退市股的三板江湖：眾和1暴漲960%，鯤鵬3跌近80%，七成公司股價低於1元

記者 | 尹靖霏

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5月31日，又有三隻股票進入退市整理期交易。

當日，聖萊退（002473.SZ）開盤報1元下跌80%，截至收盤報1.09元，跌幅達79%；

騰邦退（300178）低開60%報0.32元，截至收盤報0.31元，跌幅達61.25%；

丹邦退（002618）低開超30%報0.76元，截至收盤報0.99元，跌幅達9.17%。

2022年以來，A股退市的公司數量飆漲。進入退市整理期的股票，股價大跌，還未出逃的股民損失慘重。部分股民則放棄在退市整理期減持，繼續持倉至退市後，以期後續公司面能好轉，股價能在老三板上有所起色，甚至有的退市公司經過破產重組後還能捲土重來，重登A股。

那麼，在三板市場上，轉板的投資者在經歷退市整理巨虧後，是否又要遭受再一次刮骨盤剝，還是迎來新生？

根據界面新聞統計，自2015年至2022年5月30日，已完成退市的上市公司數量達87家，其中21家因上市公司被吸收合併而退市，而後重新登陸A股。在餘下的66家上市公司中，有40家公司從A股退至三板市場。

此40家公司從A股退市時，經過退市整理期的大跌後，77%的公司退市時股價低於1元。退市時股價最高為7.69元/股，最低為0.12元/股。

其中，盛運退（300090.SZ）、神霧退（300156.SZ）於2020年8月25日退市，退市股價均僅為0.12元/股。2019年5月24*ST上普（600680.SH）退市時股價則為7.69元/股。

告別A股，它們的表現又如何？

三板炒作也瘋狂 縮股抬股價

從A股退市的40家公司，在三板市場上股價有所回升的達22家，與退市時股價持平的達5家，低於退市時股價的公司達13家。

與從A股退市時的股價相比，漲幅最高的為眾和1（400072.NQ），達960%。該公司於2019年07月09日正式退市，同年11月1日退至三板。與退市時股價0.71元/股相比，當前在三板上股價達7.52元/股。

鋰礦或成為其股價暴漲的主因。

該公司因陷入債務危機，不能清償到期債務，2017年11月，公司被債權人申請司法重整，截至當前法院暫未裁定受理債權人的重整申請。

受公司整體債務問題影響，公司下屬重要鋰礦子公司金鑫礦業亦陷入經營困境和財務危機，難以清償其自身負債。

這一子公司金鑫礦業鋰礦資源不容小覷。國信證券相關研報顯示，金鑫礦業所擁有的黨壩鋰輝石礦為國內最大的鋰輝石礦之一，其氧化鋰資源量為66萬噸、氧化鋰品位為1.33%，無論是氧化鋰的資源量還是品位，均高於李家溝鋰輝石礦。據公開資料顯示，李家溝鋰輝石礦的氧化鋰儲量為51萬噸，平均品位為1.30%。

而金鑫礦業因債務糾紛其持有的採礦權、探礦權及機器設備等核心資產面臨被司法拍賣的風險。眾和1稱，若上述核心資產被拍賣，公司將喪失進行司法重整的價值和基本條件，包括公司股東、債權人在內的各方利益都將受到嚴重損失。

2022年2月25日，公司發公告稱，金鑫礦業擬引入投資人海南國城常青投資合夥企業（有限合夥）、廣州國城德遠有限公司通過增資、借款方式向金鑫礦業提供資金共計4.29億元，化解上述經營困境和財務危機，以保護公司核心資產並保留通過重整恢復持續經營能力的機會。

自2022年開年以來，公司股價出現異動，多個交易日大漲。公司發布多個股票異常波動公告。

• 公司股票最近 3 個有成交的交易日（2022 年 1 月 14 日、2022 年 1 月 21 日、2022 年 1 月 28 日）以內收盤價跌幅累計達到 14.7%。
• 公司股票最近 3 個有成交的交易日（2022 年 3 月 18 日、2022 年 3 月 25 日、2022 年 4 月 1 日）以內收盤價漲幅累計達到 14.84%。
• 公司股票最近 3 個有成交的交易日（2022 年 4 月 8 日、2022 年 4 月 15 日、2022 年 4 月 22 日）以內收盤價漲幅累計達到 14.69%。
• 公司股票最近 3 個有成交的交易日（2022 年 4 月 29 日、2022 年 5 月 6 日、2022 年 5 月 13 日）以內收盤價漲幅累計達到 14.83%。

