9月議息會議，美聯儲加息75bp落地！今日重點關註：原油、甲醇

鐵礦 | 鋼材 |焦炭 | 鎳及不鏽鋼 | 銅 | 鋅 | 鋁 | 貴金屬 | 瀝青 | 原油 | 燃料油 | 紙漿 | 天然橡膠及20號膠 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 動力煤 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

沈恩賢

投資諮詢從業證號：Z0013972

鐵礦

【交易策略】

昨日鐵礦窄幅震蕩，昨晚美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%，大宗商品承壓，鐵礦作為全球品種並且貿易體量佔比較大，鐵礦近期波動在黑色系中較大。今日關注鋼聯數據，黑色系或將回歸產業邏輯，目前鋼廠利潤低位，原料高度受鋼廠利潤壓制，短期國內外宏觀與鋼材走勢仍是主導，國慶假期逐步臨近，節前建議輕倉操作，中長期房地產未見底鐵礦仍是空配。

【相關價格】

青島港pb粉現貨744（+4），最優交割品為卡粉，折標準品倉單793，折廠庫倉單781，主力合約廠庫基差77

【重要資訊】

1、9月21日，全國主港鐵礦石成交182.00萬噸，環比增80.2%；237家主流貿易商建材成交16.94萬噸，環比增7.1%。

2、山東鋼鐵集團萊蕪分公司1座1880m³高爐經過2個半月例行檢修，計劃於9月23日復產，預計27日前後日均產量恢復至0.55萬噸/天。

3、本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2855元/噸，平均鋼坯含稅成本3741元/噸，周環比下調24元/噸，與9月21日普方坯出廠價格3590元/噸相比，鋼廠平均虧損151元/噸。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據。)

鋼材

【交易策略】

9月議息會議美聯儲加息75bp，未超市場預期，美國聯邦基金利率升至3-3.25%區間，美聯儲主席鮑威爾認為後續加息力度仍取決於美國通脹情況，對比美國歷史上前幾輪加息周期，本輪6個月時間已大幅加息300bp，速度之快，幅度之大「前無古人」。昨日俄羅斯總統普京周三下令俄羅斯進行二戰以來的首次動員，這一舉動被市場解讀為俄烏局勢升級，繼續跟蹤這一變化對商品價格走勢的影響。鋼谷網數據顯示本期建材減產累庫表需回升，熱卷減產去庫表需下行，產量仍處近期高位。需求端本周水泥出貨量回升至7月份高點，混凝土發運小幅回升，近期建材成交環比大幅好轉，需求

難言崩塌。關注今日鋼聯五大材產量庫存變化。

單邊：短線預計震蕩為主，由於產量持續高位建議10月份關注逢高賣出遠月螺紋熱卷保值機會，風險：需求超預期回升，產量超預期下降等。

套利：觀望

【現貨價格】

現貨：網價上海中天螺紋3880元（-20），北京敬業4050（-10），上海本鋼熱卷3850元（-），天津河鋼熱卷3890（-20）。

【重要資訊】

1、美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%。經濟預期顯示未來或進一步加速升息步伐。美聯儲FOMC 9月點陣圖顯示，美聯儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。

2、本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2855元/噸，平均鋼坯含稅成本3741元/噸，周環比下調24元/噸，與9月21日普方坯出廠價格3590元/噸相比，鋼廠平均虧損151元/噸。

3、歐洲央行副行長金多斯表示，近期數據表明經濟大幅放緩，可能在年底左右停滯；通脹風險處於上升趨勢，將繼續加息，並由數據決定加息規模。

（以上觀點僅供參考，不作為入市依據。)

焦煤焦炭

【交易策略】

昨晚煤焦高開後小幅回落後震蕩，焦煤領漲黑色系，主要在於近期煤礦事故頻發，國慶、重要會議等節假日重大會議節點到來，市場對於煤焦供給端收縮給出一定預期，汾渭數據顯示焦煤煤礦焦煤庫存連續7周去化，原料煤焦走勢偏強。昨晚美聯儲加息預期落地，今日黑色系或將回歸交易產業邏輯，關注今日鋼聯數據，短期國內外宏觀與鋼材走勢仍是主導，國慶假期逐步臨近，節前建議輕倉操作；中長期房地產未見底雙焦仍是空配。

【相關價格】

現貨：日照、青島港焦炭現貨現貿易現匯出庫：准一級焦平倉價2620，測算焦炭倉單2817-2852元/噸左右。河北唐山蒙古現貨主焦2244元，單一蒙煤倉單2244元左右。

【重要資訊】

1、北京時間9月22日周四凌晨2點美聯儲如期公布9月利率決議，再次加息75個基點。這是美聯儲年內第5次加息，而且是連續第三次大幅加息75個基點，聯邦基金利率目標區間升至3%-3.25%，今年已累計加息300個基點，創下美聯儲40多年最快加息紀錄。

