銀行門口排隊買國債？讓我們來看看債券的魅力吧

聰 明 理 財

有時清晨上班路過銀行時，

總會看見很多大爺大媽在銀行門口排隊，

猜猜他們是在幹什麼呢？

其實大部分情況下他們是在排隊買國債。

難道，國債還得像時尚大牌某某威登、某某馬仕一樣

在門口排著隊去買嗎?

今天咱們正式開啟對債券板塊的探討。

債券是什麼

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行並向債權人承諾於指定日期還本付息的有價證券。

你可以通俗地認為：債券就是政府、銀行或企業向你借錢打的借條，這個借條上記載了借款金額、利息多少、什麼時候還、怎麼還等內容。

我們經常接觸到的債券有三類：

第一類

可轉債

就是上市公司發行的，可以轉換成股票的債券。

第二類

利率債

主要是指國債、地方政府債券、政府機構債、政策性金融債和央行票據，利率債的發行人基本都是國家或有中央政府信用作背書、信用等級與國家相同的機構，可以認為基本不存在信用風險。

第三類

信用債

通常由企業或者公司靠自身信用發行的債券，信用債的發行人幾乎沒有國家信用做背書，需要考慮信用風險，和利率債之間存在「信用利差」。

債券起源於戰爭

債券要比股票的歷史悠久很多，據文獻記載，債券最早出現在奴隸時代。當時產生的是公債券，也就是國家向商人、高利貸者或者寺院借的債。

進入封建社會後，公債就得到了進一步的發展，當帝王或者一些封建主遇到財政困難時，就會發行公債。隨著經濟的發展，很多地區都紛紛效仿這種形式。

到了19世紀末20世紀初，歐美資本主義相繼進入壟斷階段，為了鞏固他們的地位，股份公司開始大量發行公司債，並創造出了不同種類的債券，也就形成了今天多樣化的債券體系。

小故事

戰爭是債券之父

古希臘哲學家赫拉克利特說：「戰爭，是一切緣由之父。」

毫無疑問，戰爭也是債券之父。

古希臘城邦眾多，城邦之間頻繁發生戰爭。戰爭大量消耗資源，嚴重損失人口，其最終體現就是人財匱乏。打仗就是打錢，厲兵秣馬，講究的是兵馬未動，糧草先行。錢不夠咋整？

搞錢要緊，什麼方式最快？是「借」錢。找誰「借」來得更快？當然是向自己人借錢。

這就是古希臘城邦國家解決軍費短缺的辦法，並由此創造了債券市場。

反向的收益率與價格

投資債券主要看什麼呢？收益率OR價格？資管君告訴大家，債券的收益率與價格是呈現反向關係的，只要知道了收益率，就能算出價格。難道不是收益率高的債券更有投資價值，所以它應該價格更高嗎？

為了幫大家解開疑惑，讓我們先來弄清幾個概念：

債券價格

市場交易價格。

票面利率

在債券上標識的利率，一年的利息與票面金額的比例，一般債券發行時即固定利率。

實際利率

可以理解為你投資一筆債券的資金與獲得的收益之比（年化），也即你投資的實際回報率。

票面利率和實際利率，雖然都含利率倆字，但卻是完全不同的概念，因為票面利率是債券發行時就固定的，實際利率是根據市場走勢隨時變化的。

舉個小例子●●

某公司發行債券，面值100元，平價發行，票面利率5%，期限2年，按年付息。A投資者在債券發行時投資了100元該債券，則如果他持有該債券至到期的話，第一年年末他能獲得5元利息，第二年年末獲得5元利息與100元本金，因此此時的實際收益率為5%。

假如隨著市場形勢的變化，第二年年初時，B投資者願意出101元從A手中買入該債券，這個101元就是該債券此時的市場交易價格，B投資者在第二年持有該債券的實際收益為（100+5）/101=3.96%。

通過這個案例大家是不是清楚了呢，債券剛發行時的市場價格是100元，實際利率是5%，經過一年之後它的市場交易價格漲到101元，而它的實際收益率則降為3.96%，呈現完全的反向關係。另外大家千萬別搞混了，債券的市場交易價格是與實際利率呈反向關係，而不是與票面利率呈反向關係。

債券會出現負利率嗎？

找人借錢，別人不但不收你利息，還倒貼錢給你，比如說借100，只要你還99，你相信世界上有這等好事嗎？債券市場還真出現過這些事，近年來歐元區的債券市場利率持續走低，許多債券都以負利率發行。

據英國《金融時報》報道，德國跨國日用品巨頭漢高公司和法國製藥商賽諾菲萬安特在2016年9月6日以-0.05%的利率發行了短期債券。其中漢高發行5億歐元的兩年期債券，賽諾菲發行為期三年半、規模達10億歐元的債券。

銀行人士稱投資者之所以願意忍受負利率，是因為相較於購買政府債券或者將資金放在銀行賬戶，這種「傷害」更小一點。連金融時報的記者都忍不住感嘆：記住這一天！

俗話說：有借有還，再借不難，更何況借款還能獲得利息。因此，正是債券的信用與投資回報支撐了債市的逐漸繁榮。今天資管君帶大家認識了債券的基本特徵，接下來資管君將更加詳細地與大家共同學習債券市場與投資的知識，期待下期相約！

來源：招銀理財