvidia GPU 的需求，從而使整個行業每季度的[圖形晶元銷售額] 面臨風險。
考慮到這些擔憂，摩爾目前給予英偉達同等權重（即持有）評級，目標價為 217 美元。然而，分析師自己承認，「同等權重」的評級與摩根士丹利準備給予英偉達的評級一樣低。
華爾街的其他人比摩根士丹利更為樂觀。在過去的三個月里，有 21 次買入和 6 次持有，使 NVDA 成為強力買入。平均目標價為 331.14 美元，上漲潛力達到約 68%。
GPU價格持續下降帶來風險
自 2022 年初以來，GPU 價格一直在穩步下降，現在處於 GPU 短缺開始以來我們看到的最低價格。根據3DCenter 的數據，本月在德國，Nvidia 和 AMD 顯卡的 GPU 價格均已比建議零售價高出約 10%。
更具體地說，根據 3DCenter 的價格圖表，Nvidia RTX 30 系列顯卡的價格已比建議零售價高出 114%。AMD RX 6000 系列 GPU 甚至下降到 107%，使許多參考或低端 AIB 合作夥伴卡在建議零售價中與高端 AIB 合作夥伴卡具有同等價值。
過去兩個月代表價格開始持平，每月價格通縮低於 10%。在 4 月之前，自 2022 年初以來，GPU 價格一直以每月 10% 或更高的速度下降。
如果繼續按照這種下行幅度，我們很快會看到GPU價格回歸正常。
為了衡量每個型號的定價，Reddit 上的 Voodoo2 SLi分解了 AMD RX 6000 系列 GPU 和 Nvidia 的 RTX 30 系列顯卡的全部定價，我們在下面列出了他的價格。價格確實考慮了 19% 的增值稅；但是，我們已經轉換為美元和不含增值稅的價格。
正如上面的定價所證明的，一些 SKU 仍然遭受嚴重的加價，例如 RX 6800、RX 6800 XT、RTX 3070 和 RTX 3060 Ti。但是，包括 RTX 3080 Ti、RX 6900 XT、RX 6600 XT、RX 6500 XT 和 RX 6400 在內的其他幾款顯卡的建議零售價或更低。
這表明某些卡的供應或需求遠大於其他卡。在遭受最大損失的中端市場中尤其明顯。像 RTX 3070 和 RX 6800 這樣的卡幾乎不可能在任何地方找到庫存，包括美國市場。
但值得慶幸的是，價格繼續全面下跌，隨著以太坊價格的持續下跌，我們應該會看到這種趨勢繼續下去。可惜價格一直等到現在才下跌，而英偉達和 AMD 即將推出他們的下一代 GPU。
*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。
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