台灣股市暴跌，更艱難的還在後面等著

5月12日盤中，台灣的股市崩盤式暴跌。12日早上看到預警的彈窗時，台灣加權指數（TWII）已經跌了8%，這是過去45年歷史最大的暴跌。當日收盤收跌4%。今日（13日）開盤低開2%。

TWII算上5月11日的跌幅3.79%，兩天就抹去8%。這種「崩盤式」跌法，在2020年3月全世界的金融市場都出現過。

然而2020年的恐慌過後，指數暴力反彈，從8500漲到17700，這兩天跌完了也有15000。看看我大A……哎，恨鐵不成鋼。

今日（13日）TWII低開2%，隨後走高。恐慌的情緒就此消失了嗎？本文將和大家談談：

• 崩盤的三大原因
• 事態的發展將如何影響全球產業

TW股市崩盤的三大原因

1、不明源頭的新冠案例引發對支柱產業的擔憂

主要原因是疫情引發的恐慌。5月11日台灣查出來7例本土新冠案例，其中6例查不到源頭。

源頭不明，意味著無法進行溯源式排查，無法針對式地隔離密切接觸者，難以控制疫情的發展。

台灣地區流行疫情指揮中心負責人11日表示，台灣已進入社區感染階段。

5月12日公布，當日新增新冠肺炎確診病例21例，其中16例為本地病例，創疫情以來單日新高。此外4例為境外移入、1例待調查。

另外，在印度每日確診突破40萬的陰影下，5月陸續有70多位在印度工作的台灣人經日本轉機回台。根據台灣的數據，印度返台班機采檢了73名人員，目前為止有5名確診陽性，尚有27名人員在複檢中。

從5月12日的交易盤面看，電子股的成交量佔了40%。領跌的主力軍是電子行業。

台灣股市的幾個權重股都是製造業。其中台灣茅台——台積電的權重約30%。台積電和鴻海的跳水，直接把超過100隻個股摁到了跌停線上。

台灣股市的主力軍，可參考台灣50的權重股。放眼望去，電子股佔了大頭。

包括今日開盤，一堆股票還在跌：

此前台灣的疫情控制得不錯，經濟復甦的進程較快。經濟保持2.98%的增長，在世界范的主要地區里排第一。

然而目前台灣疫苗接種率較低（1%）。如果疫情蔓延影響開工，對實體經濟和股市都是重創。

2、全球科技股下跌，加劇市場恐慌

美國昨夜出爐4月份的CPI數據，經歷了一輪史詩級大放水，預期值3.6%，放在近十年，3.6%算高的。

好傢夥，公布的結果是4.2%，直接刷新10年的新高。

由於通脹超市場預期，美聯儲加息預期提前，股債雙殺。高通脹意味著加息不遠了。拜登還準備加稅。這一系列的動作，對目前的高估值科技股形成絕對的壓制。

中國和美國的科技股此前經歷了大幅度的上漲。如果被打下去，下探的幅度就更大。

偏偏台灣股市的權重股們清一色科技股。

3、MSCI連續九次下調台股的市場權重

最後一個暴擊。MSCI宣布，調降台股在新興市場指數權重至13.95%，連續第九度下調，最新權重將在5月27日收盤生效。

MSCI（明晟）是國際權威的指數，背後是天量的被動配置資金。台股在新興市場指數權重被下調，直接影響是股市的大批被動配置資金會撤離，長遠影響是該市場的話語權逐漸衰弱。

台積電在緩解全球產能荒中扮演重要角色。

台灣提供了全球65%的晶元產量。在萬物互聯的時代里，晶元就是心臟。疫情爆發後，全世界都缺」芯「。如果台灣的疫情無法迅速控制，晶元短缺的局面將會加劇。

為什麼疫情會造成缺芯？邏輯是：

（1）疫情期間電子產品需求激增，以及大型生產設施中斷，晶元供應本就趨緊。

（2）企業加緊囤貨，加劇了供應短缺。

（3）製造商將產能分配給高利潤產品，中低利潤的晶元生產被排在後面（例如家電、手機）。

市場的擔心正是源於這個邏輯。畢竟各國晶元供貨吃緊，台積電在緩解全球產能荒中扮演重要角色。

2021年以來，全球晶元代工廠都在滿產運轉。頭部半導體企業相繼宣布了多項擴產計劃：

英台積電將 2021年的資本支出調升至300億美元，並表示計劃在未來3年投資1000億美元用於增加產能；英特爾2021年3月宣布將斥資200億美元在亞利桑那州 Ocotillo 園區建立兩家新的晶圓廠；中芯國際在北京擴產的同時，近期也宣布將在深圳擴充 12 英寸晶圓產能 。

然而，印度疫情失控、台灣社區疫情確診創新高、越南尼泊爾淪陷、全球半導體生產重鎮馬拉西亞宣布封國。

到處都是黑天鵝……

目前，台積電、鴻海、廣達、仁寶等除了要求內部員工分區分流上班外，也暫停訪客進入廠區。台積電錶示，因應疫情擴大，已暫停來賓、訪客進入公司，同時要求員工避免與供應商面對面開會，以及減少非必要性的聚會與活動，會議則優先採遠端連線，減少跨廠區人員流動等。

誠然，疫情發酵將加劇全球半導體的漲價缺貨潮。但換個角度想，海外的供給受到制約，必然會導致部分成熟製程訂單轉移至大陸，加速我國的集成電路和關鍵元器件的國產替代進程。

望人類早日戰勝疫情。

參考

《印度疫情再度失控，部分新興市場股市或將承壓》，川財證券

《印度風云：病毒變異、疫情防控和黑天鵝》，興業證券

《科創板半導體財報大掃描：行業高景氣度是常態， 晶圓製造領域亮點多》，安信證券

TaiwanIndex (USD), MSCI.