美國中期選舉展望，若拜登失利對全球股市有何影響？

創業板指跌破2400

A股、港股在經歷上周的暴力反彈後，本周前三個交易日有些偃旗息鼓，上證指數和創業板指均跌破5日線，外資本周連續賣出，兩市成交額持續縮量，今天跌破8000億。市場交投情緒有所降溫，板塊輪動較快，資金略顯謹慎。

我們認為主要有兩方面原因：

其一，近期國內宏觀經濟基本面有所惡化。近期新增確診和無癥狀病例快速攀升，昨天新增本土1294例，新增無癥狀6882例，迫於近期的輿論，政策可能陷入兩難，可能會對冬季消費場景有一定衝擊。另外，本周公布的出口數據顯示，10月以美元計價出口首次出現負增長，主要是因為歐美經濟衰退帶來的需求收縮，內外需均顯壓力。

其二，在內外需壓力顯現下，博弈政策將成為重要方向，也就是說，市場在等政策，在政策一錘定音前，市場缺少強有力的預期，也缺少主線，於是又陷入了板塊輪動的內耗。另外，美國中期選舉在進行中，周四央行將公布10月份社融數據，美國要公布10月份CPI數據，在重要事件落地前，資金觀望情緒濃重。

具體來看盤面，截止收盤，上證指數跌幅為0.53%，創業板指跌幅為1.36%，科創50跌幅為1.35%。兩市成交額跌至0.77萬億，北向資金小幅凈賣出6.84億，壞消息是北向資金連續三天凈賣出，好消息是今天賣出量大幅降低。

美國中期選舉

美國中期選舉在昨天（11 月 8 日）進入終選階段。如果各州投票未出現得票率相同的情況，最快在投票日後就能得出中期選舉的結果，最晚則將在或有的 12 月 10 日路易斯安那州決選後拉下帷幕。

目前拜登所在的民主黨全面佔據參眾兩院，但在中期選舉中受到巨大挑戰。民主黨現在佔有參議院 50 個席位，與共和黨持平，其中有 14 個席位將參與今年的改選，而共和黨則有 21 個席位參與。民主黨佔有眾議院 220 個席位，相比共和黨 212 個席位形成多數優勢（其中 3 個席位空缺）。

現在市場關注的焦點是，中期選舉後共和黨能否橫掃兩院，還是民主黨、共和黨分別佔據一院，亦或者保持現狀，仍由民主黨佔據兩院。

從歷史上的數據來看，中期選舉經常會出現反轉的局面，執政黨時常翻車，在 1934-2018 年間的 22 次中期選舉中，總統所在的黨派平均失去 28 個眾議院席位和 4 個參議院席位。這可能是因為喜新厭舊，執政黨總是無法實現競選承諾，令選民不滿。

根據 Gallup 的統計，美國現任總統拜登在任的第七季度（7 月 20 日到 10 月 19 日）的平均支持率為 42%。根據預測，共和黨有 54%的可能性控制兩院，而民主黨僅有 15%的可能性控制兩院，民主黨控制參議院而共和黨控制眾議院的概率是 31%。兩黨競爭的懸念主要集中在參議院的控制權上。

由於選民基礎不同，民主黨更加註重新能源、新材料等新興產業發展，而共和黨則更加重視傳統化石能源、傳統製造業的產業利益保護。如果共和黨取勝，那拜登政府的包括《美國通脹法案》在內的新能源政策、財政刺激可能會受到限制。

了解完基本背景後再來看美國中期選舉對全球股市的影響，主要分為三種情形：

第一種情形是維持現狀，即民主黨控制參議兩院，那市場預期沒有發生變化，還是沿著當前的路徑往前走，美聯儲繼續加息，新能源等財政刺激繼續，同時通過提高公司稅和富人稅來增加財政收入。

第二種情形是共和黨贏下眾議院，民主黨控制參議院，兩黨處於對峙狀態。這種情況下，共和黨就會阻撓民主黨的政策，拜登政府的財政刺激政策可能會受限，美國硬著陸風險加大，美元可能會見頂回落。

第三種情形是共和黨橫掃兩院，共和黨計劃推動擴大美國國內傳統能源生產以提高美國能源競爭力，促進石油和天然氣、關鍵礦物的開採和水力發電。拜登政府的財政刺激政策並不利於降低美國通脹，它是和美聯儲貨幣政策不同向，如果財政刺激政策受限，美國通脹可能會更容易下來，美聯儲加息可能會更鴿一些。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考。