市場看跌預期再升溫！油價下行至近8個月低位，最新分析來了

因地緣風險因素年內一度大幅走高的國際原油價格，又再度跌回至俄烏開戰前水平。

隨著市場對經濟衰退擔憂的持續升溫，能源需求前景不佳再次成為影響油價走勢的主要因素。布倫特原油價格跌破90美元/桶大關，WTI原油也創下近8個月低點，市場看跌預期仍在持續。

庫存超預期增加衝擊油價

儘管油價一度因OPEC+將在10月實施減產的消息而反彈，但需求不振預期依然使得原油市場承壓下行。

周三WTI報收81.94美元/桶，較前一交易日下跌4.94美元，跌幅為5.69%。布倫特報收88.00美元/桶，較前一交易日下跌4.83美元，跌幅為5.2%。SC2210原油即期合約夜盤下跌19.6元，至670.1元/桶，跌幅為2.84%。

受國際油價不振影響，9月8日國內期貨市場上燃油、原油領跌大盤，化工商品漲跌互現。當日，原油期貨主力合約2210收跌3.6%，近兩日累計跌幅已達7%。

美國石油協會（API）周三公布的數據顯示，最近一周美國原油和餾分油庫存上升，而汽油庫存下降。截至9月2日當周，美國原油庫存增加了約360萬桶，汽油庫存減少了約83.6萬桶，而餾分油庫存增加了約180萬桶。

生意社分析師薛金磊認為，此前市場普遍預計原油庫存會小幅下降。原油和成品油庫存超預期增加，說明北美行駛季過後，市場需求下降的風險會逐漸暴露出來。而全球央行加息抗通脹背景下，經濟衰退擔憂情緒加重。美聯儲加息令美元持續走強，目前，美元指數突破110大關，創下20年新高，這使得以美元計價的大宗商品的估值重塑，宏觀層面給油價帶來很大壓力。

此外，中國海關公布的數據顯示，8月份的原油進口量較上年同期下降9.4%，打壓市場信心。疫情反覆帶來的管控，也拖累石油需求。8月份以來，國有煉廠檢修偏多，開工率下降，利潤率也持續下降，一度接近批零倒掛。地方獨立煉廠減少運營限制了進口，尤其是多地出台限制措施，汽油需求受到普遍打壓。

金聯創分析師韓正己也分析，當前歐美以及亞洲這三個主要能源消費地區在需求端都存在各自的問題。目前市場普遍預期歐洲央行與美聯儲都將在下一次的政策會議上提出加息75個基點的建議。但是更加激進的加息將在短期內對市場的通脹產生較大的影響，並抑制經濟增長，這會拖累燃料需求增長，導致油價下跌。

原油市場仍面臨下行壓力

6月份以來國際油價持續震蕩下行，已盡數回吐年內漲幅。但分析人士多認為，在經濟衰退預期下，油價跌幅尚未見底。

「雖然OPEC+下調了10月份的原油產量配額，但10萬桶/日的降幅不足以影響原油供應格局，在供應端難見大幅利好的情況下，需求端的利空壓力仍將導致油價承壓保持低位。」韓正己認為，伊朗原油重回市場的預期、美元指數漲至近20年高位等利空因素也將在短期內導致原油承受的利空壓力加重。預計短期內油價或將繼續探底，以WTI為例，預計9月原油價格走勢或將在75-95美元/桶之間震蕩運行。

國信期貨分析，市場將關注點轉向美聯儲和歐洲央行加息預期以及全球經濟衰退預期。周二公布的數據顯示，德國工廠訂單連續第六個月減少，這加劇了對經濟增長前景的擔憂。此外，為了控制通脹，美國9月份繼續加息的預期也很高，美元持續走強，對於大宗商品和美國股市造成很大的下行壓力。技術面，WTI原油價格已經跌破85美元重要支撐位置，後市可能繼續震蕩下跌。

雖然短期市場焦點主要轉移到經濟衰退層面，不過薛金磊認為，從供需基本面出發，目前油市仍供應偏緊，尤其在歐洲「能源危機」仍持續高漲的背景下。另外，歐美經濟體對俄羅斯石油實施最高限價落地後，會進一步加劇歐盟的能源緊缺，從而會抬高北美和歐洲原油的價格，油價在低位徘徊的時間不會太久。

不過他也指出，後期除了經濟衰退造成的需求萎縮因素外，供應面也有一定風險，需要關注伊核談判的進展，如果伊核協議落地，近期伊朗石油重返國際市場，油價仍將面臨壓力。

責編：彭勃

校對：高源