2022年10月25日11:37:33 熱門 1111

回望2021的港股市場，用「慘不忍睹」來形容一點也不為過。截至12月31日收盤，恆指年度跌幅高達14%。恒生科技指數大跌更是32.7%，如果從高位計算，恒生科技指數的跌幅高達50%。其中，標普500漲超27%，創業板指漲12%，滬指漲4.2%，恒生指數成功墊底。

數據來源：Wind資訊，單位%，

我們再看跌的最慘的恒生科技指數，成分股共有30家，截至2021年12月31日收盤，全年收漲的只有4家，約佔總數的13%，下跌的有26家，佔到總數的87%，其中腰斬的更是有6家之多，佔比高達20%。

全年漲幅最大的是舜宇光學科技(02382.HK)，漲幅46.1%，其次居然是今年命運多舛的聯想集團，漲幅高達26%，海爾智家19%，網易7%，真的是難能可貴。跌幅最大的就要數腰斬的那幾位了：阿里健康，位居榜首，跌幅為 71.2%，平安好醫生：-69.8%、汽車之家：-68.0%。

看到這裡是不是要問:港股是要繼續下探還是觸底反彈？錯過三年牛市，2022年的港股還會好嗎？不著急，車到山前必有路，我們先來看看政策面的消息。

2022港股政策面：科技創新、碳中和是重點

對於2022年的港股市場還是有很多利好的，也可以讓我們有更多的期待。其中，《十四五規劃綱要》中提出，到2025年，我國數字經濟核心產業增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%，且支持數字經濟發展的議題在中央政治局會議中被多次提及，政策鼓勵導向明顯。

我國經濟增長傳統動能是跟工業文明這個階段相對應的，隨著我國工業化進程的結束，它們在逐漸淡出。應對全要素生產率下降，需要尋找經濟增長新動能，需要數量巨大的對基（礎）核（心）行業及領域的投融資。這包括：產業的數字化轉型、「新基建」、碳中和，以及更徹底的改革開放帶來的資源配置效率的提升。這些領域結合在一起將使我國處在一個比較獨特的位置——有可能在完成工業化進程後，仍然保持比較高的全要素生產率增速。

以此為背景，碳中和及5G的投資意義就尤為明顯。在「碳」時代，稀缺的「碳排放權」進入生產函數和消費者效用函數，帶來經濟學研究範式革命的可能性。我國實現碳中和目標時間緊、任務重、難度大，需要巨大的投資。據估測實現雙碳目標，我國在2050年前碳中和的市場規模將達255萬億元（按2020年不變價）。這些投資將成為中國經濟動能轉換最大的推動力之一。數額龐大的投資投向碳生產網路的節點行業，隨著網路傳遞，產生強大的倍數效應。而圍繞著節點行業的投融資、技術變革、產業政策及商業模式創新，將決定我國碳中和的路徑。

5G作為我國再工業化基礎設施的核心組成部分，更是重要的基礎核心領域。我們的估測顯示，基準場景下，5G的行業導入在2021-2030期間將帶來31.21萬億元的新增GDP。如果行業導入創新更積極，市場微觀主體的參與更踴躍，5G應用場景所帶來的新增附加值可能遠超過31.21萬億元，甚至達到60萬億元。5G會帶來怎樣的附加值值得想像。

10月26日的《2030年前碳達峰行動方案》，《方案》明確大力發展新能源。全面推進風電、太陽能發電大規模開發和高質量發展，進一步完善可再生能源電力消納保障機制。到2030年，風電、太陽能發電總裝機容量達到12億千瓦以上。綠色新能源行業空間巨大，光伏風電明確思路，電網、儲能、氫能迎來契機。

同時，根據廣發證券小組的研究，中央經濟工作會議已定調「穩增長」。會議指出，各地區、各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。在這一明確定調之下，預計2022年初各類宏觀經濟政策將密集出台，這對市場是積極有效的，將有助於固定資產投資的均衡和內需的有效修復。

貨幣政策存在進一步加碼空間。央行指出將「加大跨周期調節力度，與逆周期調節相結合」，以及「更加主動有為，加大對實體經濟的支持力度」，兩個「加大力度」、一個「更加主動有為」的導向之下，貨幣政策的進一步加碼仍然可期。

