興證期貨：又添新成員——即將迎來中證1000股指期貨

1. 中證1000股指期貨/期權進入徵求意見環節

2022年6月22日，中金所對外公布了《中證1000股指期貨合約》（徵求意見稿）、《中證1000股指期權合約》（徵求意見稿）、《中國金融期貨交易所中證1000股指期貨合約交易細則》（徵求意見稿）和《中國金融期貨交易所股指期權合約交易細則》（修訂徵求意見稿）， 市場即將迎來中證1000股指期貨和中證1000股指期權。

中證1000指數選取中證800指數樣本以外規模偏小且流動性好的1000隻股票作為樣本，與滬深300和中證500等指數形成互補。中證1000指數的樣本空間與中證全指指數的樣本空間相同，首先剔除樣本空間內中證800指數樣本及過去一年日均總市值排名前300名證券，然後將樣本空間內證券按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名後20％的證券，最後將樣本空間內剩餘證券按照過去一年日均總市值由高到低排名，排名在1000名之前的證券作為指數樣板。

指數計算公式：

報告期指數=（報告期樣板的調整市值/除數）*1000

其中，調整市值=∑（證券價格*調整股本數）。

指數樣本每半年調整一次，樣本調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一個交易日。每次調整的樣本比例一般不超過10％，定期調整設置緩衝區，日均成交金額排名在樣本空間前90％的老樣本可參與下一步日均總市值排名，日均總市值排名在800名之前的新樣本優先進入，排名1200名之前的老樣本優先保留。

2. 中證1000指數基本情況

中證1000指數是剔除中證800指數（即滬深300和中證500指數覆蓋的所有股票）後選取的規模偏小且流動性比較好的1000隻股票，與中證800指數合起來基本覆蓋近半數。

中證1000指數綜合反映中國A股市場中一批小市值公司的股票價格表現。從行業權重看，權重排名前7名的行業分別為：化工行業、醫藥行業、電子行業、有色金屬行業、機械設備行業、電器設備行業和計算機行業。可以看出，中證1000指數大權重的細分行業多為政策加碼扶持的新興產業，屬於高成長高增長賽道，其中187隻為專精特新企業。

中證1000指數主要聚焦小市值股票的運行情況，以2022年6月30日數據統計，中證1000指數成分股平均市值為117.18億元（遠低於滬深300的1436.41億元，中證500指數的240.33億元）；成分股市值中位數為91.54億元（遠低於滬深300的859.13億元，中證500指數的203.86億元）。統計數據顯示，中證1000指數成分股市值主要位於500億以下（成分股個數佔99.5％），其中50~200億成分股個數佔比為76.7％。

從過往指數收益情況來看，中證1000指數的波動相較滬深300指數和中證500指數更為劇烈。由於A股存在較明顯的風格輪動效應，大小盤收益情況經常出現輪動，所以大小盤的收益情況市場出現較大分化，則中證1000指數的推出彌補了小盤股策略的不足。

3. 中證1000股指期貨策略概述

指增策略，由於中證指數打包了一籃子政策扶持新興產業，不論彈性還是景氣度都好於大市值股票，且中證1000指數波動性更強，則錨定中證1000指數，以中證1000收益為貝塔收益的指數增強策略更具有吸引力。

中性策略，中小盤股票具有波動劇烈、彈性較大的特點，則使用股指期貨作為套保工具的需求更加強烈。

ETF套利策略，及利用ETF現貨與期貨市場間價差進行低買高賣的套利策略（購買ETF相比直接購買一籃子股票更方便），中證1000指數的高波動性或提高該策略的盈利能力。

4. 中證1000股指期貨推出豐富工具品種

中證1000股指期貨與期權的推出，彌補了之前股指期貨對於A股覆蓋不足的短板，在中證1000股指期貨推出之後，股指期貨對於A股覆蓋達到1800隻股票，接近半數，且由於中證1000指數覆蓋較多政策扶持新興產業，對於指增策略和擇時套保具有了更多可操作性，對市場吸引力更大。

具體實踐方面，推出中證1000股指期貨可以：（一）擴大雪球產品的產品規模，豐富雪球產品策略，而且中證1000指數波動性高於中證500，掛鉤該指數的雪球產品可以獲得更高的票息；（二）由於中證1000ETF融券需求較大，中證1000股指期貨的推出有效緩解中證1000ETF的融券需求；（三）在市場風格輪動時，增加了品種間套利操作的選擇性。

本文源自金融界