多重利好疊加影響下，美豆美玉米接連出現較大幅度反彈

劉倩楠

投資諮詢從業證號：Z0014425

航運/集裝箱運力

【重要資訊】

1.干散貨運價:8/23日BDI指數1271點,環比+0.1%,同比-68.9%。

2.集裝箱運價:8/19日當周SCFI集裝箱運價指數3429.83點,環比-3.7%,同比-21.0%,其中上海-美西集裝箱運價5782美元/FEU,環比-6.0%,同比-2.4%;上海-歐洲集裝箱運價4788美元/TEU,環比-3.7%,同比-35.3%。

3.2022年7月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.493億噸,同比下降6.5%。其中,2022年7月,中國粗鋼產量為8140萬噸,同比下降6.4%;印度粗鋼產量為1010萬噸,同比提高3.2%。

4.8月23日,德國央行發布的月度報告顯示,德國經濟恐將在今年冬季陷入衰退,而已經連續5個月超過7%的通脹率則很可能在秋季達到10%。該報告稱,專家們預計通脹率將在秋季創下新高。

5.截至8月23日,31省市2022年1-7月外貿進出口情況已出爐。從進出口總值來看,廣東1-7月外貿進出口總值為46029.9億元,位居全國第一。

6.上周,澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1222.3萬噸,環比增78.60萬噸,庫存總量略高於今年的平均水平。

7.本周,Mysteel統計45港鐵礦石庫存13859萬噸,環比降41萬噸;同時,47港鐵礦石庫存14453萬噸,環比降45萬噸。

【行情展望】

集裝箱方面,歐洲能源危機背景下通脹預計續創新高,德國電力價格首次突破700歐元關口,市場預計德國通脹在秋季升至10%,歐美國家需求端壓力逐步顯現,預計四季度中國出口增速將出現明顯走弱。歐洲能源危機短缺,短期或將增加光伏、化工等結構性品類的進口,但長期來看,高通脹背景下加劇衰退將導致終端需求大幅下滑。預計短期集裝箱運價繼續走弱,中長期看,集裝箱運輸供需格局已出現扭轉,運價中長期走弱趨勢不變。

干散貨方面,近期北半球高溫天氣利好動力煤消費,國內電廠日耗增加,後續隨著高溫天氣緩解,需求預計回落。歐洲重啟煤炭支撐煤炭需求,但在高溫乾旱導致的內河運輸疏港困難的背景下,對煤炭的進口速度預計放緩。鐵礦石方面,全球主要經濟體在衰退背景下對鋼材的需求放緩,中國地產及基建恢復力度未超出市場預期,限電背景下鋼廠的復產依然存疑,鐵礦需求仍面臨較大壓力,重點關注中國下半年基建發力程度。糧食方面,南美糧食需求一般,烏克蘭糧食出口逐漸恢復。萊茵河低水位對船舶的通航短期影響仍在繼續,根據預測,萊茵河水位在近期短暫上升後再次下降,疏港受限利空干散貨需求,短期運價預計繼續承壓。

大豆/粕類

【外盤情況】

隔夜CBOT大豆指數下跌0.11%,報收1467.9美分/蒲,美豆粕指數上漲0.68%,報收428美金/短噸。

【相關資訊】

1.ANEC:巴西8月大豆出口量預計達到550萬噸,上周預測為573.8萬噸。巴西8月豆粕出口預計將達到190萬噸,上周的預測為195.7萬噸。巴西8月玉米出口預計達到750萬噸,上周的預測為808.9萬噸;

2.油世界:數據顯示,7月份大豆壓榨量大幅下降,僅為347萬噸,為同期4年來低點,比前一年減少了10%。阿根廷農場主的惜售使該國成為大豆凈進口國,並減少了加工總量。自4月開季以來,4月/7月大豆壓榨量同比下降了200萬噸以上,近期同比降幅略有縮窄;

3.Pro farmer:作物調查結果顯示,在俄亥俄州地區,玉米單產表現或高於3年預估均值,而較去年同期有所下滑,大豆結莢數量低於去年,但高於三年均值,南達科他州大豆玉米前景明顯地區去年及近3年平均水平,受晚播以及高溫乾燥天氣;

