日元對美元急漲，日本央行疑似出手干預匯市

在上周一度升破1：150的32年高位後，美元對日元24日早間短線跳水超400點，市場普遍認為這是日本央行干預所致。

與干預外匯同樣受到關注的是，在日元疲軟、波動加劇且10年期日本國債收益率也再度升破日本央行目標位後，日本央行是否會不得不放棄收益率曲線控制（YCC）以及日本央行政策轉向的影響？

日本央行又干預了匯市？

昨日（10月24日）亞太早盤，美元對日元短線一度跳水逾400點，創近兩周新低1：145.48。市場人士稱，美元對日元早間突然下跌可能由日本當局再度干預引發。不過，日本外匯官員對此保持緘默，拒絕表態當局是否干預匯市支撐日元。截至發稿時，美元對日元小幅回升至1：148.60附近。

上周，美元對日元匯率一度跌破1：150關口，創1990年以來新低。而1：150是此前很多分析師預計的日本當局再度出手干預的心理點位。

事實上，上周五紐約交易時段，美元對日元盤中也一度快速下次約580點，從逾32年高點1：151.94附近跌至1：146.16附近，最終收報在1：147.60附近。

對於美元對日元連續兩個交易日的大幅波動，一些分析師認為是由日本當局干預所致。日媒上周六也曾援引一位消息人士的話稱，日本政府和央行在外匯市場通過購買日元、拋售美元進行了干預。

Corpay的首席市場策略師斯卡莫塔（Karl Schamott）稱：「我認為是干預所致，我們看到了大量美元賣盤，日元幾乎直線跳漲，空頭受到擠壓。」道明證券高級外匯策略師艾薩（Mazen Issa）也表示：「很多投資者之前就一直關注150關口，將其作為可能觸發乾預的關鍵水平。很明顯，是日本財務省在出手賣出美元買入日元，他們正試圖堅定地捍衛日本央行的超寬鬆貨幣政策。他補充稱：「上周稍早，日本當局任由美元對日元升穿150的關鍵心理位，基本達到152。然後他們在一個流動性非常低的時間入市干預，這似乎是為了給投機客帶來儘可能多的痛苦。」

日本財務省對於市場和媒體的猜測尚未置評。財經網站Forexlive周一的分析文章指出，日本24日上午絕對進行了干預。日本財務省有個習慣，既不確認也不否認干預。但當行情很明顯時，市場也就不再需要官方聲明。剛剛，美元對日元突然下跌超過400點，如果日本當局可能試圖迫使日元結束疲軟的話，這波行情可以看作是為未來幾天的走勢奠定了基調。

日本央行行長黑田東彥此前曾表示，日本央行必須密切關注金融和外匯市場的動向對國內經濟和物價的影響。日本財務省財務官神田真人對於24日早間的干預行動不予置評，但稱「將在月底公布月度干預數據，我們的立場沒有改變，日元過度疲軟弊大於利，我們這周7天、每天24小時內都將全天候監控市場，並隨時都可能對匯市過度、無序波動採取適當的應對措施」。

日本財務大臣鈴木俊一周一也拒絕就是否干預外匯置評，但同樣表示，「我們目前正試圖對抗市場上的投機者，將根據需要採取必要的應對措施，絕對不能容忍基於投機的過度匯率變動，將繼續以高度的緊迫感監測外匯市場」。

日本央行會放棄YCC嗎？

而隱含在日本政府對外匯干預背後的，還有日本央行對YCC的態度。正如市場一直強調的，支撐日元和繼續維持量寬政策是無法同時達到的兩個目標，要確保其中一個必然要在一定程度上放棄另一個。

上周，面對日元持續貶值壓力，日本央行「一意孤行」堅持YCC政策。在10年期日本國債收益率上周三升破0.25%的政策區間上限後，日本央行周四不得不宣布了新的臨時債券購買計劃，為自四季度購債計劃發布以來，首次進行臨時債券購買。

三菱日聯國際資產管理有限公司的固定收益投資部總經理Masayuki Koguchi表示：「日債收益率上升的壓力非常大，日本央行的臨時購債也無法阻止該收益率繼續上升。而收益率繼續上升（債券繼續下跌）又進一步打擊投資者對債券的需求，整個日本債市就處於惡性循環之中。同時，疲軟的日元也會推高日本的通脹，這是債券遭到拋售的另一個原因。」

本周五（10月28日），日本央行將公布利率決議和前景展望報告，隨後黑田東彥將召開貨幣政策新聞發布會。日本內務部上周五的數據顯示，日本9月CPI（剔除增稅影響）同比升幅達到3%，高於前值2.8%，為1991年以來首次。不過，市場人士預計，通脹上升目前仍不太可能推動日本央行退出超寬鬆貨幣政策。即使通脹蔓延到能源領域之外，黑田東彥仍可能表示，退出貨幣寬鬆政策之前需要看到更為強勁的薪資漲幅。但同時，雖然市場人士預計在黑田東彥明年4月任期屆滿前，日本央行都不會放棄YCC政策，但也開始擔心，日元加速貶值和動蕩加劇會使得日本央行越來越難維持YCC。而一旦日本央行毫無預警地放棄YCC，其對全球市場的衝擊將比近期英國債市動蕩的影響更甚。

高盛集團的前經濟學家、投資公司北方砂石（Northern Grittstone）的董事長奧尼爾（Jim O'Neill）稱：「考慮到YCC框架的規模、日本國債目前的收益率水平處於低位以及日元疲軟，日本央行如果突然放棄YCC，可能會在日本國內和全球造成巨大破壞。如果處理不當，可能會比英國最近的混亂帶來更大的全球衝擊。」

摩根大通資產管理公司的投資組合經理維吉（Arjun Vij）表示，去年，由於國債遭到大幅拋售，澳大利亞放棄了收益率曲線控制框架，增強了「債市義警」尋找更多目標的信心。對於市場來說，最戲劇性的情況是，日本央行將在沒有任何警告的情況下放棄YCC框架，允許10年期日債收益率自由浮動，同時將政策限制在對短期利率進行控制的範圍內，這將導致10年期基準日債收益率上升約50個基點，最嚴重的宏觀經濟影響是，全球投資者對全球長期國債的溢價將重新定價。

瑞銀分析師本月預測，美國、澳大利亞和法國的債券風險最大，如果日本放棄YCC將使日本股市陷入熊市，並可能使美國和歐洲股市下跌10%。就算是在YCC框架內的小幅調整也有可能引發市場風暴。瑞銀給出的理由是，日本央行突然放棄YCC可能會加速日元反彈，給全球債券市場的拋售帶來額外動力，並引發一波資金從美國國債等外國資產迴流日本。