2、【汾渭信息】9月21日，山西省應急管理廳（山西省地方煤礦安全監督管理局）發布通知，責令山西樓俊集團泰業煤業有限公司、山西煤炭進出口集團蒲縣萬家莊煤業有限公司停產整頓。

3、9月21日，Mysteel樣本企業新增高爐檢修1座，影響鐵水日產量1萬噸、無新增復產消息；無新增電爐檢修、復產消息；新增軋線檢修1條，影響軋材日產量0.2萬噸、無復產軋線。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據。)

王穎穎

投資諮詢從業證號：Z0014913

鎳及不鏽鋼

美聯儲周三宣布連續第三次加息75個基點，並暗示今年很可能至少再進行一次同樣幅度的加息，點陣圖顯示同樣偏鷹，美指漲至2002年以來高點，今本有色金屬多數低開低走。滬鎳站上20萬後再度回落，指數持倉下降2.5萬手至13.8萬手，但kd有二次超買跡象。8月進出口數據較為利空，鎳鐵口環比增加68%，高冰鎳單月進口突破2萬噸。現貨市場純鎳成交清淡而升水繼續回落，NPI、硫酸鎳跟漲乏力，基本面弱勢但盤面風險高位，節前多離場觀望。

滬不鏽鋼減倉弱勢震蕩，現貨市場各方仍觀望心態較重。進出口數據，印尼不鏽鋼回國量均有增加，8月進口自印尼寬幅冷軋量環比增加7.27萬噸至13.53萬噸，增幅達116.2%。國內不鏽鋼出口也連續三月回落，不鏽鋼凈出口為3.67萬噸，環比減少84.54%。鋼廠復產加之印尼迴流量增加，短時交投壓力或會逐步增加，操作謹慎觀望。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）

銅

昨日倫銅下跌，美聯儲宣布加息75個基點，將基準利率升至3.00%-3.25%區間，利率水平升至2008年以來新高。今年美聯儲已連續5次加息，並且最近3次連續加息75個基點，美聯儲重申預計持續的加息是合適的，委員會高度關注通脹風險，美聯儲官員預計貨幣政策將走更加強硬的路線，2022年至少還會出現一次75個基點的加息。現貨方面，最近現貨出現鬆動，進口銅流入量增加，江西地區冶煉廠產量也恢復中，現貨升水出現下滑；消費方面下游進入節前備庫狀態，市場反應消費還不錯，也有部分下游由於銅價反彈以及高升水，入市比較猶豫，如果銅價跌倒61500左右，估計市場成交會更活躍。昨日LME銅出現交倉，一部分是國內保稅區運過去的，也有海外貿易商交倉的部分。價格方面來看，美聯儲利率會議態度鷹派，市場風險情緒回升，對金融及商品市場構成壓力，加上最近供應端有所鬆動，估計銅價還有下跌空間。後續關注產業備庫的節奏對銅價的影響（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

鋅

美聯儲加息偏鷹 外盤震蕩下行

【市場分析】

昨夜滬鋅低開低走，外盤鋅價持續下行，國內鋅略顯抵抗，昨夜滬鋅主力合約跌130元至24520元/噸；宏觀方面，美聯儲加息75個基點塵埃落定，但是難言靴子落地後有利好，反倒鷹派加劇，不管是開始交易11月份繼續75個基點還是後續2023年利率高點上調，對超前降息保持警惕，下調2022年美國GDP預期等，都難言利好，儘管隨後發布會略有鴿派聲音，所以從這個角度看仍然對多頭不利，而且近期美元指數持續上行至111的高位，對有色金屬起到抑制作用；海外方面，「西伯利亞力量」天然氣管道的天然氣運輸將於9月22日至29日期間暫停，原因是將進行管道維修工作，昨日普京電視演講，修改徵兵的限制，戰爭預期升級，推動四個地區公投加入俄羅斯，但是自從八月份荷蘭冶煉廠減產後，後續再無減產，能源端的邊際影響力對供應端的影響大幅下滑；國內方面，進口鋅精礦和鋅精礦進口冶煉利潤好轉，預計產量抬升，但是目前社會庫存維持低位，產量增長尚未體現在庫存上，供應端整體偏緊，預期會逐漸恢復；

【交易策略】

單邊：海外的宏觀情緒弱勢，外盤跌跌不休，預計內盤鋅價下跌風險開始積聚，但是微觀方面目前低庫存狀態，沽空需要具體看到社會庫存開始累積，國內產量提升落實（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