4.我的農產品:截止8月19日當周,國內大豆庫存為533.7萬噸,較上周增加2.16萬噸,增幅0.41%,同比去年減少159.46萬噸,減幅23%,豆粕庫存為72.85萬噸,較上周減少6.41萬噸,減幅8.09%,同比去年減少24.48萬噸,減幅25.15%。

【交易策略】

1.單邊:在多重利好疊加影響下,美豆美玉米接連出現較大幅度反彈,昨日豆粕01合約大幅增倉上行,菜粕亦跟隨上漲。不過我們認為近期美豆走強事件驅動性、突發性比較明顯,而從全球平衡表的角度來看,難以支撐持續性上漲趨勢,因而不支持反向做多。前期空單建議可繼續持有,上方壓力位看3900-3950附近;

2.套利:MRM01價差擴大,RM15反套

3.期權:賣M2301-C-3700&買M2301-P-3650持有(觀點僅供參考,不作為買賣依據)

油脂板塊

【外盤影響】

Cbot美豆油主力價格變動幅度+0.95%至66.98美分/磅;BMD毛棕油主力價格變動幅度為+1.27%至4291林吉特/噸。

【重要資訊】

1.印尼貿易部長周二在一份聲明中稱,印度承諾將自印尼進口260萬噸棕櫚油產品,價值31.6億美元。這是印尼部長近期訪問印度期間所簽訂的數宗協議的一部分。但上述聲明沒有就上述棕櫚油出口的時間和期限提供更多訊息。

2.MPOA:馬來西亞8月前20日棕櫚油產量預估增16.18%,其中馬來半島增11.87%,馬來東部增24.81%,沙巴增33.36%,沙撈越增4.66%。

3.來自烏克蘭農業部的數據顯示,自今年早些時候俄烏衝突以來,烏克蘭主要農產品的出口與2021年同期相比下降了近一半。烏克蘭出口的農產品中包含了380萬噸玉米、140萬噸葵花籽、近100萬噸葵花油和約64萬噸小麥。根據烏克蘭官方的說法,該國的糧食生產能夠養活多達4億人,此外,該國還出口大麥、大豆和油脂、葵花籽和豆粕。

【交易策略】

1.單邊:09合約各品種仍有較高的基差,預計震蕩偏強向上回歸。油脂整體單邊預計保持區間震蕩,仍需要等待基差回歸後的新驅動。菜油、豆油都將維持近端偏緊,遠期端偏寬鬆的格局。棕櫚油的近端供應矛盾短期將會得以解決,且遠端因為政策等問題不確定性較強。但是油脂油料的供應偏寬鬆,且消費預期較為悲觀,因整體的油脂趨勢向下的格局不會發生根本性轉變。建議基差回歸後,逢高試空01菜油合約。

2.套利:y2211-y2301正套,200附近建倉,目標點位暫看350。

3.期權:保持觀望。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

玉米/玉米澱粉

【重要資訊】

1.本周廣東港口內貿玉米到貨8.9萬噸,走貨21.5萬噸,結轉庫57.5萬噸,較上周減少12.6萬噸;本周進口玉米到貨13.4萬噸,走貨5.4萬噸,結轉庫存29.6萬噸,較前一周增加8萬噸。本周廣東港口內外貿玉米庫存共87.1萬噸,較前一周減少4.6萬噸。

2.廣東港口進口高粱、大麥庫存共計114.3萬噸,其中進口高粱106.9萬噸,較上周減少2.5萬噸,進口大麥7.4萬噸,較上周減少1.1萬噸。本周兩者日均出貨分別為2萬噸(周比增加0.8)、出貨0.2萬噸(周比減少0.1);預計下周進口高梁到貨20.5萬噸、進口大麥無到貨,下周兩者結轉庫存分別為112萬噸、6萬噸左右。現貨價格方面:部分貿易商美國進口高粱報價2720元/噸左右,烏麥現貨2860元/噸左右。

3.中國海關總署最新公布的數據顯示,中國7月玉米進口量為153.73萬噸,環比減少30.34%,同比減少46.28%。今年前7個月中國玉米進口量總計為1,513萬噸,同比下滑16.7%。中國從美國進口玉米151.32萬噸,環比減少26.7%,同比下降39.65%。當月中國進口玉米大部分都來自美國,占進口總量的98%。此外,根據USDA數據預計8月美國玉米已經確定抵港72萬噸。同時,烏克蘭穀物出口也在逐步恢復,8月以來已有16艘載有45萬噸農產品的船隻離開烏克蘭港口。

