資訊分享 | 台積電「低點已過」,未來只有上坡路

台積電 18 日召開分析師會議，除了對兩大重量級客戶蘋果（Apple）和高通（Qualcomm）的世紀大和解表達十分正面看法，認為如此發展將加速全球 5G 時代來臨之外，更宣告營運低潮僅停留在首季，第二季已見到庫存大幅消化、高端手機訂單回籠、大客戶市佔率增加，接下來的第三、四季營運逐季上揚，讓全球晶元業吃下一顆定心丸。由於第一季全球經濟局勢動蕩、產業鏈庫存問題嚴重，尤其是高端手機產業鏈的庫存，又發生讓業界跌破眼鏡的不符規格光刻膠導致大量報廢晶圓的意外，台積電的營運一度陷入「低沉」。台積電總裁魏哲家 18 日正式宣告確認， 2019 年首季是全年穀底，客戶庫存已見到逐漸消化的跡象，第二季要開始暖身為下半年的傳統旺季做好準備，受益於安卓新款手機包括華為年度旗艦機 P30 系列等拉貨，高端手機的硅含量（silicon content）大幅增加，且公司大客戶的市佔率擴增有成，台積電已感受到高端智能手機的需求回升。再者，之前產業鏈的高庫存問題，公司也預計庫存於第二季降低至正常的季節性水位，庫存過高問題逐漸解決。台積電的觀點明確，「低點已過」，未來只有上坡路。經過這次分析師會議的宣示，公司有信心今年營運狀況是維持成長基調，呈現微幅成長格局，一掃市場之前擔心今年恐無法達到成長目標的陰霾。

衡量一家半導體公司未來成長的指標，資本支出是非常關鍵的數字，尤其像是台積電如此規模的公司，每一次的分析師會議，在場分析師們都要一再確認公司未來的資本支出是否將維持高檔？甚至是不斷加碼？答案若是肯定，也代表公司看好未來的營運前景和產業景氣。對於上述的資本支出指標，台積電用了高支出的數字來佐證對於未來成長的看法。公司表示， 2019 年的資本支出約 100 億~ 110 億美元， 80% 支出用於高端工藝技術包括 7nm 、 5nm 、 3nm ，另外 10% 用在高端封裝技術，剩下 10% 用於特殊工藝技術。根據台積電的內部規劃，每年資本支出會維持在 100 億~ 120 億美元，如此數字也讓分析師、供應商等吃下一顆定心丸。日前，台積電宣布啟動全球首座 5 nm 晶圓廠的試產，當時 DeepTech 即報道指出，因為考量全球景氣狀況，該座 5nm 的投片進度規劃可能放緩。如今，台積電也證實，由於今年上半年 7nm 的需求比預期低，公司對於 5nm 量產的規劃會更謹慎看待，先視 7nm 庫存去化狀況，再進行產能規劃，不會一開始就沖太快，導致產能過剩。不過，魏哲家強調，以長期來看， 5nm 的客戶和產品組合會非常大，絕對會超過 7nm ，因此，現在 5nm 晶圓廠的起步看似放緩，但到了中後段，產能拉升和擴大的廣度和速度絕對不輸 7nm 的力道。近期非常「火熱」的 ASML 極紫外光 EUV 機台，台積電認為，從 7nm 技術演進至 5nm 的過程，晶體管成本下降速度變慢，導入 EUV 機台後，待該技術發展到穩定階段，會讓晶體管下降的周期速度恢復過往水準，等於是摩爾定律得以延續下去。除了 7nm 和 5nm 的布局，台積電特意選在分析師會議的前一天，揭露全新的 6nm 工藝，對於 6nm 未來的發展寄與厚望。由於 6nm 是 7nm 和 7nm plus 微縮版的下一代，業界認為，台積電有意將 6nm 打造為第二個 28nm 工藝節點，眾所皆知， 28nm 工藝是台積電有史以來最長壽、最賺錢、最成功，甚至是讓台積電在全球半導體地位提升另一個層次的關鍵技術， 6nm 有再度複製「 28nm 傳奇」的實力。台積電錶示， 6nm 晶元的邏輯密度較 7nm 增加 18%，且設計法則與 7nm 技術完全相容，由於 7nm 的生態系統複雜，未來客戶從 7nm 轉到 6nm 的優勢是，設計生態系統能夠被再使用，等於將流程大幅簡化，縮短設計周期，只需使用非常有限的工程資源，就可以達到技術無縫升級的路徑。公司預計 6nm 將於 2020 年第一季進入試產，可以廣泛使用在高階到中階行動產品、消費性應用、人工智慧、網通、 5G 基礎架構、繪圖處理器和高效能運算。

魏哲家再度強調，未來 5 年營運成長的最大推手是高性能計算（HPC），若以四大營運平台來看第二季的成長性，智能手機、物聯網、車用電子將有個位數成長，高性能計算（HPC）將享有雙位數成長。再者，若把四大平台拉長至全年來看，智能手機、HPC（扣除加密貨幣）會成長將近 20% ，而物聯網成長力道最猛，將有雙位數成長，其實也是營收基期低，唯獨車用電子會小幅下滑。台積電公布第一季財報，2019 年第一季營運表現有很多因素干擾，包括低產能利用率、終端需求不振、客戶庫存調整、高階手機銷售低於預期，以及光刻膠產生的晶圓報廢事件等影響，首季營收為 71 億美元，較 2018 年同期減少 16.1%，較前一季則減少 24.5%，單季毛利率 41.3%，營業利益率 29.4% ，稅後純益逼近 20 億美元。邁入 2019 年第二季，台積電釋出令人安心不少的產業信息，全面宣告「低潮已過」，第二季要開始深度暖身，以迎接下半年大幅回暖的產業景氣。根據台積電提出的第二季營運展望，預計合併營收介於 75.5 億～ 76.5 億美元之間，毛利率介於 43%～ 45%之間，營業利益率介於 31%～ 33%之間。台積電第一季 7nm 工藝占營收 22%、 10nm 工藝營收占 4%、 16nm 占 16%，總體而言，高端工藝包含 16nm 及更先進工藝的營收達到全季的 42%。台積電進入第二季後，營運顯示走出谷底，加上 7nm 客戶也追加訂單，新推出的秘密武器微縮製程 6nm 工藝技術正式亮相後，等同在 7nm 和 5nm 技術之間，打造一座銜接的橋樑，整體 7nm 、 6nm 、 5nm 三大高端技術布局藍圖十分明朗，同時也在布局 3nm 晶圓廠的啟動，未來台積電營運一季季地攀爬，就像是走在隧道的尾端，眼前光明已現，也讓供應鏈吃下一顆定心丸。