鋁

議息會議偏鷹 倫鋁下行拖累

【市場分析】

昨夜滬鋁弱勢運行，尤其是外盤倫鋁破位下行，外盤明顯弱勢，滬鋁夜盤AL2210合約跌80元/噸至18505元/噸；宏觀方面，美聯儲加息75個基點塵埃落定，但是難言靴子落地後有利好，反倒鷹派加劇，不管是開始交易11月份繼續75個基點還是後續2023年利率高點上調，對超前降息保持警惕，下調2022年美國GDP預期等，都難言利好，儘管隨後發布會略有鴿派聲音，所以從這個角度看難言靴子落地，暫時觀望市場為佳；基本面方面，目前港口動力煤維持在1500元/噸的高價，導致目前華東自備電電解鋁企業實時成本陷入虧損的境地，成本支撐和供應端減產提供支撐，這也是近期滬鋁明顯強於外盤的核心原因；現貨成交方面，周三現貨價格回落後，採購情緒略有好轉，惜售，氛圍略有好轉，部分保稅區貨物開始在國內流通；

【交易策略】

單邊：從7月份反彈以來，整個文華工業品指數和有色金屬指數均維持震蕩整理的走勢，滬鋁因供應端四川雲南地區先後減產，修正了過剩的預期，但是近期俄鋁交倉lme以及外盤受宏觀情緒影響走弱，短期美聯儲加息告一段落後，宏觀情緒預計短期衝擊，隨後建議關注微觀層面的長假補貨行情（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

貴金屬

昨日，受到美聯儲議息會議影響，貴金屬價格先抑後揚。倫敦金一度跌破1660美元關口，而後又大幅回升，最終收漲；倫敦銀挑戰20美元大關失敗後有所回落，最終收漲。

美元指數大幅上揚，盤中一度至111.66的高點，最終收漲，站上111位置；十年期美債收益率同樣大幅上行，收報3.534%。美國2年期國債收益率突破4%，續創2007年以來新高。數據方面，昨日公布的美國8月成屋銷售總數年化錄得480萬戶，為2020年5月以來新低。

美聯儲方面，美聯儲宣布加息75個基點，將基準利率升至3.00%-3.25%區間，利率水平升至2008年以來新高。今年美聯儲已連續5次加息，並且最近3次連續加息75個基點，美聯儲重申預計持續的加息是合適的，委員會高度關注通脹風險，美聯儲官員預計貨幣政策將走更加強硬的路線，2022年至少還會出現一次75個基點的加息。美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上繼續強硬，其稱將堅決致力於降低通脹，正在將政策調整到足夠限制經濟增長的水平，鮑威爾還堅稱美國經濟強勁，並預計短期內不會考慮出售住房抵押貸款支持證券（MBS）。

目前，美聯儲態度強硬這表明貴金屬承壓依然較大，因此若出現短線上漲將是比較好的逢高空機會，但內盤則要注意考慮匯率的影響。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

宋陽

投資諮詢從業證號：Z0000551

瀝青

【行情復盤】

BU12夜盤收3734點（+0.92%）。

【重要資訊】

現貨方面，國際原油寬幅震蕩，瀝青盤面表現略顯強勢，現貨端低價資源有所支撐，整體需求尚可。華北地區河北鑫海大裝置轉產瀝青帶動區內資源有所增加，但是整體趕工需求尚可，現貨資源仍顯緊張；華南地區煉廠供應穩定，個別煉廠執行大單優惠政策，下游終端需求不溫不火，成交略顯平淡。（隆眾）當前山東瀝青現貨4230-4520，華東地區4550-4850，華南地區4750-4900。

成品油基準價：山東地煉92#汽油-15至8749，0#柴油+44至8690。

【交易策略】

百川盈孚統計，本周瀝青煉廠開工環比-0.68%至46.55%，煉廠庫存環比+0.16%至30.74%，社會庫存環比-0.98%至19.39%。遠期原料貼水略有回升，成本端推動瀝青價格小幅上行，BU遠月大幅貼水現貨，反映出市場對於未來供需寬鬆的擔憂，但低估值下盤面下行空間相對有限，BU12合約價格參考3600-3900區間寬幅震蕩思路。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）

原油

【行情復盤】

原油結算價：WTI2211合約82.94跌1.00美元/桶或1.20%；Brent2211合約89.83跌0.79美元/桶或0.90%。SC2211漲6.7至642.6元/桶，夜盤漲3.3至645.9元/桶。Brent首次行價差-0.30至1.03美金/桶。

【重要資訊】

地緣方面，昨日午間，俄羅斯總統普京發布視頻講話宣布進行部分動員，將召集30萬名預備役軍人赴烏克蘭作戰，並支持吞併烏克蘭部分地區的計劃，這是自2月24日俄烏戰爭以來普京首次發表全國講話。