【交易策略】

1.單邊:作物巡查顯示目前調差地區玉米單產低於預期,美玉米期價創出近期反彈新高。玉米餘糧持續消耗,東北降雨及黃淮南部高溫對產量有一定不利影響,但需求仍然疲軟,玉米現貨偏弱運行,不過期價已反應較悲觀預期,預計震蕩反彈。

2.套利:觀望。

3.期權:買入c2301-C-2800。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

生豬

【市場信息】

1.現貨報價:昨日晚間生豬屠宰收購報價繼續上調。其中,東北地區豬價21.4-21.8元/公斤,上漲0.4元/公斤;華北地區21.4-22.2元/公斤,上漲0.2-0.4元/公斤;華東地區21.8-22.2元/公斤,上漲0.6元/公斤;華南地區23.6-24.2元/公斤,上漲0.4元/公斤,西南地區21.4-21.8/公斤,上漲0.4元/公斤;

2.仔豬母豬價格:截止8月18日當周,二元母豬價格1832元,下跌16元,仔豬價格681元,下跌47元;

3.農業農村部:"農產品批發價格200指數"為123.90,上升0.42個點,「菜籃子」產品批發價格指數為125.13,上升0.43個點。全國農產品批發市場豬肉平均價格為28.91元/公斤,上升1.2%;牛肉77.15元/公斤,下降0.1%;羊肉67.02元/公斤,下降0.1%;雞蛋10.77元/公斤,上升0.3%;白條雞19.10元/公斤,上升1.1%;

4.博亞和訊:規模場報價大部分上漲,北方溢價現象有所增大,市場價格上漲表現超預期;西南、華南部分區域受開學影響,消費略有好轉;散戶生豬出欄積極性降低,規模場競價積極性提高,屠企採購難度有所加大,屠企提價採購增多。未來天氣轉涼,大豬需求增加,大豬價格也將高於標豬,近日市場二次育肥80-100kg豬源增加,對豬價有一定的支撐。

【交易策略】

1.單邊:建議01合約前期多單仍可以繼續持有;

2.套利:11-3正套(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

雞肉

【重要資訊】

1.白羽肉毛雞:今晚山東毛雞價格預計走穩至4.6元/斤。(卓創資訊)

2.白羽肉雞苗:明日山東大廠雞苗報價走穩3.3元/羽。(卓創資訊)

3.分割品:8/23日板凍大胸價格穩定,華北、東北地區板凍大胸報價10.6-10.7元/kg。

4.卓創資訊:8/12-8/18日當周卓創資訊監測白羽肉雞樣本企業共計出苗量5032.00萬羽,環比漲幅0.52%,同比跌幅4.43%。

5.卓創資訊:8/12-8/18日當周國內重點白羽肉雞屠宰企業平均開工率65.29%,環比上漲2.82個百分點;凍品平均庫容率71.00%,環比上漲2.53個百分點。

6.卓創資訊:7月份中國白羽肉雞出欄量4.15億隻,環比+2.7%,同比-11.9%。2022年1-7月,白羽肉雞合計出欄量26.76億隻,同比-4.9%。

7.白羽肉雞協會:7月份全國白羽祖代雞更新數量(引種+自繁)合計2.2萬套,同比-39.7%。

【行情展望】

短期來看,消費端,餐飲消費增速依然較低,疊加近期多個地區疫情仍有局部反彈,雞肉消費承壓。目前屠宰場庫存繼續上升,下游由於分批開學,經銷商未出現集中備貨現象,整體走貨一般,預計短期毛雞和分割品價格以震蕩為主,近期關注雙節備貨的情況。中長期來看,供應端,7月中國白羽肉雞出欄量4.15億隻,環比+2.7%,同比-11.9%。毛雞出欄繼續恢復,但仍不及歷年同期,隨著下半年父母代在產存欄的下降,白羽供應端逐漸收縮,整體來看,下半年的雞肉價格仍會維持較高水平。

雞蛋

【重要資訊】

1.現貨:昨天全國雞蛋價格有穩有漲,主產區均價為4.95元/斤,較前一交易日價格漲0.01,主銷區均價為5.27元/斤,較前一交易日價格漲0.02。今日全國雞蛋價格有穩有漲,北京市場價格小幅上漲,主流石門,新發地、回龍觀等主流批發價237元/44斤,較昨天價格漲3元,大洋路截至早晨7點累計到貨4車,到貨不多,走貨正常,主流批發價格235-245元/44斤,較昨天價格漲5元。今日東北遼寧價格、吉林價格漲、黑龍江蛋價漲;山東主流價格穩定,河南蛋價穩,山西價格漲、河北價格小漲、湖北價格穩、江蘇、安徽價格多數穩定,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整向好,走貨正常。

