恒生指數今天大跌4.99%，意味著什麼？現在買港股會比A股划算嗎？

截至今天上午收盤，香港恒生指數今天大跌4.99%。

今天港股大跌4.99%

其中科技股跌幅最大，阿里巴巴、騰訊、美團跌幅都介於8%至11%。

港股自今年下半年以來跌勢加劇，當前更是創下13年半以來的新低位。

恒生指數創13年半以來新低

恆指現在雖然很便宜，不過，香港夾在中美兩國鬥爭的漩渦中間，面對外圍和中國的負面衝擊，港股所受的衝擊是首當其衝的，當前的投資情緒非常低迷。

當外圍都跌得厲害的時候，香港也很難獨善其身，在充斥著負面因素的情況下，港股當前雖然算低價，但未必可以漲，因為我很難預測，有甚麼因素可以導致大市反彈。

截至今天上午收盤，美團、騰訊、阿里這三家公司的股價自2021年的高位至今下跌回調幅度分別為-72.74%、-72.48%以及-79.70%。

騰訊股價不斷下挫

但是現在不少港股都是很值得留意的，如果後面還出現大幅的下跌，那麼就是好的投資機會（個人感覺會比A股更好），如果可以持有6個月或一年以上，則取得正回報的機會非常大。

投資市場目前面對的風險是史無前例地大

這次的危機，風險可能比2020年3月疫情大爆發時的更大，2019年美聯儲的資產負債表是3.8萬億美元，2022年已經去到9萬億美元，佔美國GDP約40%，資產負債表是史無前例地大。

在美國加息周期未見頂的情況下，美元指數也將繼續強勢，有機會升至120以上，而其他國家貨幣將註定弱勢，風險資產也會受壓迫。

全球將會面對前所未有的十年滯脹式債務危機，基於下一場危機是滯脹與龐大的公共債務疊加在一起，所以與1970年代及2008年的危機並不一樣。

1970年代全球出現滯脹問題（高通脹及低增長），但沒有龐大的債務危機，因當地的債務水平偏低，而2008年爆發債務危機後，全球出現低通脹或通縮，因債務問題造成需求衝擊。

今天，我們在債務水平極高的情況下出現供應鏈衝擊，意味正走向一個結合1970年代的滯脹以及2008年的債務危機的情景，即是滯脹性債務危機。

美國的經濟已連續兩個季度出現負增長，但其新增職位仍相當活躍，所以現在並非正式的衰退，但隨著勞工市場逐步出現疲態，今年底美國及其他發達國家很可能會步入衰退。

而目前已有足夠跡象表明，一場嚴重的滯脹性債務危機，將為未來的經濟衰退作定調。

現在美國私營及公營債務占經濟增長的比例較昔日高得多，由1999年的200%升至今天的350%。

所以貨幣政策加速正常化及利率上升，將導致家庭、企業、金融機構、政府至破產及違約。

全球貨幣政策同步收緊已對部分泡沫造成影響

個人認為全球貨幣政策同步收緊已對部分泡沫造成影響，包括私營及公營股票、房地產、迷因股（meme stocks）、加密貨幣、特殊目的收購公司（SPAC）、債券其他信貸工具。

央行或會感到束手無策 不願對抗通脹

在滯脹環境下，若央行轉向，通脹或持續上升，但央行或會感到束手無策，不願對抗通脹，這意味過去30年的大緩和期（Great Moderation）已結束。

全球將踏入一個大通脹或不穩定滯脹時代，面對供應鏈的衝擊，就像1970年代那樣，決策者不願對抗持續上升的通脹。

央行便會陷入所謂的（債務陷阱），任何貨幣政策正常化的舉動，都會造成債務負擔激增，導致大規模破產及連鎖性的金融危機。