2022年隨著政策逐漸明朗，在這些利好政策的支撐下，港股市場有望引來價值回歸，特別是「重災區」科技板塊或許會困境反轉。

2022年投資機會：港股科技板塊

展望2022年，我覺得應重點把握港股價值回歸的投資機會。特別是前期受到反壟斷政策影響，在經歷2021年的重鎚之後，科技板塊估值已經回落至歷史低位，未來具有更大的增長彈性與長期投資價值，回暖的時機已經到了。

我覺得，中國未來大的投資機會應該聚焦在兩個維度，一是內需驅動，二是科技創新。

所以無論是A股還是港股都是這兩個趨勢，因為它和過去的20年是不一樣的，中國用幾十年的時間走完了西方國家幾百年的歷程，如今已經到了轉型的關鍵階段，是一個從量變到質變的過程，這個過程是內需驅動加上科技創新。

第一類機會，內需驅動下，包括水、奶、糧食等消費類相關個股，他同時也符合國家宏觀經濟調控、刺激消費的政策。

重點要說的是第二類機會，科技創新的核心驅動力支撐下，淘金港股科技含量高的核心資產，聚焦在偏軟的互聯網包括電商、互聯網新應用、雲、數字經濟等，以及部分在全球有一定競爭力的先進位造業。

看好板塊一：車載光學概念-以舜宇光學科技為代表

受益於新能源、汽車智能化的提前到來，展望2022年，看好汽車智能化下的車載鏡頭、車載攝像頭、激光雷達、顯示屏、HUD的投資機會，也看好光學企業、面板企業逐步從Tier2轉型Tier1打開想像空間。

在股市中特別是熊市裡是強者愈強的，指數權重股及行業龍頭股可能經歷持續的估值提升，像2021年領漲恒生科技指數的舜宇光學科技，依然比較看好。

12月24日,舜宇光學宣布同意向重慶螞蟻消費金融注資人民幣18億元,認購6%公司股權，12月30日，舜宇光學科技(02382.HK)獲JPMorgan Chase & Co。以每股均價246.6382港元增持好倉30.76萬股，涉資約7587.4萬港元。今日JPMorgan Chase & Co最新持好倉數目為6608.26萬股，持好倉比例由5.99%上升至6.02%，可謂利好頻發。

看好板塊二：科技電商股-以阿里巴巴為代表

1月5日，根據伯克希爾·哈撒韋最新公布的數據顯示，公司董事、副董事長查理·芒格增持了阿里巴巴的股份，此次增持的數量為30萬股（約為3600萬美元）。無獨有偶，不少大佬還同時加倉了騰訊阿里，段永平和摩根大通對拼多多也保持積極樂觀的態度，中國互聯網企業被低估已是共識，雖然還未止跌，但從大佬的曖昧態度來看，都顯示出資本對中國互聯網企業的未來保持著積極態度，畢竟電商、互聯網新應用、雲和數字經濟是未來一段中國發展的主旋律，相信黎明的到來也不會太遠了。

看好板塊三：硬核科技股-以聯想集團為代表

提到聯想集團，大家率先想到的是PC電腦，其實不然，在數字化轉型時代，聯想做了很多工作，要說先進位造業、硬核科技股，在A股市場，有不少標杆典型，寧德時代、格力、美的等，在港股市場卻是屈指可數。

聯想在智能製造領域起步早，對如何實現生產各環節的數字化和智能化已胸有成竹。近年來，聯想不斷在行業智能化方向加大投入：在自有工廠持續開展智能製造新實踐，「水星線」、「哪吒線」、「量子線」等智能化產線接連投產；立足3S戰略和新IT技術架構，圍繞「擎天」引擎，積極推動產業鏈上下游和生態夥伴實現數智轉型；通過開展「智慧中國行」活動，帶動千百行業智能化轉型，近距離感受智能化未來，用實際行動推動製造業智能化進程，實現智慧中國願景……

2021年，對聯想聯想是曲折的一年，折戟科創板、自媒體攪弄風雲。

但聯想表現出來的卻是強大的韌性，股價接連逆勢上漲，2021年全收漲26%，狠狠打了空頭的臉，甚至一度創階段新高。我想這不可能是所謂的自家股東咬牙救市，而是來自於市場的認可。聯想集團各業務線穩中向好，PC全球第一，SSG業務已成核心增長點，在聯想披露的三季報中ISG也首次實現盈虧平衡，就連手機業務也有進入第一梯隊的勢頭。