2.卓創數據:2022年7月份全國在產蛋雞存欄量為11.94億隻,環比增加1.1%,同比增加1.9%,符合預期。7月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(佔全國50%)為3494萬羽,環比減少2.9%,同比減少3.4%。

3.根據卓創數據:8月19日一周全國主產區蛋雞的淘汰量分別是1892萬隻,較上周減少3.9%。根據卓創資訊對全國的重點產區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,8月18日當周淘汰雞平均淘汰日齡523天,較前一周持平。

4.根據卓創數據:8月18日當周全國代表銷區雞蛋銷量為7445噸,較上周增加3.9%。

5.根據卓創數據:8月18日當周生產環節庫存和流通緩解庫存均減少,生產環節周度平均庫存有1.21天,較前一周減少0.09天,流通環節周度平均庫存有0.86天,較前一周減少0.1天。

6.昨天全國主產區淘汰雞價格穩定,淘雞主產區均價在5.76元/斤,較前一交易日價格穩定。

【操作建議】

1、單邊:雞蛋供應端,7月在產存欄相對仍較低,預期未來四個月在產存欄仍將位於歷史同期低位且呈現逐步走低的趨勢,雞蛋供應量較低。需求端,學校開始開學前備貨,之後有節假日備貨,一旦蛋價下跌,需求端就好轉,現貨價格維持在高位。期貨方面,現貨價格較高,而當前本年雞蛋合約價格都處於相對較低位置,可考慮逢低建倉多單。

2、套利:當前1-5價差處於歷史低位,且有上漲趨勢,建議可考慮做多1-5價差。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

白糖

【重要資訊】

1.巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的出口數據顯示,巴西8月前三周出口糖195.09萬噸,日均出口量為13.01萬噸,較上年8月全月的日均出口量11.58萬噸增加12.33%。上年8月,巴西糖出口量為254.73萬噸。

2.CFTC公布數據顯示,截至8月16日當周,對沖基金及大型投機客持有的原糖凈多頭倉位自前期低位反彈,周環比增幅92%,至49970手,其中多空倉位雙雙下滑,多頭持倉減少2千餘手,空頭減倉超過2萬手。此前美糖徘徊於一年低點,低位之下基金加空意願不強,隨後逐漸軋平空頭倉位,在空倉大量縮減下上周美糖凈多頭寸有所回升,不過多倉依舊保持降勢,整體看漲氛圍仍然顯弱。

3.政府機構Conab在其對2022/23年度的第二次預估中表示,預計中南部主產區甘蔗產量僅為5.14億噸,而4月預估為5.39億噸。這一數字低於受90年來最嚴重乾旱影響的2021/22年度產量(5.25億噸),也是自2011年中南部糖廠壓榨4.93億噸甘蔗以來的最低水平。大多數獨立分析師仍認為巴西中南部地區的產量在5.45-5.6億噸之間。經紀公司StoneX預計7月甘蔗產量為5.575億噸。隨著甘蔗產量的大幅下降,政府預計中南部糖產量將降至3,070萬噸,較4月預估下降570萬噸,並且低於去年的3,200萬噸。

【交易策略】

1.單邊:巴西食糖預測低於市場預期,但市場希望等待巴西作物產量更明確的指引,原糖小幅震蕩。目前市場情緒偏悲觀,雙節旺季消費受疫情影響可能也難有明顯起色,關注下半月銷售情況,期價預計弱勢震蕩。

2.套利:觀望。

3.期權:觀望。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

棉花-棉紗

【外盤影響】

隔夜ICE美棉主力合約幅震蕩收低,12月合約跌1.54美分/磅(-1.35%)至112.41美分/磅。

【重要資訊】

1、中國棉花信息網消息,美國農業部(USDA)下屬農業服務局(FAS)日前發布最新棉農上報植棉面積數據,全美棉花種植面積1351.68萬英畝,較USDA8月月報(1247.8萬英畝)調增103.88萬英畝,增幅在8.33%。具體來看,各州植棉面積均有不同程度調增,其中主產棉區得州棉花種植面積775.4萬英畝,較USDA8月月報(732萬英畝)調增43.4萬英畝,增幅在5.93%。此面積數據為棉農上報數據,主要作為保險和貸款等參考依據,未包含收穫面積和產量等其他數據。後續需持續關注美棉區天氣情況對於產量的影響。

