外資買入200億！為了期貨做空？

導言：外資的期現套利

關鍵詞：指數分析，行業分析，後市研判

一句話寫在前：機會是跌出來的

指數分析

周五，滬深兩市繼續弱勢震蕩，滬指收跌12點，深成指收漲0.3%，創業板收漲0.17%。三大指數仍受到短中期均線的壓力，籌措不前。

資金面，兩市全天成交10152億，比昨天放量222億。北向資金全天保持凈流入狀態，凈流入131.8億。連續2天流入規模在百億之上。本周累計凈流入233億。

情緒面，指數弱勢震蕩，個股普跌。兩市個股漲跌比為1358:2976，下跌比上漲多2.2倍。多數個股跌幅在2%左右，市場情緒評分僅有3.8分。但滬深300指數有6分，外資買入權重股導致。

高頻指標繼續看漲上證50主力合約（10月20日開始看漲）

高頻指標繼續看跌中證500主力合約（10月19日開始看跌）

高頻指標再次看漲創業板指數（10月22日開始看漲）

盤面解讀

本周后三天，我的觀點是：1、指數易跌難漲；2、市場缺乏明確的主線；3、行業板塊受事件驅動，炒作難度加大；4、等待更明確的交易信號；最近三個交易日，指數屢次沖高回落，滬指圍饒3600點整理。反彈時多數個股漲1%，下跌則是普跌，且跌幅在2%左右。個股易跌難漲，虧錢效應顯著。再加上，煤炭、白酒板塊上竄下跳，非常容易做反，兩邊挨打。

今天領漲的是地產產業鏈，房地產、家電、家居有多股漲停。消息上，銀保監會表示，要促進房地產市場平穩健康發展，保障好剛需群體信貸需求，在貸款首付比例和利率方面對首套房購房者予以支持。某市部分銀行貸款額度將全面打開，各銀行已開始恢復正常放款！這種驅動事件，事前難以預料，事後影響範圍不確定，炒作可持續性較差。

說起來，扶持房地產的原因還是經濟下行壓力加大，需要房地產撐一下。 經濟下行也是指數弱勢震蕩、個股普跌的主要原因。在此背景下，外資連續2天流入百億。我認為與MSCI中國A50股指期貨開通有關，外資為了期現套利，買入了股票現貨。該指數前十大成份股如下：

除萬華化學下跌0.6%之外，前十大成份股均是逆市上漲。在香港交易的MSCI中國A50指數期貨上漲1.24%，明顯強於其他指數。所以，不要被指數上漲的外表迷惑，除去外資期現套利的因素，A股內在趨勢已經走弱。

行業趨勢分析

外資買入權重股對指數有所影響，目前繼續看漲上證50，重新看漲創業板，繼續看跌中證500。行業趨勢近期的走勢是連續8天改善後，本周前三個交易日保持穩定，不增不減，後兩個交易日正式走弱。

不增不減是迷茫，走弱是選擇了方向。截止周五收盤，只有23個行業MACD為正佔比超過50%,環比減少6個行業。金融、科技和部分周期行業佔比超過50%。

金融行業中，保險、銀行上漲趨勢比例分別為100%和80%，均保持不變。保險行業全部處於上漲趨勢。證券下跌趨勢比例在80%左右，擴張5%。近期監管層表態是金融走強的主要原因。年底金融板塊股息率較高，經濟下行提升了金融板塊的避險需求。

消費行業中，飲料製造下跌趨勢比例在70%，保持不變。可選消費的汽車整車、白色家電上漲趨勢比例分別在85%和70%，擴張5%。白酒指數跌1天漲四天，周跌幅為2.2%。汽車受銷量推動，家電受房地產行業拉動。

醫學相關的行業中，醫療服務、化學製藥、生物製品、中藥、醫藥商業下跌趨勢在75%-70%，小幅擴張但幅度小於5%。醫藥、醫療指數仍處于震盪區間的下沿。繼續觀望。

周期行業繼續分化，石油開採、燃氣、石油化工、環保工程、煤炭、電力、水泥、鋼鐵、園林工程、房地產開發、化學原料等下跌趨勢比例在100-70%。擴張5%。稀有金屬、非金屬材料、工業金屬、黃金、玻璃、化學製品、化纖等上漲趨勢比例在80-45%之間，有色萎縮5%。五部門在鋼鐵、電解鋁、水泥等重點行業嚴格執行能效約束，對相關行業產能影響較大。

科技行業中，軍工航天、半導體、元件、汽車配件、電氣設備、電子製造、IT設備、軟體、光學光電子、儀器儀錶、通信設備等上漲趨勢比例在80-45%。部分行業萎縮5%。半導體板塊有突破跡象。

綜上，多數個股下跌導致行業趨勢正式走弱。外資買入權重股使指數趨勢改善，即指數與行業趨勢形成背離。後市指數大概率將會跟隨行業趨勢而走弱。當周期股走弱溢出的資金使消費與科技走強，部分個股三季報超預期，也支持科技行業趨勢改善。

後市展望

外資配置期現套利使得A股指數比個股趨勢更好，但當外資配置完後則會原形畢露。3600點強攻不可取，回撤之後再洗一波更利於上長攻。短期市場內在趨勢走弱並不是壞事，經濟下行期指數不會趨勢性上漲，只有跌下來才有上漲的空間。風險是漲出來的，機會是跌出來的。

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