7月下旬以來，黃金價格連續三周上漲，重新回到1800美元/盎司的整數關口附近，收復了6月中至7月中的跌幅的一半。美元指數自109上方的歷史高點回落、10年期美債收益率從3%上方回落，均是支撐短期金價反彈的重要因素。
國際金價日K線圖走勢
今日盤中國際金價反彈至1800美元/盎司下方
文 | 中糧祈德豐 張盈盈
本文為中國黃金網原創文章，內容僅供參考之用，不構成操作建議或投資指南。
美聯儲在7月底的備受矚目的利率會議上決議加息75個基點，將聯邦基金利率上調至2.25-2.5%的區間，符合市場的主流預期，不過比市場更早前所預期的可能加息100個基點略顯溫和。美聯儲在會後聲明中表示美國經濟增長放緩（事實上美國GDP連續兩個季度負增長，美國經濟已進入技術性衰退），但按照1970年代~1980年代的經驗，美聯儲仍然傾向於以經濟衰退的代價來換取物價的穩定。美聯儲此次加息後，由於利空落地，金銀價格均出現不同幅度的反彈。基於此，美聯儲快速而大幅的加息舉措對黃金價格衝擊最大的階段可能已經接近尾聲或者結束。
截至8月4日的美國利率期貨市場數據顯示，市場預期美聯儲在9月份的議息會議上加息25個基點的概率約為60%，而在數周前，大家普遍預期美聯儲在9月份的會議上會加息至少50個基點，因此，相比於數周前，市場所預期的美聯儲加息速度和幅度是趨於溫和的，這也是導致美元指數、美債收益率自高位回落的主要原因。
市場對美聯儲加息的預期
截至8月4日的美國利率期貨市場預期美聯儲9月加息0.25%的概率較大
數據來源：芝加哥商業交易所
美國第二季度國內生產總值（GDP）數據繼續走弱並不足以讓美聯儲停止加息，而這將進一步確認美國經濟的下行趨勢。遠端的經濟衰退預期對金價有潛在的支持，因為過去40多年來，黃金在歷次經濟衰退的周期中都表現優異，但近端的利率上行和流動性收緊仍然是黃金價格面臨的「近憂」。今年剩餘時間內，黃金價格可能會在這樣的利空和利多因素的共振之下維持振蕩行情，一旦市場的交易邏輯從美聯儲貨幣政策收緊轉向經濟衰退，金價才有可能走出下一輪上漲的行情。
投資者需要密切關注通脹數據，如果7月美國通脹數據再創新高，那麼市場的解讀可能仍然是「美聯儲將加快加息」而不是「買黃金抗通脹」，屆時利率期貨和黃金市場所反饋出的加息路徑有可能會再轉為陡峭。反之，如果美國通脹的下行拐點確認，那麼市場的解讀可能是美聯儲的加息舉措可能維持當前的預期路徑，黃金價格可能不會再出現像6月~7月一樣的深幅調整。至於就業數據、經濟數據，在現階段的影響力可能都會弱於通脹數據。
（以上內容不構成投資建議或操作指南，依此入市，風險自擔）
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