能源危機或進一步加劇，歐洲通脹或超出市場預期

劉倩楠

投資諮詢從業證號：Z0014425

航運/集裝箱運力

【重要資訊】

1.干散貨運價:8/19日BDI報1279點,環比-3.1%,同比-66.6%。

2.集裝箱運價:8/19日當周SCFI集裝箱運價指數3429.83,環比-3.7%,同比-21.0%,其中上海-美西集裝箱運價5782美元/FEU,環比-6.0%,同比-2.4%;上海-歐洲集裝箱運價4788美元/TEU,環比-3.7%,同比-35.3%。

3.根據交通運輸部數據,1-7月,全國港口完成貨物吞吐量89.21億噸,同比增長0.1%,其中完成外貿貨物吞吐量26.65億噸,同比下降2.9%;完成集裝箱吞吐量16868萬TEU,同比增長4.2%。沿海港口完成貨物吞吐量58.30億噸,同比增長0.8%,其中完成外貿貨物吞吐量23.92億噸,同比下降2.1%。。

4.2022年上半年,東方海外取得歷史最佳的半年度收入。今年上半年,東方海外實現營業收入110.61億美元,同比增長58.3%;毛利61.20億美元,同比增長84.6%;營業利潤57.45億美元,同比增長101.2%;稅前凈利潤57.24億美元,同比增長101.8%;凈利潤56.64億美元,同比增長101.5%。今年上半年息稅前利潤(EBIT)57.49億美元,EBIT利潤率52%。

5.路透社8月19日最新消息——近2000名碼頭工人將於8月21日起舉行為期8天的罷工。英國最大集裝箱港口費利克斯托港(Felixstowe)周五表示,對原定於周日開始的罷工沒有被取消感到失望。

【行情展望】

集裝箱方面,北半球高溫乾旱水位下降,疊加澳大利亞考慮暫停天然氣出口,將進一步加劇能源危機,歐洲通脹或超出市場預期,歐美國家需求端壓力逐步顯現,預計四季度中國出口增速將出現明顯走弱。歐洲能源危機短缺背景下短期或將增加光伏化工等結構性品類的進口,但長期來看,高通脹背景下加劇衰退將導致終端需求大大幅下滑。預計短期集裝箱運價繼續走弱,中長期看,集裝箱運輸供需格局已出現扭轉,運價中長期走弱趨勢不變。

干散貨方面,近期高溫天氣利好煤炭消費,國內電廠日耗增加,但歐洲在高溫乾旱導致的內河運輸疏港困難的背景下,對煤炭的進口速度預計放緩。鐵礦石方面,全球日韓等主要經濟體在衰退背景下對鋼材的需求放緩,地產及基建恢復力度未超出市場預期,限電背景下鋼廠的復產依然存疑,鐵礦需求仍面臨較大壓力,重點關注中國下半年基建發力程度。糧食方面,南美糧食需求一般,烏克蘭糧食出口逐漸恢復。萊茵河低水位對船舶的通航短期影響仍在繼續,疏港受限利空干散貨需求,短期運價預計繼續承壓,近期關注歐洲降雨情況及中國限電影響。

大豆/粕類

【外盤情況】

隔夜CBOT大豆指數上漲0.96%,報收1413.22美分/蒲,美豆粕指數上漲0.42%,報收406.3美金/短噸。

【相關資訊】

1.1.油世界:俄羅斯葵花籽產量前景良好,有大量機構預估在1600-1700萬噸,收穫仍有較長一段時間,然而,作物預計將繼續對價格產生壓力;

2.CFTC:截止8月16日當周,投機基金在CBOT大豆期貨及期權部位持有凈多單99336手,比前一周減少2173手,前一周凈買入2023手;

3.油世界:美國及巴西今年以來壓榨將創新高,較去年同比繼續增加,作為對應的是,阿根廷大豆壓榨量將自今年1月以來連續7個月出現下滑,預計8-9月出口下滑將繼續維持因農戶疲軟的銷售進度;

4.我的農產品:截止8月19日當周,油廠大豆實際壓榨量為173.4萬噸,開機率為60.27%。本周油廠實際開機率略低於此前預期,較預估低2.24萬噸;較前一周實際壓榨量增加7.51萬噸。

【交易策略】

1.單邊:美豆下行大趨勢基本已確立,但近期中國成交良好,且巴西後市供應持續維持緊張,預計下行仍有一定阻力,建議繼續維持逢高加倉拋空思路;

2.套利:MRM01價差擴大,RM15反套,M11-1正套止盈離場

3.期權:賣M2301-C-3700&買M2301-P-3650持有(觀點僅供參考,不作為買賣依據)