供需方面，EIA周度數據顯示，截止9月16日當周，美國原油產量環比持平在1210萬桶/日，商業庫存環比增加1141千桶，戰略庫存下降6899千桶。汽油庫存環比增加1570千桶，消費環比下降172千桶/日至8322千桶/日，消費水平跌破2020年同期水平。柴油庫存增加1230千桶，消費環比增加277千桶/日，消費水平同樣低於2020年同期。航煤消費環比下降244千桶/日，略低於去年同期但高於2020年水平。

宏觀方面，隔夜美聯儲宣布連續第三次加息75個基點，並暗示今年很可能至少再進行一次同樣幅度的加息。美聯儲將政策利率目標區間提高到3.00%-3.25%，這是自2008年以來的最高水平。最新預測顯示到今年年底，政策利率目標區間料升至4.25%-4.50%，然後在2023年達到4.50%-4.75%的峰值。聯儲主席鮑威爾誓言要「一直堅持」與通脹作鬥爭，直到價格上漲的步伐明顯放緩。他對未來的「痛苦」直言不諱，提到了失業率上升，並特別指出房地產市場可能需要「修正」。

【交易策略】

美聯儲加息落地，中期經濟下行導致油品需求走弱的預期不改，宏觀和需求對油價利空，但供給端依舊較為脆弱，俄烏戰爭僵持的情況下，年底歐盟石油禁運如期落地，原油供應存在收緊的可能，油價短期仍維持寬幅震蕩的格局，Brent主力參考85-100美金區間。（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）

燃料油

【行情復盤】

FU01合約夜盤收2748點（-1.54%）。

LU11合約夜盤收4555點（-0.96%）。

新加坡市場，夜盤新加坡低硫燃料油掉期次月月差走強至18.5美金/噸，高硫次月月差穩定在-1美金/噸，FU01內外價差15.4美金/噸，LU11內外價差0美金/噸。

【重要資訊】

隆眾資訊報道：進入亞洲的高硫燃料油套利供應量基本保持穩定。俄羅斯繼續在亞洲燃料油市場尋找銷路，打壓亞洲高硫燃料油裂解價差。低硫燃料油市場基本保持穩定，含硫0.5%船用燃料油現貨價差和裂解價差均有所上漲。新加坡燃料油現貨市場，托克公司從泰國石油公司PTT購買4萬噸10月5-9日裝船的380cst高硫燃料油，每噸比新加坡報價低3.00美元。

【交易策略】

新加坡高硫成為全球價格窪地，發電旺季收尾後供需相對寬鬆，而低硫遠月有消費旺季支撐，外盤高低硫價差偏強運行。內盤LU走國產定價邏輯，出口配額富餘的情況下LU內外價差明顯低於FU內外價差。原油企穩格局下，燃料油單邊寬幅震蕩，中期低硫預計仍強於高硫。（以上觀點僅供參考，不做為入市依）

紙漿

【前日復盤】

期貨市場：小幅整理。SP主力01合約報收6814點，上漲+20點或+0.29%。

現貨木漿市場：山東地區進口闊葉漿市場可流通貨源稀少，盤面窄幅整理為主，業者交付前期合同。據聞市場含稅參考價：小鳥6650元/噸，金魚6700元/噸。進口針葉漿現貨市場價格高位整理，盤面窄幅震蕩整理。市場含稅參考報價：銀星7500-7550元/噸，凱利普7650元/噸，北木7700元/噸。（卓創資訊）

現貨包裝用紙：廣東地區白卡紙市場起伏不大。本地現金送到含稅參考價格：250-400g足克平張白卡紙5200-5400元/噸。西南地區白板紙市場價格區間震蕩整理。當前西南地區白板紙含稅現款現匯自提市場價：A級250g白板紙3900-4000元/噸；B級240g/250g白板紙3650-3750元/噸。（卓創資訊）

【重要資訊】

援引ANN越南新聞消息：越南國內造紙業在過去五年中取得了良好的增長，預計在衛生紙和包裝紙需求的推動下，將在2025年前保持這一勢頭。越南已經成功地從一個進口需求的國家成為各種紙的出口國，特別是包裝用紙。在2015年至2020年期間，出口每年增長超過+65%。根據權威機構的數據，今年越南前七個月的出口額為11.3億美，同比增長+21.6%。其中，美國、中國、柬埔寨、和印度尼西亞是最大的市場。在過去的10年里，經濟面臨許多困難。地緣政治的緊張局勢和COVID-19大流行擾亂了供應鏈，造成高通脹，但越南的經濟仍然發展良好，包括造紙業。造紙業的產量每年增長超過+25%。