2、中國棉花信息網專訊,8月22日,受棉花價格飆升影響,印度北部古吉拉特邦紡織協會與泰米爾納德邦紡紗協會,宣布協會所屬部分紡織廠將減少棉花消費,削減棉紗產量或停產。目前,古吉拉特邦已有90%的工廠關閉停產,多銷售前期庫存以支撐紗線價格回歸正軌,降低工廠運營成本高企的壓力,對此南印度紡紗協會(SISPA)表示工廠生產困難的情況在南部也同樣存在。

3、8月上旬以來,南疆80%以上的棉花加工企業都已開展設備檢修、消防及安全維護調試工作,預計8月底至9月中旬前結束。從對喀什、阿克蘇、庫爾勒及奎屯等地調查來看,只有少數軋花廠沒有成功轉租或承包出去,預計這些企業新年度開秤收購的希望較小。部分涉棉企業認為,目前皮棉庫存大、資金流緊張、難以順利實現8月底本息「雙結零」的主要是大型棉花加工企業,小型軋花廠多數擺脫了前期所處的困境,部分南疆軋花廠5月底前就已實現落袋為安。從反饋來看,2022/23年度新疆地區開秤收購的棉花加工企業數量不會較上年度明顯減少,2021/22年度新疆地區累計有970家棉花加工企業參與公證檢驗。

【操作建議】

1、單邊:國內棉花基本面偏空,棉花供應充足,而需求端市場即使在疫情防控放開以及內外棉價差倒掛的情況需求仍然非常差,產品庫存高企,紡織廠開機率較低,新疆棉問題對需求影響顯現,國內棉花長周期偏弱勢。由於8月份的USDA報告大幅調高棄種率甚至遠高於2011年度,大幅度調低美棉產量,美棉價格大幅走強,但是實際上德克薩斯州乾旱程度遠不及2011年度,美棉在連續大幅上漲後利多基本釋放,後期可能面臨糾錯下跌行情。國內市場偏弱勢且美棉調整,因此國內鄭棉也面臨下調。棉紗跟隨棉花行情走勢。

2、套利:內外套利短期外強內弱。

3、期權:可考慮高位賣出看漲期權。(以上觀點僅供參考,不作為入市依據)

花生

【重要資訊】

昨日今日國內花生市場平穩偏強運行。各產區上貨量陸續增加,但整體來看供應量比較有限,白沙花生價格走強報價維持在5.30-5.50元/斤,需求方按需採購,高價格接受偏差。陳花生方面,受新花生價格偏高的影響,冷庫貨源出貨情況略有好轉,成交價格維持在5.05-5.15元/斤,部分偏低價格在4.80-4.90元/斤。油廠到貨量有限,魯花工廠基本無到貨,處於全面停機狀態,部分工廠成交價格在8600-9000元/噸;中糧進口米到貨量維持穩定。

花生油:國內花生油市場運行整體較為穩定,油廠挺價困難,實際出貨存在讓利空間。中秋需求偏淡,南方客戶提貨基本接近尾聲,北方客戶尚未開始補庫。國內花生油企業開機率較低,整體供需兩弱格局明顯。價格來看,目前國內壓榨一級普通花生油主流報價在16000元/噸;小榨濃香型花生油市場報價不一,主流報價為18000元/噸。

【操作建議】

單邊:近期現貨價格偏強,盤面預計震蕩偏強,現上市的花生為河南的春花生,減產的為河南山東等地的夏花生與東北的春花生,花生產量仍沒有定量,後續仍有上行空間,建議逢低布局01多單。

月差:10合約是舊花生交割,導致期貨向現貨回歸,鑒於新舊花生的價差,10-1價差或會走低。現已有移倉換月的跡象,因今年舊花生價格偏高,但不會走出去年-800的價差,當前位置保持震蕩思路,暫時保持觀望。

期現策略:基差在-250左右,但花生盤面仍有上漲空間,可以擇機選擇更高點位進行操作。暫時保持觀望。