油脂板塊

【外盤影響】

Cbot美豆油主力價格變動幅度+2.6%至65.94美分/磅;BMD毛棕油主力價格變動幅度為+0.91%至4084林吉特/噸。

【重要資訊】

1.AmSpec:預計馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口為622180噸,7月同期為646853噸,環比下滑3.8%。

2.ITS:馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口量為728165噸,較7月同期出口的667509噸增加9.09%。

3.美國農業部對巴西的專欄報告顯示,巴西大豆種植面積增加了近4%,新作產量為1.44億噸,今年為1.266億噸。美國農業部的WASDE預測,明年巴西的作物產量為1.49億噸,單產為3.55噸/公頃,而專欄的預測更為保守,為3.39噸/公頃。去年受乾旱影響,單產為3.09噸/公頃,歷史最高紀錄為2021年的3.54噸/公頃。

【交易策略】

單邊:本周油脂全部完成移倉換月,主力合約切換至01合約。本周油脂隨宏觀情緒震蕩走低,09合約各品種仍有較高的基差,預計震蕩偏強向上回歸。油脂整體單邊預計保持區間震蕩,仍需要等待新基差回歸後的新驅動。菜油、豆油都將維持近端偏緊,遠期端偏寬鬆的格局。棕櫚油的近端供應矛盾短期將會得以解決,且遠端因為政策等問題不確定性較強。但是油脂油料的供應偏寬鬆,且消費預期較為悲觀,因整體的油脂趨勢向下的格局不會發生根本性轉變。建議逢高試空01菜油合約。

2.套利:保持觀望。

3.期權:保持觀望。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

玉米/玉米澱粉

【重要資訊】

1.FranceAgriMer發布的周度作物生長報告顯示,8月15日止當周,法國穀物玉米生長優良率為50%,低於之前一周的53%,創下2011年開始統計作物評級以來的同期新低。玉米評級的下降幅度較過去幾周較為溫和,說明上周末以來的降水和降溫可能已經緩和了一定壓力。

2.由於部分地區長期乾旱,歐盟2022/23年度(7月至次年6月)玉米產量預計將大幅下降,這可能為鄰國烏克蘭帶來出口機會。Platts Analytics預計,歐盟2022/23年度玉米產量將在5,500萬至5,700萬噸之間。美國農業部(USDA)在8月供需報告中將歐盟2022/23年度玉米產量預估下調至6,000萬噸,同比減少15%,較此前預估下調12%。最新預估亦低於歐盟玉米產量的五年平均水平。

3.分析師的調查均值顯示,2021/2022年度巴西農戶的玉米產量預計創紀錄高位。預估玉米收成為1.1578億噸,較上一年度增加近33%,上一年度霜凍和乾旱破壞了部分農作物。分析師表示,播種面積擴大8.17%,以及單產增加提振了今年巴西玉米前景。巴西二茬玉米的每公頃單產高於90袋,這一單產水平令二茬玉米收成較去年大幅增長50%。

【交易策略】

1.單邊:美玉米小幅反彈,因美國產量規模存在不確定性,歐洲產量受乾旱影響下調,美玉米預計弱勢震蕩。玉米餘糧持續消耗,東北降雨及黃淮南部高溫對產量有一定不利影響,但需求仍然疲軟,玉米現貨偏弱運行,期價已反應較悲觀預期,預計區間震蕩為主。

2.套利:觀望。

3.期權:買入c2301-C-2700。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

生豬

【市場信息】

1.現貨報價:周末期間全國生豬價格整體維持小幅震蕩。其中,東北地區豬價20.72-20.88元/公斤,上漲0.02-0.3元/公斤;華北地區20.9-21.3元/公斤,較上周五下跌0.16-0.18元/公斤;華東地區21.06-21.34元/公斤,下跌0.2-0.28元/公斤;華南地區22.28-23.44元/公斤,較上周五維持穩定,西南地區20.76-21.36/公斤,較上周五維持穩定;

2.仔豬母豬價格:截止8月18日當周,二元母豬價格1832元,下跌16元,仔豬價格681元,下跌47元;

3.Wind資訊:截至8月19日當周,自繁自養生豬養殖利潤為盈利462.29元/頭,前一周為盈利468.72元/頭;外購仔豬養殖利潤為盈利666.99元/頭,前一周為盈利675.59元/頭;

4.農業農村部:截止8月19日,"農產品批發價格200指數"為122.39,上升0.23個點,「菜籃子」產品批發價格指數為123.36,上升0.26個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為28.84元/公斤,上升0.4%;牛肉77.48元/公斤,上升0.6%;羊肉67.38元/公斤,上升0.6%;雞蛋10.67元/公斤,上升0.6%;白條雞18.74元/公斤,下降0.6%。

