威爾鑫日評·׀ 美國經濟韌性助益美元強勢 人民幣兌美元創14年新低

威爾鑫日評·׀ 美國經濟韌性助益美元強勢

人民幣兌美元創14年新低

2022年09月28日 威爾鑫投資諮詢研究中心

首席分析師 楊易君

周二國際現貨金價以1621.85美元開盤，最高上試1642.42美元，最低下探1621.30美元，報收1628.83美元，上漲6.45美元，漲幅0.4%，日K線呈震反彈小陽線。

周二美元指數以114.12點開盤，最高上試114.48點，最低下探113.33點，報收114.16點，上漲40點，漲幅0.04%，日K線呈高位震蕩十字陽。

周二金價弱反彈特徵明顯。由於周一紐約尾盤金價相對於關聯市場指引疲軟收低，亞洲早盤弱勢反彈。金價在美國開盤前的歐洲初盤脫離亞洲早盤低點一度超過20美元，然就單邊回升動態盤口觀察，實際弱勢意蘊明顯。金價沒有一根超過3美元的15分鐘周期陽K線，美元對應強勢震蕩回軟。

由於美盤前的金價反彈實際吃重明顯，故美盤金價再度轉弱毫不奇怪。

周三（今日）亞洲早盤，美元動態趨強，再探周一早間英鎊激挫助推的20年新高位置，金價對應回軟至1620美元附近階段低位。

然值得一提的是，今日離岸人民幣兌美元創出了2008年2月以來的14年新低，最低下探7.2275點：

我們在前期做多黃金時，強調過人民幣匯率將帶來很好的做多安全邊際，故即便在中旬金價破位止損時，最大浮虧也僅4.5%，而一二季度的波段與短線帶來了超過20%的獲利空間。就風險控制策略而言，我們基本建議近兩年黃金市場3倍槓桿操作為宜，目前掌握著重新出擊的主動。節前市場，我們趨於看空，但謹慎做空，主要策略為靜候可能很快出現的做多時機。

雖然近月國際金價大幅下跌，但人民幣金價跌幅不大。圖中A-XAU人民幣現貨金價，乃筆者根據國際金價與人民幣匯率之間的相關性設計的，開盤與收盤參考國際現貨金價時間，與上海黃金交易所TD、上海期貨交易所期金日K線形態存在差異，但月K線形態高度一致。

近期一系列歐美經濟數據顯示歐元區、英國經濟加速下滑，超預期下滑，而對應美國階段經濟數據則明顯好於預期，說明美國經濟具備更好抗美元繼續走強的衝擊韌性。在這種背景下，要準確定位美元強勢的終點很難。

最新美元指數年度動態漲幅剛好約20%整。若該漲幅能在年終鎖定，那麼美元指數將創出筆者有數據統計以來的52年最大年度漲幅。

最新年內，人民幣跌幅為13.69%，歐元跌幅為16.03%，日元跌幅為25.78%，英鎊跌幅為21.22%。

周二經濟數據看點為美國房地產市場表現，與上周及月中數據相似，皆好於預期，這為階段美元強勢延續或強勢反覆創造了很好條件。當然，美國階段經濟數據好於預期，難改長期經濟趨勢窘境。如美國S&P/CS20座大城市未季調房價指數年率圖示：

美國20座大城市房價指數年率回落速度比預期更快，預期17%，實際數據為16.1%。儘管房價趨勢看似已呈明顯回落趨勢，但16.1%的絕對年率依然很高，約為美國CPI物價指數年率的2倍，故實際即期房地產利潤依然非常可觀。

房價數據回落趨勢只反應了市場降溫，與市場下滑、衰退概念不同。房價年率逼近零位，才是房市趨於衰退的信號。

周二美國8月新屋銷售68.5萬戶，遠遠高於預期的50萬戶及7月的51.1萬戶：

數據圖表對比不難看出，市場原本預期8月新屋銷售將繼續下滑，而實際反彈強勁。新屋銷售預期數據明顯參考了上周的成屋銷售數據。即市場認為8月新屋銷售可能像成屋銷售數據一樣，體現為輕微下滑。再如9月21日公布的美國成屋銷售與新屋開工圖示：

在昨日超預期良好的美國8月新屋銷售數據出爐之後，我們就不難理解9月21日公布的美國8月新屋開工為何出現反彈了。新屋銷售好，當然會刺激房產商的新屋開工意願。

此外，伴隨美國連續兩個月物價指數自高位回落，消費者信心也在回升。如美國諮商會消費者信心指數圖示：

周二數據顯示，美國8月消費者信心指數、現況指數、預期指數皆遠遠好於預期，且出現反彈。與美國房地產市場數據、月中物價指數、月初ISM經理人等數據信息一樣，體現出當前美國經濟相較於歐洲，具備更強抗回軟韌性，具備更好抗美元強勢衝擊的韌性。

在這種背景下，雖然我們認為美股系統性危機遠未解除，但也需注意繼續做空美股的階段性或中期風險。

金銀市場，ETF繼續減倉，彰顯市場情緒低下。9月27日全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黃金持倉減少2.61噸至940.86噸，26日減少3.76噸；全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust（SLV）9月27日白銀持倉減少了20.06噸。

目前年內金價動態跌幅為11.2%，為2014年至今的最大年跌幅。然對比思考美元指數約20%的52年最大年度漲幅，金市表現並沒讓人太失望。而一旦美元指數大周期見頂，相對於美元指數體現抗跌韌性的黃金市場定將風光無限。