2022上市分銷商半年報全分析：盈利不及去年，募資案猛增

據國際電子商情統計，截至2022年9月5日，本土12家上市元器件分銷商企業已全員披露了2022年上半年業績情況。

12家上市分銷商中，9家企業實現營收同比增長，超七成；而歸母凈利潤實現同比增長的企業有8家，近七成。總體來說，在今年經濟下行壓力的大背景下，上市分銷商成功穩住「基本盤」，從供應鏈和產業鏈角度綜合發力，積累發展底氣。

營業收入方面，今年12家上市分銷商中有9家企業實現同比增長，3家企業營收同比下降，增長的企業數量佔比達到75%。其中，同比增長幅度TOP3的企業分別是：香農芯創（5817.82%）、雅創電子（55.42%）、利爾達（36.89%）；同比下降的3家企業幅度均在-15%至-20%區間。

同比來看，2021年元器件分銷市場供需兩旺，這12家企業里僅1家的營收同比下滑。但從這12家企業的收入總和來看，2022年的總和並沒有降低，反而同比2021年的上揚22.3%！2022年12家上市分銷商的營收總和為430.22億元，2021年同企業的營收總和為351.76億元。

• 需要提醒，香農芯創營收同比增長5817.82%，是由於2021年收購聯合創泰為全資子公司，自去年7月開始納入公司合併報表，公司由電氣機械和器材製造業務變更為電子元器件分銷。2022年上半年度，聯合創泰實現營業收入85.21億元。

歸母凈利潤方面，實現同比增長的分銷商有8家，4家同比下降。其中同比增長幅度TOP3的企業分別是：香農芯創（170.23%）、雅創電子（134.79%）、芯智控股（57.82%）；下降的幅度集中在兩個區間：-5%至-10%和-25%至-35%。

要知道，這12家企業在2021年H1的歸母凈利潤全部實現正增長，甚至有5家企業實現三位數的增長，最高達320.66%。顯而易見，同比上一年，2022年行情的欠佳更容易體現在企業凈利潤上。

至於上述業績變化的原因，經分析，下降的原因大同小異，如全球經濟增速放緩、疫情反覆、產業結構化調整等「外因」成為主導因素；而增長的原因卻各有各的不同，集中在「內因」，可謂「八仙過海各顯神通」。

（1）首先，儘管電子行業發展總體承壓、市場變化複雜，尤其是電子消費產品需求萎靡，但新經濟行業如電動汽車、新能源和數字基建等領域帶動了電子元器件的需求，相關領域的上市分銷商受惠於此。

• 2022H1營收和凈利同比增長均進入TOP3的雅創電子，近70%的銷售收入來源於汽車電子。上半年，公司通過與客戶的積極拓展，新老項目齊放量，為業務的成長打下基礎，電子元器件分銷業務和電源管理IC業務同比均有一定幅度的增長。同時，2022年2月1日起怡海能達正式納入公司合併報表範圍,2月至6月怡海能達實現營收1.68億元，為公司貢獻部分利潤。
• 潤欣科技2022H1營收和凈利均實現了20%左右的增長。據介紹，隨著物聯網、新能源汽車等新興市場的崛起，集成電路設計需要融合無線通訊、功率器件、存儲、感測器等多種功能模塊。公司針對本土細分市場及重點客戶，定製開發專用化的ASIC晶元和模塊。2022年上半年，公司在汽車電子、智慧家居等領域的新業務增長明顯。
• 硬蛋創新同樣實現了雙增長。2022年6月10日「科通芯城」正式更名為「硬蛋創新」，成為一家晶元技術服務+AIoT智能硬體的平台公司。公告披露，晶元的需求在產業數字化及國內5G建設加速發展下不斷被拉升，尤其以工業類晶元的需求最為旺盛，亦推動了公司晶元業務的增長持續加速。
• 芯智控股營收同比增長18.46%，其中通訊產品業務同比大幅增長59.6%。究其原因，該業務單元推廣和銷售的用於蜂窩物聯網模組的MCP存儲晶元、射頻PA晶元在上半年的出貨保持快速增長，同時新拓展的蜂窩通信模組銷售也取得進展，帶動了該業務單元業績取得較大幅度成長。

(2)其次，元器件分銷商從產業鏈的中間環節向上游IC設計領域延伸的力度不斷加大。高附加值產品/服務具有經濟效益高的本質特點。因此，積極向上游設計延伸的分銷商可以通過專業的IC設計服務能力獲取更高的收益，甚至是從分銷商「搖身一變」成為原廠。

相信這一點不用過多解釋，韋爾半導體是最經典的案例。根據半年報，韋爾H1實現營收110.72億元，實現歸母凈利潤22.69億元。其中，半導體分銷業務實現收入19.25億元，占公司主營業務收入的17.45%，較上年同期增長4.01%。

積極向上游IC設計領域拓展並且初有成效的上市分銷商還有：火炬電子、睿能科技、利爾達、雅創電子、英唐控股、力源信息等。以下羅列了提及的6家分銷商的2022H1分銷業務營收佔比情況。