【交易策略】

1.單邊:建議01合約前期多單仍可以繼續持有;

2.套利:觀望(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

雞肉

【重要資訊】

1.白羽肉毛雞:今晚山東毛雞價格預計走穩至4.6元/斤。(卓創資訊)

2.白羽肉雞苗:明日山東大廠雞苗報價走穩3.3元/羽。(卓創資訊)

3.分割品:周末板凍大胸價格穩定,山東濱州板凍大胸成交區間10.23-10.75元/kg(雞病專業網)。

4.卓創資訊:8/12-8/18日當周卓創資訊監測白羽肉雞樣本企業共計出苗量5032.00萬羽,環比漲幅0.52%,同比跌幅4.43%。

5.卓創資訊:8/12-8/18日當周國內重點白羽肉雞屠宰企業平均開工率65.29%,環比上漲2.82個百分點;凍品平均庫容率71.00%,環比上漲2.53個百分點。

6.卓創資訊:7月份中國白羽肉雞出欄量4.15億隻,環比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉雞合計出欄量26.76億隻,同比-4.9%。

【行情展望】

短期來看,消費端,社零數據不及預期餐飲消費增速依然較低,疊加近期多個地區疫情仍有局部反彈,雞肉消費承壓。目前屠宰場庫存繼續上升,下游由於分批開學,經銷商未出現集中備貨現貨,整體走貨一般,預計短期毛雞和分割品價格以震蕩為主。中長期來看,供應端,7月中國白羽肉雞出欄量4.15億隻,環比+2.7%,同比-11.9%。毛雞出欄繼續恢復,但仍不及歷年同期,隨下半年父母代在產存欄的下降,白羽供應端逐漸收縮,整體來看,下半年的雞肉價格仍會維持較高水平。

雞蛋

【重要資訊】

1.現貨:周末全國主流蛋價有穩有漲,北京主流蛋價為231元/44斤。今日全國大部分地區雞蛋價格穩定為主,北京市場價格穩定,主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價231元/44斤,較昨天價格穩定,大洋路截至早晨7點累計到貨5車,到貨正常,走貨正常,主流批發價格225-235元/44斤,較昨天價格穩定。東北遼寧價格、吉林價格、黑龍江蛋價穩定;山東主流價格穩定,河南蛋價穩,山西價格穩、河北價格穩定、湖北價格穩、江蘇、安徽價格多數我的,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整,走貨正常。

2.卓創數據:2022年7月份全國在產蛋雞存欄量為11.94億隻,環比增加1.1%,同比增加1.9%,符合預期。7月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(佔全國50%)為3494萬羽,環比減少2.9%,同比減少3.4%。

3.根據卓創數據:8月19日一周全國主產區蛋雞的淘汰量分別是1892萬隻,較上周減少3.9%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,8月18日當周淘汰雞平均淘汰日齡523天,較前一周持平。

4.根據卓創數據:8月18日當周全國代表銷區雞蛋銷量為7445噸,較上周增加3.9%。

5.根據卓創數據:8月18日當周生產環節庫存和流通緩解庫存均減少,生產環節周度平均庫存有1.21天,較前一周減少0.09天,流通環節周度平均庫存有0.86天,較前一周減少0.1天。

【操作建議】

1、單邊:雞蛋供應端,7月在產存欄相對仍較低,且預期未來幾個月存欄仍在低位,雞蛋供應量較低。需求端,目前尚處於暑期需求階段,未來一段時間還有開學備貨以及節假日備貨,一旦蛋價下跌,需求端就略有好轉,現貨價格維持在高位。期貨方面,現貨價格較高,而當前本年雞蛋合約價格都處於相對較低位置,可考慮逢低建倉多單。

2、套利:當前1-5價差處於歷史低位,且有上漲趨勢,建議可考慮做多1-5價差。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

白糖

【重要資訊】

1.印度北方邦的蔗農在勞工和農民賦權協會(Bhartiya Kisan Majdoor Sanghatan)的組織下,進行了一次遊行,要求將甘蔗最低收購價提高到每百公斤450盧比,並支付此前的甘蔗欠款。遊行方已向有關當局遞交了他們要求的備忘錄。此前,以印度總理納倫德拉·莫迪為首的委員會已批准在10月1日開始的新榨季將甘蔗的最低收購價從2021/2022榨季的每百公斤290盧比提高到每百公斤305盧比。