【交易策略】

8月，日本進口能源（石油、煤炭、天然氣）綜合價格指數報收337.1點，同比上漲+109.1%，前值為+130.9%，邊際回落。國內白卡紙工廠庫存報收83.9萬噸，同比累庫+124.8%，連續第5周環、同比累庫。主力SP01合約在手空單宜在6890點近日高位處設置止損。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

天然橡膠及20號膠

【前日復盤】

RU相關：RU主力01合約報收13225點，下跌-5點或-0.04%；日本JRU主力02合約報收226.3點，下跌-1.2點或-0.53%。截至前日12時，雲南WF報收12000-12250元/噸，產地標二報收11000-11100元/噸，泰國煙片報收14500-14650元/噸，越南3L報收1160-11850元/噸。

NR相關：NR主力11合約報收9810點，上漲+85點或+0.67%；新加坡主力TF12合約報收133.4點，上漲+1.0點或+0.76%。截至前日18時，青島保稅區美元膠市場價格窄調2.5-5美元/噸。煙片船貨報收1550-1580美元/噸，泰標現貨或近港船貨報收1380-1410美元/噸，印標現貨或近港船貨報收1350-1360美元/噸，泰混現貨或近港船貨報收1380-1400美元/噸。

合成膠相關：華北丁苯1502報價11700元/噸。中石化華北齊魯順丁報價12600元/噸。華東丁二烯報價9100-9200元/噸。

【重要資訊】

援引QinRex數據：1月至7月，越南出口天然橡膠合計42.7萬噸，較去年的37.5萬噸同比增+14%。其中，標膠出口26萬噸，同比增+6.6%；煙片膠出口4萬噸，同比增+2.6%；乳膠出口12.3萬噸，同比增+38%。1月至7月，越南出口混合橡膠合計55.6萬噸，較去年的56.2萬噸同比降-1.1%。其中，SVR3L混合出口11.7萬噸，同比下降-33%；SVR10混合出口43.2萬噸，同比增+13%；RSS3混合出口0.8萬噸，同比降-0.5%。1月至7月，越南天膠出口中國合計7.8萬噸，較去年的5.7萬噸同比增+37%。1月至7月，越南混合橡膠出口中國合計55.6萬噸，較去年的55.2萬噸同比增加+0.7%。其中，SVR3L混合出口11.7萬噸，同比降-31%；SVR10混合出口43.2萬噸，同比增+15%；RSS3混合出口0.7萬噸，同比降-2%。綜合來看，1月至7月，越南天然橡膠、混合膠合計出口98.3萬噸，較去年的93.7萬噸同比增+4.9%；合計出口中國63.4萬噸，較去年的60.9萬噸同比增+4.1%。。

【交易策略】

合成膠方面，丁二烯價格持續走低，交投一般。截至7月，日本丁苯及順丁產量報收6.39萬噸，同比增+34.0%，為連續第4個月邊際增產。截至9月13日當周：國內全鋼輪胎成品庫存報收46天，半鋼輪胎成品庫存報收45天，整體累庫+12.3%，為連續第4周邊際累庫。RU01合約觀望，上方13500點賣出看漲期權持有；NR11合約宜觀望，關注9880點前期低位處的壓力。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

塑料

行情復盤：

昨日塑料呈震蕩走勢，L2301收於8076點，上漲0.39%或31點，夜盤L2301收於8038點，下跌0.47%或38點。

現貨市場：

昨日華東現貨主流價格在8300元/噸，平穩。華北市場價格在8300元/噸，平穩。華南市場主流價格在8500元/噸，-50元/噸。美金市場主流價格在8450元/噸，平穩。聚乙烯現貨市場價格多數下跌，貿易商積極出貨為主。

重要資訊：

1）今日主要生產商庫存水平在66萬噸，較前一工作日去庫1.5萬噸，降幅在2.22%，去年同期庫存大致83.5萬噸。

2）美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%。經濟預期顯示未來或進一步加速升息步伐。美聯儲FOMC 9月點陣圖顯示，美聯儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。

交易策略：

上周PE累庫存，當前庫存水平同期偏低，對行情存支撐。上周PE開工變動不大，但較前期已經明顯提升，颱風過後進口到港預計加快，下游開工繼續邊際回升，但仍偏弱，短期價格預計震蕩偏弱。中期看，開工回升，進口增加，出口下降，仍舊是明顯累庫格局，逢高沽空。（觀點僅供參考，不作為買賣依據)

