台積電：庫存調整將到2023年上半，半導體周期將恢復「典型循環」

作者 ｜ 連于慧

台積電14日舉行的投資人會議告訴我們一件事：這個世界沒有崩潰，仍是正常運轉中。

空方大軍引頸期盼今日的投資人會議上，台積電會交出一張低於市場預期的第二季財報，以及令人失望的第三季財務展望。很抱歉，台積電徹底讓空方失望了。

很快總結一下今日投資人會議中的亮點：

• 2022 年第二季毛利率高達 59.1%，稅後純益79億美元;
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• 第三季沒有旺季不旺，營收展望依然成長11%;
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• 2022年全年台積電產能持續吃緊;
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• 智能手機、PC和消費性產品需求轉弱，然仍有幾個應用表現十分出色： CPU、GPU、AI加速器、汽車半導體、5G智能手機的硅含量相較4G智能手機更是明顯增加;
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• 未來幾年半導體硅含量仍是有16~19%成長幅度，支持產業長期的結構性需求和對晶圓的需求持續成長。

如果要為台積電今日的投資人會議打分數，應該可以給個99分，距離100分成績，少掉的那1分應該歸咎於機台設備商在疫情下部份機台無法如交貨（主要是成熟製程方面），使得台積電必須將今年的部分資本支出移到2023年。原本今年資本支出為400~440億美元，估計可以接近低標。

業界戲稱，大家都想聽台積電的壞消息，公司擠不出什麼壞消息可以分享，乾脆自己「讓賢」扣一分，宣布縮減一點點的資本支出，盡量給足大家面子。不過還是強調，縮一點今年的資本支出不是因為景氣反轉而放緩擴產，主要是設備商的排期太緊，部份機台延到203年交貨。

同時，台積電也表示，2022 年的產能計劃不會受到任何影響，同時會極力將部分規劃的 2023 年產能的特定機台交付時程提前。

庫存調整的力道，以及第三季是否旺季不旺？應該是各界最關心的議題。

台積電總裁魏哲家指出，由於智能手機、PC和消費性電子產品需求轉弱，整個供應鏈已經採取行動調整庫存，預計2022 年下半年間庫存水位將呈現下降現象，可能會一路調整至到2023年上半。目前的半導體周期已經很接近 "典型循環 (typical cycle) "。

他也強調，經歷兩年疫情下的居家需求情況，這樣的庫存調整非常合理。公司預期半導體供應鏈庫存過高的現象，將需要幾個季度的時間來重新平衡，逐漸回到至健康的水準，預計會調整到2023年上半。

上述提到於智能手機、PC和消費性電子產品的需求確實明顯疲弱，但也有仍是強勢的終端產品包括數據中心、車用電子等需求仍非常穩定，台積電會以重新分配產能的方式來支持這些需求。

長期趨勢上，台積電看好以下幾個應用領域的硅含量持續提升：CPU、GPU、AI加速器、汽車半導體、5G智能手機等。因此，縱使許多電子產品的單位數量成長會呈現持平或是低個位數，但未來幾年的半導體硅含量仍是會成長16~19%，半導體長期的結構性需求十分看好。

魏哲家再次強調，目前客戶的需求依然超過台積電的產能供給，預期 2022 年全年將維持產能緊繃現象。

擴充特殊製程

台積電計劃大幅擴充特色工藝，預計三年內讓成熟及特殊節點產能提高50%，對台積電來說是重大轉變。過去台積電的策略一向是先進位程衝鋒陷陣，現在看好邊緣運算需求大爆發，客戶對於產能需求強勁，因此決定要大幅擴充特色工藝的產能。

投資人會議中，分析師質疑台積電對於特色工藝需求的掌握多有信心（How confident? ），魏哲家毫不遲疑回答：非常有信心（Very confident！）

台積電在技術論壇上也表示，為滿足客戶對於特色工藝的需求，2022年特色工藝產能的資本支出將會是過去三年平均值的3.5倍。整個特色工藝產能佔整體成熟製程產能的比重，在2018年佔比約45%，2022年會來到63%。

3nm製程即將亮相

台積電即將在今年下半年量產N3（3nm製程）技術，2023年上半開始顯著貢獻營收。 N3E是台積電3nm製程家族的延伸，具有更好的性能、功耗和良率，將為智能手機和HPC相關應用提供完整的支持平台，N3E 的量產時間計劃約在 N3 量產後一年。公司非常有信心3nm家族將成為台積電另一個大規模且有長期需求的製程技術。

在N2（2nm製程）技術方面，目前研發進度依照預期計划進行，將在2024年試產，2025年量產。台積電的N2技術將採用奈米片電晶體架構，可以提供最好的性能、最佳的成本，和技術成熟度。 N2在相同功耗下，速度可以增加10%～15%; 或是在相同速度下，功耗降低25%～30%; 邏輯密度與N3E相比則增加了20%。

整體而言，經歷的兩年多的疫情，大家逐漸終結居家「走出門」，開始各種旅遊和出差行程，火紅了兩年多的半導體產業自然要進入「後疫情時代」的庫存調整。

台積電有自信認為，2023 年的產能利用率將維持在健康水準，這是因為三個秘訣：1. 技術領先及差異化; 2. 高性能運算的強大產品組合; 3. 與客戶的策略夥伴關係。且即將推出的 N3 技術可以擴大客戶產品組合和潛在市場，儘管總體經濟的不確定性仍是籠罩 2023 年，但台積電技術領先地位可以持續並且支持營運成長。