2.巴西商品供應總局(Conab)稱,巴西2022/23年度甘蔗作物產量預計較上年減少1%至5.729億噸,因生長季期間天氣條件惡劣。Conab糖產量料減少3%至3,389萬噸,而該國乙醇產量(包括玉米制乙醇)預計將達到303.5億公升,同比增加1.6%。此次對於甘蔗和糖產量的預估要分別低於Conab在4月報告中預估的5.96億噸和4,028萬噸,但乙醇產量要高於上次預估的286.5億公升。2022/23年度,巴西甘蔗種植面積預計較上年減少2.6%至812萬公頃。

3.菲律賓總統府周四的時候表示,菲律賓總統已與食糖產業主體就進口15萬噸食糖的提議達成一致。此前,菲律賓總統曾反對該國食糖管理局(SRA)進口約30萬公噸食糖的決定,並稱此決定非法。菲律賓總統馬科斯表示,政府計劃在10月前開始進口食糖,以維持當地食糖價格穩定。

【交易策略】

1.單邊:受巴西產量數據不佳及基金空頭回補推動,原糖反彈。目前市場情緒偏悲觀,雙節旺季消費受疫情影響可能也難有明顯起色,關注下半月銷售情況,期價預計弱勢震蕩。

2.套利:觀望。

3.期權:買入SR301-C-5600。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

棉花-棉紗

【外盤影響】

上周五ICE美棉主力合約幅震蕩收高,12月合約漲3.11美分/磅(2.76%)至115.81美分/磅。

【重要資訊】

1、根據USDA最新出口報告,8月11日一周美國2022/23年度陸地棉簽約1.12萬噸,累計簽約量167.1萬噸,簽約進度為65%,比5年均值高16個百分點,當周裝運量為6.06萬噸,截至當周累計裝運量為10.17萬噸。

2、截至08月18日當周,張家港保稅區棉花總庫存3.77萬噸,較前一周環比減少1.33%;其中,保稅棉3.43萬噸,較前一周環比減少1.54%,非保稅棉0.34萬噸,較前一周環比減少0.93%。

3、2022年7月中國進口棉花11.81萬噸,環比降27.5%,同比降17.9%,其中進口美棉9.45萬噸,除美棉外的其餘國家棉花單月進口量均在1萬噸以下。2022年1-7月累計進口125萬噸,同比降26%;21/22累計進口162萬噸,同比降39%。

【操作建議】

1、單邊:國內棉花基本面偏空,棉花供應充足,而需求端市場即使在疫情防控放開以及內外棉價差倒掛的情況需求仍然非常差,產品庫存高企,紡織廠開機率較低,新疆棉問題對需求影響顯現,國內棉花長周期偏弱勢。美棉基本面強勢,新花優良率非常低,棄種率非常高,8月份的USDA報告大幅度調低美棉產量,但是美棉在連續大幅上漲後面臨調整。國內市場偏弱勢且美棉開始調整,因此國內鄭棉也面臨下調。棉紗跟隨棉花行情走勢。

2、套利:內外套利短期外強內弱。

3、期權:觀望。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

花生

【重要資訊】

國內花生市場平穩偏強運行。主產區新花生零星上市,目前水分仍然偏高,深加工企業多以按需採購為主,白沙通米報價5.10-5.30元/斤,部分好貨成交價格偏強。貿易商暫無大量儲存意願,多以剛需補庫為主。而冷庫貨源仍保持著良好的出貨意願,成交價格維持在5.05元/斤,部分偏低價格在4.80-4.90元/斤。油廠到貨量有限,魯花工廠基本無到貨,處於全面停機狀態,部分工廠成交價格在8600-9000元/噸;中糧進口米到貨量維持穩定。

花生油:國內花生油市場運行整體偏穩定,個別油廠存在挺價心理,但實際成交價格難以上行。南方客戶陸續提貨,新訂單數量依舊有限。國內花生油企業開機率較低,整體供需兩弱格局明顯。價格來看,目前國內壓榨一級普通花生油主流報價在16000元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為18000元/噸。

【操作建議】

單邊:近期花生盤麵價格回調,但是現貨保持偏強運行,主要受到花生交割庫規則修改,以及宏觀情緒影響,外加新花生上市,不斷有企業參與套保,市場認為新花生上市緩解了舊作花生緊張得的現狀,因此花生盤面隨10合約回調較多。花生減產部分主要為夏花生,上市時間約為9月上旬,東北春花生預計上市要在10月上旬,因此花生產量仍未定數,花生減產預期仍在,因此建議回調後低位布局多單。

月差:10合約是舊花生交割,導致期貨向現貨回歸,鑒於新舊花生的價差,10-1價差或會走低。現已有移倉換月的跡象,因今年舊花生價格偏高,但不會走出去年-800的價差,當前位置保持震蕩思路,暫時保持觀望。

期現策略:基差在-300左右,但花生盤面仍有上漲空間,可以擇機選擇更高點位進行操作。暫時保持觀望。