與眾和1靠鋰礦爆炒相比，退市吉恩（600432.SH）自退市至三板後，股價大漲近620%，主要原因在於其進行了縮股。

退市吉恩（600432.SH）於2018年7月13日退市，同年9月12日退至三板，當前在三板的證券名為吉恩1（400069.NQ）。退市前股價為1.38元/股，當前股價為9.92元/股，漲幅近620%。

吉恩1公司全稱為吉林吉恩鎳業股份有限公司， 2018年11月26日，吉林省吉林市中級人民法院裁定受理公司重整一案。2019年4月26 日公司發布了《重整計劃（草案）》及《重整計劃（草案）之出資人權益調整方案》

2019年4月15日，為控制吉恩1重整後股本規模，同時彌補公司賬面未分配利潤虧損，公司將按照每10 股縮為 1 股的方式進行縮股，縮股後，公司總股本將從 1,603,723,916 股縮減至 160,372,392 股。縮股前停牌價格 1.18 元/股，縮股後股價 11.8 元/股。2019年6月14日，公司重整完成。

三板重整風險多

退市至三板的公司股價普遍不高。40家公司中，2022年5月30日其收盤價在0.12元/股至9.92元之間，75%的三板股價均低於1元/股。

與退市時股價相比，下挫最多的是「鯤鵬3」（400066.NQ），達78%。

該公司於2017年7月7日從A股退市，彼時證券名為新都退（000033.SZ），後於2019年7月26日退至三板，證券名更名為「鯤鵬3」。從A股退市時股價為1.7元/股，如今在三板的股價跌至0.37元/股。

其背後則是，為期7年的破產重整，最終落得一地雞毛，公司與破產重整投資人對簿公堂。

鯤鵬3註冊地在深圳，公司是四星級商務酒店。因酒店設施老化陳舊、深圳發展重心已外移出羅湖區，酒店客源不斷減少，經營也日益艱難，難改虧損的局面。因公司自2014 年起發現存在多筆為原控股股東、實際控制人及其關聯企業借款提供的違規擔保，因而產生大額預計負債，導致公司未彌補虧損金額較大。

2015年9月16日收到深圳市中級人民法院裁定受理對新都酒店的重整申請。

2015年，公司根據《重整計劃》將原所屬新都酒店大廈整棟、停車場和酒店全部附屬設備設施、文錦花園 24 套房產轉讓給重整投資人成員泓睿天闐後租回繼續經營，自2016年1月1日起租，租賃期限5年，租金200萬元/月。這導致公司已無價值較大的固定資產又同時存在大額預計負債，致使公司資產負債率偏高。

其中《重整計劃》的「經營方案」規定，「泓睿投資承諾重整後通過恢復生產經營、注入重整投資人及其關聯方旗下優質資產等各類方式，使公司2016年、2017年實現經審計的歸母凈利分別不低於 2 億元、3 億元。如果實際實現的凈利潤低於上述承諾凈利潤的，由泓睿投資以現金方式就未達到利潤預測的部分對公司進行補償。」

但在2017年該重整投資人未履行2017年業績承諾，公司就此向法院提起訴訟，該案法院一審已判決泓睿投資向公司支付利潤補償款 3.2億元，當前二審未開庭審理。

與此同時重整投資人之實際控制人陳強已因涉嫌挪用資金罪被提起公訴。2021 年度財務報表被出具了無法表示意見的審計報告。

下跌幅度排第二的則是「烯碳3」（400070.NQ）。與退市時股價相比，當前在老三板上的股價大跌53%。

該股票於2018年7月18日告別A股，並在同年10月最後一天登至三板。A股退市時僅為0.61元/股，當前在老三板上的股價為0.29元/股。2021年其年報被出具無法表示意見的審計報告。

審計機構表示，烯碳新材除房地產業務正常開展以外，包括大宗貿易在內的其他業務基本處於歇業狀態，烯碳新材持續經營能力存在重大不確定性。截至2021年12月31日，其短期借款達4.78億元，4.13億元已逾期。因訴訟、稅收滯納金等原因形成的預計負債餘額1.5億元。