甲醇

【交易策略】

昨日，山西發生兩起安全生產事故，當地安監繼續趨嚴，坑口價延續上漲態勢；內蒙地區下游化工企業採購需求積極，港口價格高位，坑口價堅挺運行，榆林地區繼續上漲，下游採購困難，短期內坑口地區煤價堅挺為主，甲醇生產成本支撐較強，昨日隨著西北地區甲醇現貨價格繼續下跌，內蒙地區煤制甲醇虧損220元/噸，陝北與晉中虧損在390元/噸以上，生產虧損的擴大，可能抑制開工率的回升，不過本月內蒙某200萬噸新增裝置將投產，對市場供應造成不小壓力。需求方面，傳統需求進入旺季，開工率繼續回升，對甲醇有一定支撐；MTO變動不大，隨著港口內地幾套裝置重啟，原料採購量環比回升，但隨著甲醇價格持續上漲，傳統需求與MTO利潤再次被大幅壓縮，港口地區傳言某幾個MTO裝置面臨停車風險。庫存方面，隨著開工率持續回升，內地企業開工率小幅提升，企業庫存小幅累庫，港口地區進口減量預期逐步轉為現實，加上上周颱風影響進口卸港，庫存延續去庫。進口方面，伊朗地區停車裝置增多，不過近期市場消息稱有恢復預期，預計對10月份進口將有較大影響。綜合來看，當前甲醇區域市場進一步分化，內地供應壓力逐漸增加，上行空間受限制，昨日內蒙地區主流廠家競拍價繼續跌至2360-2400元/噸，陝北主流廠家競拍價降至2360元/噸，下跌空間已經打開，不過原料端煤炭支撐較強，下方有一定支撐，暫時不宜過分看空內地；港口地區隨著庫存去化供需基本平衡，同時疊加伊朗減產帶來的進口縮減支撐港口價格堅挺，不過烯烴端利潤被大幅壓縮，昨日市場有傳言某MTO裝置虧損性停車，仍以震蕩思路對待。

【行情回顧】

昨晚夜盤，甲醇期貨震蕩走強，最終報收2712（+34/+1.27%）。

【現貨市場】

生產地，內蒙南線報價2400元/噸，北線報價2400元/噸。關中地區報價2560元/噸，陝北地區報價2340元/噸，山西地區報價2510元/噸，河南地區報價2700元/噸。

消費地，魯南地區市場報價2780元/噸，魯北報價2700元/噸，河北地區報價2700元/噸。

西南地區，川渝地區市場報價2500元/噸，雲貴報價2800元/噸。

港口，期貨盤面上漲，太倉地區市場報價2750元/噸，寧波地區報價2820元/噸，廣州地區報價2730元/噸。

【重要資訊】

本周（20220920），西北地區甲醇樣本生產企業周度簽單量（不含長約）總計14700噸（1.47萬噸），較上一統計日減少14300噸（1.43萬噸），環-49.31%。

尿素

【價格信息】

昨日尿素期貨主力合約收於2459元/噸，+2.63%，持倉12.89萬手，較上日+0.67萬手，成交14.62萬手，廠庫基差為-39元/噸。現貨市場，山東小中顆粒主流出廠2490-2550元/噸，臨沂接貨價在2510-2520元/噸附近。山西晉城小顆粒汽運報價參考2410-2430元/噸，運城小顆粒參考2360元/噸。河南小顆粒出廠參考2430-2450元/噸，河北小顆粒主流出廠報價參考2500元/噸附近。

【基本面概述】

昨日主流地區現貨市場窄幅波動，低端價格成交出現轉暖跡象，工廠報價下行放緩。近期煤炭價格持續走強，化工煤供應趨緊，尿素成本端支撐繼續上移。生產端暫穩，日產量同比維持高增，不過10月份山西部分工廠存環保減產預期。按隆眾口徑，本周國內尿素企業庫存68.19萬噸，環比+4.28萬噸，同比+38.56萬噸；昨日尿素日產量15.54萬噸，環比-0.21萬噸，同比+2.2萬噸。

【交易策略】

昨日盤面高開後震蕩上行，盤面重回升水狀態，成本端可能是盤面走強的主要驅動。短期來看，我們認為期貨升水可能將進一步促進現貨成交轉暖，加之隨著秋季用肥臨近以及成本支撐，市場整體或將呈現溫和上行態勢。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）

