原油價格為何創下2018年新低？這三大理由告訴你為什麼

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本周二，油價暴跌近8%，創2018年以來新低，美國WTI原油期貨價格較10月觸及的近80美元高點下跌了40%。

WTI Daily Chart，行情來源：英為財情Investing.com

此輪暴跌反映了石油市場持續存在的以下幾個問題：

1.數據顯示美國原油產量大增

美國能源信息署(EIA) 近期公布的數據顯示，近幾個月來，美國原油產量增速甚至超過此前預期。事實上，美國在11月最後一周實際上已成為一個原油和石油產品的凈出口國。

此外，美國石油協會(API)最新一期月報顯示，美國11月原油日均產量達到1160萬桶，使美國成為全球最大產油國。美國石油協會公布的12月第二周數據還顯示，美國原油庫存大幅增加，這在一定程度上推動了油價下跌。同時，儘管美國能源信息署周報顯示，美國原油庫存小幅增加，但不到50萬桶的數量不大可能提振油價走出目前的低谷。

分析人士認為，儘管美國WTI原油價格在40美元至50美元的低位徘徊，但美國頁岩油地區的產量增長仍勢不可擋，且勢頭將持續到2019年。儘管低油價對美國的石油生產商不是個好消息，但如果這些生產商在9月明智地進行了對沖，就可以管控低油價的影響。此外，這些生產商制定的基建計劃已經開工，並可以繼續獲得投資和貸款。

許多分析人士也在關注已鑽探但尚未竣工的油井數量。這些油井可以以最低的成本、在最短的時間開始開採原油，確實反映了尚未開發的產油潛力。然而，準確量化這些油井在2019年可實際提供的產量並不容易。

儘管2019年的美國頁岩油產量增速預計將非常強勁，但需要注意的是，實際增速受到多種條件的制約，而這些條件不可能完全如預期的那樣發揮作用，尤其是如果美國WTI原油在未來幾個月持續低於55美元/桶的水平。

2.歐佩克與俄羅斯的減產幅度微不足道

俄羅斯和歐佩克12月初確實宣布了將大幅削減120萬桶的日產量，但這一減產幅度不足平衡市場供需。此次減產將從1月開始，以歐佩克和俄羅斯10月的產量為基準。換句話說，沙烏地阿拉伯將削減40萬桶的日產量，俄羅斯削減約22.8萬桶的日產量。這些數據解釋了為什麼油價仍繼續下跌：儘管歐佩克與俄羅斯宣布減產，但是美國能源信息署數據顯示，美國原油日產量在6至11月期間增加了100萬桶，遠遠超過了沙烏地阿拉伯和俄羅斯的減產幅度。

3.需求，新興市場才是關鍵

對2019年的所有預測都顯示，全球原油需求增速將會放緩。需求增速放緩的程度很可能取決於2019年全球經濟增速放緩的程度。

儘管美國股市下跌，但是經濟活動依然強勁，反映經濟增長的良好指標飛機燃料需求仍然強勁並不斷增長。

然而，2019年的焦點是新興市場的經濟增長會否放緩。不過，40至50美元之間的油價可能有助於刺激經濟增長，特別是新興市場。

解讀沙特阿拉伯2019年預算和石油政策

沙烏地阿拉伯本周早些時候公布了2019年預算。其中包括增加7%的支出，支出總額達到2950億美元，創下沙特預算史上新高。

金融機構Al Rajhi Capital估計，按照這份預算案，沙特要想維持財政的盈虧平衡，需要按84美元/桶的價格出售石油，而彭博的估計甚至達到了95美元/桶。鑒於目前油價走勢，許多分析人士預計沙特將在2019年採取行動推高油價，以平衡預算。

然而，投資者不必認真對待這些分析。沙烏地阿拉伯的預期赤字只佔其國內生產總值的約4.6%。對於像沙烏地阿拉伯這樣的國家來說，保持這一水平的赤字而非強制性開源節流是完全合理的。

沙烏地阿拉伯擁有龐大的外匯儲備，如果有必要，它可以動用這些外匯儲備，而且它仍然能夠借到錢。如果認為沙烏地阿拉伯將根據這一預算在短期內積極推動油價上漲，那就大錯特錯，這個中東國家並不急於平衡預算。

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