• 火炬電子：子公司天極科技從事微波無源元器件及薄膜集成產品的研發、生產及銷售。報告期內，天極科技已向上海證券交易所提交首次公開發行股票並在科創板上市的申請材料，並於2022年6月28日收到受理通知，上市準備工作有序推進。
• 睿能科技：發布全成型製版軟體，推動全成型編織技術的進一步規模商用；RS2系列伺服驅動器EtherCAT匯流排型以及CANOpen匯流排型產品已在3C、鋰電、木工機械、智能機械手、激光加工設備行業應用成功並批量銷售。
• 利爾達：公司推出基於移芯EC618平台的Cat.1模組，進一步完善了產品線；與ST聯合發布STM32MP開發板新品、開發ST TMOS紅外感器測試版、共同打造汽車域控制器電源管理解決方案等等。
• 雅創電子：公司IC產品已成功導入吉利、長城、長安、比亞迪、現代、一汽、起亞、克萊斯勒、大眾、小鵬、理想等國內外知名汽車廠商，通過Tire1或Tire2實現批量出貨。2022上半年，公司自研IC銷售額為8254萬元，較上年同期增長211.19%。此外，雅創電子一直計劃在國內擴充研發團隊，鑒於歐創芯是做模擬電路設計且創始人有技術背景，公司將以現金2.4億人民幣的方式購買深圳歐創芯半導體有限公司60%股權。
• 英唐控股：2022年5月，公司聯合參股子公司深圳英唐芯技術產業開發有限公司與深圳市樂群股份合作公司簽署了《半導體產業集群項目落地合作協議》，擬以「英唐半導體產業集群」項目開展合作。此外，英唐微技術開發的應用於車載LiDAR（激光雷達）應用的MEMS微振鏡（CG0006AR）第二代產品，已於2022年7月開啟送樣，並預計在4級自動駕駛車輛中投入實際使用。
• 力源信息：報告期內，公司於2021年四季度推出的首款基於Cortex M0+內核（32位）MCU產品收到客戶訂單開始出貨。同時推出了同內核低成本版本的MCU系列產品，並積極推進相關產品的汽車認證，目前已推出三顆共八個型號產品。
• 潤欣科技：報告期內，公司一方面在中國（上海）自由貿易試驗區臨港新片區投資設立了上海潤欣創芯微電子有限公司，正式進入半導體設計和測試領域；另一方面擬與深圳市思邁芯半導體有限公司在相關車規級晶元、IoT模擬及信號鏈晶元的設計開發中開展合作，並對其投資，將向思邁芯支付500萬元人民幣（或等額美元）作為意向金。

（3）無論是走規模化擴張道路，還是向設計能力要效益，資金投入是第一步。由此觀察到，2022H1上市分銷商不約而同地推進了各自的募資案，甚至是分拆上市。

募資方面：

• 4月26日晚間公告，英唐控股擬非公開發行募集資金總額不超過2.9億元，用於深圳市英唐智能控制股份有限公司MEMS微振鏡研發及產業化項目和補充流動資金。
• 7月5日，利爾達北交所IPO申請於近日獲受理，擬募資2.99億元，用於「先芯三期物聯網模塊擴產項目」「研發中心建設項目」及補充流動資金。
• 8月26日，商絡電子發布公告，稱其向不特定對象發行可轉換公司債券註冊已獲得證監會的批複同意。公司發行可轉債的發行總額不超過人民幣3.965億元，用於商絡電子供應鏈總部基地項目、商絡電子數字化平台升級項目及補充流動資金。

分拆上市方面：

• 前文有提到，2022年6月10日「科通芯城」正式更名為「硬蛋創新」。期間，硬蛋創新已獲得聯交所批准分拆晶元業務的科通技術在中國內地A股獨立上市，進而拓展集團於國內的資本市場及晶元市場上發展。
• 深圳華強則有序推進「華強電子網集團」在創業板上市相關工作，於2022年6月21日向深交所更新提交了招股說明書，爭取早日通過審核以及註冊。如能成功上市，華強電子網集團將充分發揮資本市場的功能和優勢加快業務創新發展。

（4）儘管中國本土的龐大市場令人振奮，但海外市場同樣不可或缺。上半年，有的上市分銷商展現了較強的國際競爭優勢，有的正積極布局海外市場，為今後產品和服務走向世界打下基礎。

• 得益於市場需求增長，自2021年起芯智控股的獨立分銷業務（銘冠國際）取得很大發展。2022年上半年，國內市場的需求開始趨於下降趨勢，出貨金額大幅下降，但是由於海外電子製造業陸續開始復工復產，海外供應鏈失衡的情況比較明顯，缺貨情況嚴重。集團在數年前就開始積極布局海外市場，因此在H1 獨立分銷業務累計實現銷售額同比大幅增長75.6%。
• 利爾達表示，公司正積極開拓海外市場，將公司產品引入歐美、日本、東南亞等國家或地區。
• 儘管火炬電子H1的業績數據不及預期，但仍然通過產業整合和資本合作，進一步拓展國際業務。據介紹，二級全資子公司雷度國際擬以850萬美元收購新加坡Maxmega Electronics PTE LTD的74%股權，並於2022年7月28日完成股份交割。Maxmega專業從事特種無源電子元件和半導體產品的銷售和分銷，東南亞市場分銷經驗豐富。本次收購有利於公司在東南亞開拓電子元器件市場。

可見，在地緣政治風險防控成為「新常態」的當下，海外市場仍蘊藏著分銷商不可錯失的機遇。

責編：Momoz