動力煤

【交易策略】

昨日，山西發生兩起安全生產事故，當地安監繼續趨嚴，坑口價延續上漲態勢；內蒙地區下游化工企業採購需求積極，港口價格高位，坑口價堅挺運行，榆林地區繼續上漲，下游採購困難，短期內坑口地區煤價堅挺為主。需求端，電煤端，沿海電廠日耗繼續下滑，從港口錨地船舶和預到船舶數量來看，本周市場煤採購力度進一步減弱；非電端，化工品開工負荷逐步提升，甲醇和尿素用煤旺盛，支撐坑口價繼續堅挺。庫存方面，港口庫存，隨著港口煤價快速上漲，抑制部分需求釋放，同時電廠庫存快速回升，電廠拉運積極性有所降低，港口調出環比大幅回落至110萬噸附近，同時隨著大秦線運量穩定在130萬噸，庫存被動增加至2100萬噸，不過隨著大秦線秋檢和旺季即將來臨，港口煤價繼續堅挺，5500K報價漲至1480元/噸以上。電廠庫存，隨著日耗回落，電廠庫存持續回升，可用天數不斷增加，長協保供基礎下，預計庫存將繼續攀升為主。綜合來看，隨著電煤需求淡季來臨，預計港口供應壓力或將有所減輕，但庫存結構性矛盾與後期大秦線秋檢，市場煤價格下跌窗口期收窄。坑口地區供應雖然正常，但多以保供為主，市場煤量緊張，化工需求進入旺季，支撐坑口價堅挺。不過，近期政策頻發，對於煤價波動影響較大，重點關注政策調控（以上觀點僅供參考，不做入市依據）。

【現貨市場】

21日，產地煤價維持堅挺，港口市場煤現貨資源偏緊，有貿易商反映鐵路計劃優先長協，市場批車難度較大，部分貨盤被迫堆積在站台，港口報價維持高位，5500大卡市場報價1460-1490元/噸，部分報價探至1500元/噸，5000大卡市場報價1300-1330元/噸，4500大卡有報價1105元/噸。

產地市場，現陝西地區煙末煤5800大卡含稅出廠價1180-1280元/噸，煙塊煤6200大卡含稅出廠價1310-1440元/噸。現內蒙地區煙末煤5500大卡含稅出廠價950-990元/噸。

【重要資訊】

1-8月，全國全社會用電量57839億千瓦時，同比增長4.4%，其中，8月份全國全社會用電量8520億千瓦時，同比增長10.7%。

PVC

行情復盤：

昨日PVC震蕩走弱，V2301收於6087點，下跌0.75%或46點，夜盤V2301收於6092點，上漲0.08%或5點。

現貨市場：

昨日國內PVC市場報價繼續走低，華東電石五型料價格看低至6250-6350區間，實盤成交重心仍較低，乙烯法銷售承壓，價格部分下調，主流送到下調至6500-6600送到。

重要資訊：

1）昨日國內電石市場價格穩定為主，烏海地區主流出廠價格在3450元/噸，市場蘭炭提漲聲音高漲，電石生產企業受成本壓力虧損，部分電石企業有降負荷或停爐檢修跡象。

2）美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%。經濟預期顯示未來或進一步加速升息步伐。美聯儲FOMC 9月點陣圖顯示，美聯儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。

交易策略：

上周PVC開工快速回升，整體開工上升5.2個百分點至77.6%，上游庫存連續4周去庫後上周重新累庫，社會庫存連續3周累庫，下游製品開工邊際繼續回升，但同比仍弱，累庫主要是上游開工回升過快。外盤價格繼續走跌，出口新增簽單降至低位，整體供需不樂觀。但由於電石虧損擴大、PVC外購電石法利潤、氯鹼一體化利潤虧損擴大，PVC估值不高，下行空間比較有限，短期價格預計低位弱勢震蕩。中期，PVC仍舊是過剩格局，逢高沽空。（觀點僅供參考，不作為買賣依據)

PTA

【行情復盤】

昨日PTA2301期貨主力合約震蕩整理，日盤收於5610（+70/+1.26%），夜盤收於5538（-72/-1.3%）。現貨方面基差走強，主港基差在01+975，10月MOPJ尾盤在682美元/噸CFR有成交；PX估價在1079美元/噸CFR，較昨日上漲26美元。

【重要資訊】

1、9月1-20日韓國PX出口總量在30.9萬噸，其中出口至中國27.9萬噸。8月韓國PX出口總量在40.8萬噸，其中35萬噸出口至中國。

2、海南煉化66萬噸PX裝置因故障停車檢修，重啟待定，其另外一套100萬噸PX裝置預計在此裝置重啟後停車檢修，檢修時間預計2個月左右。

3、昨日江浙滌絲產銷偏弱，至下午3點半附近平均估算在4成，直紡滌短工廠平均產銷在43%。

【交易策略】

供應方面，PTA在加工費回升以及原料緊張的情況略有緩解下多套裝置提負，下遊方面聚酯長絲和短纖虧損擴大，昨日部分滌絲工廠優惠放量，產銷整體提升有限。中期在PX新裝置投產後TA供應偏緊的局面將大幅緩解，短期近強遠弱的格局仍存。(以上觀點僅供參考，不做入市依據）

