美聯儲展現抑制通脹決心，銅價空頭趨勢不止，或率先進入熊市

相關資訊

1、 上海金屬網：鮑威爾重申將繼續加息打贏物價攻堅戰 但不保證能避免衰退。

2、 上海金屬網：今年1-5月中國鋁產品出口量值都顯著增長，鋁產品累計出口量432.85萬噸（含鋁車輪），同比增長16.9%，累計出口額202.8億美元，同比增長40.7%。

3、 國務院聯防聯控機制：一是不得隨意限制來自低風險地區的貨車通行；二是不得以通信行程卡帶星號為由限制貨車通行；三是不得以等待核酸檢測結果為由限制貨車通行；四是不得要求貨車司乘人員重複進行核酸檢測。

根據上述信息，信達期貨研究所給出6月27日相關品種的投資建議。

銅核心邏輯及操作建議

核心邏輯：目前流動性加速縮緊，銅油比下挫至低位，經濟衰退預期捲土重來，疊加供需傳導結構較弱，銅價或已率先進入熊市，注意防範風險。

盤面情況：上周銅價大幅下挫，直接跌至63000元/噸附近，先前提示的轉空風險已經逐步體現。我們注意到美聯儲對於通脹的表述發生明顯變化，鮑威爾公開承認先前對於通脹的判斷存在失誤，當下美聯儲選擇持續加息抑制通脹，可能難以避免經濟衰退風險，於市場而言無疑是一石激起千層浪，隨著銅油比下挫至7年來的低位，市場恐慌預期持續發酵。CFTC投機性空頭市場增倉至15000多手，空頭趨勢明顯。著眼國內，但從國內的穩經濟政策來看，情勢出現明顯的好轉，主要表現為當下疫情防控明顯轉松，各地陸續放開防疫管控，國務院也表示不得限制物流。有助於國內消費市場的良好運行，關注6月終端消費數據。

近期我們關注到，初級消費品開工率大幅回暖，表明加工行業的需求在走強，但房地產竣工率和商品房銷售情況等終端消費走弱，需求向下傳導不順暢，同時，上期所倉單庫存低位去庫，但國內銅價卻並沒有走出正套的行情，表明當下市場並沒有在走基本面邏輯或基本面支撐相對較弱。當下供需傳導偏弱，持續關注房產、電力、家電和汽車等的消費回暖節奏。

現貨成交：據上海金屬網，上交易日現貨市場成交一般，升水與前日持平。月末市場成交氛圍一般，盤中現貨升水基本與昨日持平，平水銅主流升80元左右成交，好銅主流升100元左右成交，今日市場出現先少量下月票，與當月票差30元左右。

策略建議：暫時觀望

關注點：全球經濟復甦情況、庫存表現、7月加息

電解鋁核心邏輯及操作建議

核心邏輯：目前流動性加速縮緊，市場預期又一次走弱，疊加供需結構支撐或有轉弱風險，鋁價短期可能偏弱震蕩，但由於成本支撐仍在，滬鋁底部支撐偏強。若終端消費如預期回暖，鋁價重心有望上移。但國內供應持續擴增屬於隱形風險，需關注。

盤面情況：有色板塊中，鋁價下方支撐相對較強，跌幅相對較小。美聯儲對於通脹的表述發生明顯變化，鮑威爾公開承認先前對於通脹的判斷存在失誤，當下美聯儲選擇持續加息抑制通脹，可能難以避免經濟衰退風險，於市場而言無疑是一石激起千層浪，隨著銅油比下挫至7年來的低位，市場恐慌預期持續發酵。但從產業層面看，可能由於海外鋁產品普遍短缺，1-5月份國內鋁產品的出口消費明顯好轉，累計出口額同比增長40.7%，上半年的出口消費表現好於預期。

國外需求預期較差，LME鋁庫存連創新低，海外多地電力極度短缺，被迫開啟煤電程序，預期走強。國內來看，原料成本拉漲，電價高位掛起。需求上，由於下游鋁材的開工率明顯回升，帶動原鋁的庫存走低，但終端消費表現不及預期，當下需求傳導不及預期，上游去庫的持續性有待觀望，謹慎關注6月終端消費數據是否進一步回暖。另外，高利潤、寬管制疊加水電充足背景下，鋁土礦的進口持續擴張，5月同比增長31%，表明當下鋁廠仍在擴大生產，雖然一部分用於擴大出口，但國內的供應仍大規模擴張。

現貨成交：據上海金屬網，鋁錠現貨均價跟盤下跌，華東市場持貨商對網價報均價+10元/噸附近。上交易日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在19160元/噸左右。鋁價弱勢下跌，市場交投謹慎，整體成交一般。

策略建議：短期觀望為主

關注點：全球經濟復甦進程、海外電力短缺程度、國內消費