歐洲央行夏季加息預期背後醞釀衰退之兆，歐元難以脫離區間底部

新華財經北京5月24日電（王姝睿） 年初以來，歐元兌美元不斷震蕩下行，5月中旬一度跌至1.04下方，為逾五年以來低點，近期則在歐洲官員持續「放鷹」的支撐下有所回升。機構普遍預計年內歐元兌美元將在1.0-1.2這一區間內交投，但隨著歐元區經濟衰退信號越來越多，一些機構開始預期歐元兌美元跌至平價，以目前市場的情緒推斷，歐元似乎難以脫離區間底部，短暫的回升則將成為空頭繼續發力的機會。

自5月會議以來，幾乎所有公開發聲的歐洲央行官員都在支持歐洲央行夏季開始加息，這將是歐洲央行十多年來首次加息。在歐元區通脹處於紀錄高位，且變得越來越普遍之際，該央行政策制定者一直在為加息提供理據。歐洲央行行長拉加德周一的一篇文章再次明確提出了這一點。拉加德在歐洲央行官網發表題為《歐元區貨幣政策正常化》的文章，其中明確提出歐洲央行將在今年7月舉行的貨幣政策會議上決定加息。

拉加德在文中介紹，歐元區現在所面對的經濟和金融環境已發生重大變化，一方面能源價格高漲造成了高通脹，同時消費和投資的低迷也使歐元區經濟復甦前景不確定。在這種複雜的背景下，歐洲央行貨幣政策需要保持漸進性、可選擇性和靈活性。這篇文章強化了市場對該央行將在7月開始加息的預期，歐元兌美元一度漲至1.0697，為4月26日以來最高。德國的Ifo調查也給歐元帶來支撐，該數據顯示出，在通脹飆升的情況下，德國經濟仍然具有韌性。

市場目前預計，今年歐洲央行將加息110個基點，即在從7月開始的每一次政策會議上加息幅度都將超過25個基點。加息預期無疑會支撐歐元，然而市場並不認為歐元區經濟前景適合用拉加德口中的「不確定」來描述，越來越多人認為歐元區將走向衰退，這種預期將在未來一段時間內限制歐元的上行。

歐盟委員會已經大幅下調歐元區2022年增長預期，從今年2月預測的4%下調至2.7%。歐盟委員會還預計，今年歐元區通貨膨脹率將高達6.1%，同樣遠高於此前預測的3.5%。數據顯示，由於進口額大增，且外部需求下降影響出口，歐元區3月商品貿易逆差錄得164億歐元，創有記錄以來最高，貿易形勢持續惡化。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩近期在一次演講中表示，「由於歐元區依賴石油和天然氣的進口，這將對貿易條件構成重大的不利衝擊，並降低該地區的實際總收入。」

花旗集團首席執行官Jane Fraser表示，她確信歐洲正走向衰退。她周一在世界經濟論壇上說，「歐洲正處於供應鏈和能源危機風暴的中心。」

摩根士丹利則預計，因為歐洲面臨增速放緩、地緣政治不確定性和高通脹嚴重影響消費者可支配收入等問題，儘管歐洲央行即將開始加息周期，但政策正常化將是漸進的，因為疲弱的增長前景將導致存款利率升至0%後暫停進一步加息。

歐洲最大的資產管理公司Amundi認為，歐洲經濟衰退的威脅越來越大，這將阻止歐洲央行將利率提高到零以上。Amundi首席投資官Vincent Mortier表示，市場高估了歐洲央行，經濟不景氣和歐元區一些負債較重的成員國借貸成本上升將阻礙歐洲央行加息。今年晚些時候，歐洲央行只會從目前的-0.5%的創紀錄低點加息兩次，每次25個基點，然後就會停止加息。

Mortier預計，歐洲央行將把控制政府借貸成本置於抗擊通脹之上，這一決定將使歐洲央行在抗擊通脹方面進一步落後於美聯儲，並使歐元兌美元匯率跌至1。

技術面上，富國銀行Erik Nelson周一在一份報告中寫道，歐元兌美元逼近2021年1月和9月觸及的高點以及今年4月觸及的低點構成的趨勢線通道的底部。要重返該通道，歐元兌美元需要有效升破1.0665，回歸該通道將為歐元提供支撐。

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