PP

行情復盤：

昨日PP呈震蕩走勢，PP2301收於7915點，上漲0.24%或19點，夜盤PP2301收於7905點，下跌0.13%或10點。

現貨市場：

昨日華東現貨市場拉絲主流價格在8200元/噸，較昨日降50元/噸；華北市場主流價格8070元/噸，較昨日持平；華南市場主流價格8280元/噸，較昨日漲30元/噸，美金市場收於970美元/噸，較昨日持平。

重要資訊：

1）今日主要生產商庫存水平在66萬噸，較前一工作日去庫1.5萬噸，降幅在2.22%，去年同期庫存大致83.5萬噸。

2）美聯儲公布9月利率決議，如期加息75個基點，至3.00-3.25%。經濟預期顯示未來或進一步加速升息步伐。美聯儲FOMC 9月點陣圖顯示，美聯儲預計在2022年至少還會加息75個基點，直到2024年才會降息。

交易策略：

上周PP累庫存，當前庫存水平同期偏低，對行情存支撐。上周PP開工變動不大，但較前期已經明顯提升，颱風過後進口到港預計加快，下游開工繼續邊際回升，但仍偏弱，短期價格預計震蕩偏弱。中期看，開工回升，進口增加，出口下降，仍舊是明顯累庫格局，逢高沽空。（觀點僅供參考，不作為買賣依據)

PF

【行情復盤】

昨日PF2211主力合約震蕩整理，日盤收於7488（+140/+1.91%），夜盤收於7418（-70/-0.9%），現貨方面價格整體穩定，成交重心抬升，半光1.4D直紡滌短江浙商談重心7650-7900元/噸，福建主流7900元/噸附近，山東、河北主流7700-8000元/噸。

【重要資訊】

昨日江浙滌絲產銷部分優惠放量，至下午3點半附近平均估算在6成偏下，直紡滌短工廠平均產銷在51%。

【交易策略】

短纖生產企業延續虧損，9月以來的訂單改善下短纖下游開工提升，成品庫存下降，但由於利潤不佳、訂單不及往年庫存去化的速度緩慢，短纖供需缺乏向上驅動，滌紗廠原料庫存和貿易商庫存偏低，近期有補貨意願，加工費在原料走弱下有向上修復可能。（以上觀點僅供參考，不做入市依據）

MEG

【行情復盤】

昨日EG2301期貨主力合約震蕩整理，日盤收於4398（-57/-1.31%），夜盤收於4352（-46/-1%）。現貨方面基差偏弱，昨日MEG現貨基01合約貼水80-95元/噸附近，10月下期貨基差在01合約貼水45-50元/噸。

【重要資訊】

大連恆力180萬噸/年的MEG裝置此前於9月中旬因乙烯冷箱故障而被動停車，目前設備維修順利，預計本周末到下周初前後重啟；陝西渭化30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置將於近日重啟，預計9月底前後出料，該裝置此前於8月底停車檢修；印度IOC33萬噸/年的MEG裝置將於近期停車技改，預計停車將維持至12月份；美國Sasol28萬噸/年的MEG裝置將按計劃於10月上旬停車檢修，預計檢修時長在一個月附近。

【交易策略】

在檢修裝置重啟和陝西渭化新裝置投產下，乙二醇供應逐漸回升，下游聚酯低利潤高庫存的情況開工提升有限，四季度乙二醇有累庫壓力。（以上觀點僅供參考，不做入市依據）

EB

【行情復盤】

昨日EB22010期貨主力合約震蕩整理，日盤收於9155（+12/+0.13%），夜盤收於9119（-36/-0.4%）。現貨方面江蘇苯乙烯現貨自提價格9650-9800元/噸，環比下跌100元/噸，京津冀市場苯乙烯自提價格9650元/噸，環比持平，華南市場苯乙烯自提價格9500-9600元/噸，環比下跌50元/噸，華東純苯現貨均價7875元/噸，環比持平。

【重要資訊】

據卓創資訊統計，截止2022年9月21日華東純苯港口貿易量庫存6.25萬噸，較9月14日減少1.1萬噸，環比下降14.97%，同比去年增加41.40%，苯乙烯華東主港庫存總量減少0.40萬噸在4.15萬噸。華東主港現貨商品量減少0.18萬噸在2.56萬噸，苯乙烯生產企業總庫存較上周減少0.64萬噸至12.6萬噸。

【交易策略】

供應方面，天津大沽50萬噸/年苯乙烯裝置9月16日附近停車，計劃停車50天左右，天津渤化45萬噸/年苯乙烯裝置8月13日停工檢修，9月16日附近產出合格品，目前正常生產，本月下旬中化泉州45萬噸、寧波大榭28萬噸、東方石化12萬噸苯乙烯裝置計劃重啟，整體供應增加。需求方面，節氣備貨下剛需尚可，短期價格震蕩。（以上觀點僅供參，不做入市依據）