漲價主題再次活躍 航運板塊漲幅居前

9月13日 15:00

目前市場的漲價主題主要分為兩類，一是以有機硅、氟化工、磷化工等景氣賽道的上游板塊為代表的新能源方向，二是以煤炭、油氣、鋼鐵為代表的傳統能源方向。

漲價的邏輯也分為兩類，一是行業過快增長導致上游的產能無法滿足中下游的需求，需要擴產導致的漲價。類似鋰電、光伏等行業的需求增速遠大於供給產能的增速。二是季節性緊張導致的漲價，比如國內水泥市場進入傳統的「金九銀十」旺季，傳統的天然氣消費旺季也在9月開啟。

截止收盤，化工、煤炭、油氣、有色等板塊持續大漲，磷化工板塊再掀漲停潮，有機硅概念大幅拉升，大有新舊能源之爭的意思。

但需要清楚的是，相比新能源，傳統能源中的煤炭、電解鋁等板塊有以下2個缺點：1）大宗商品價格很容易影響這些傳統能源板塊的走勢。國內商品期貨收盤，焦炭跌超7%，焦煤跌超6%，鐵礦跌超3%，不排除煤炭、鋼鐵等板塊受此影響而調整；2）煤炭、電解鋁等板塊被一直監管，為了給「雙焦」降溫，先是手續費提高了5倍，周末又將保證金從15%提到了20%。此外，雖然漲價邏輯下的周期大宗品行情何時見頂尚未可知，但整體估值已處於歷史高位，目前漲幅已經超過當年的供給側改革時的漲幅。綜上，部分機構開始預警，認為在目前政策重視、需求復甦高點已過的背景下，商品價格的上漲已經進入尾聲，越往後看，「抓尾巴」的收益和風險越不成比。

9月13日 10:00

今日開盤後，氟化工、磷化工、鈷資源等鋰電上游產業繼續上漲，煤炭板塊無懼利空消息進行反包修復。航運板塊漲幅居兩市前列，消息上，9月8日，來自中國、美國和歐盟海事監管機構召開了全球航運監管峰會。監管機構出動，加上全球第三大海運公司法國達飛海運公司「凍價」（至2022年2月1日），居高不下的海運價格或有望迎來拐點。

漲價主題主要分為兩類，一是以有機硅、氟化工、磷化工等景氣賽道的上游板塊為代表的新能源方向，一是以煤炭、油氣、鋼鐵為代表的傳統能源方向。上周五煤炭、油氣、鋼鐵為代表的傳統能源板塊大幅調整，而有機硅、氟化工、磷化工等板塊繼續走強，且帶動鋰電、光伏等眾多中下游個股回暖。

雖然新能源板塊和傳統能源板塊都有漲價邏輯支撐，但在背後，新能源板塊被大力支持，而傳統能源板塊被一直被監管，兩者的整體大趨勢不能弄混。

消息面上，周末關於新能源、碳中和的利好消息非常多，而周期再受監管。新能源消息方面：1）中辦、國辦：建立綠色股票指數，發展碳排放權期貨交易；2）9月9日，吉林省委書記景俊海，省長韓俊在長春會見小米集團董事長雷軍一行。在吉期間，雷軍一行到中國一汽集團就合作事宜進行深度對接洽談；3）據數據顯示，9月10日，鋰輝石精礦均價報1005美元/噸，今年以來漲幅達140.7%；電池級氫氧化鋰均價報138500元/噸，今年以來漲幅為182.7%；電池級碳酸鋰均價報137500元/噸，今年以來漲幅為167%。周期消息方面：大商所對焦煤焦炭期貨部分合約投機交易保證金水平由15%調整為20%；2）國內商品期貨夜盤收盤走勢分化，燃油、動力煤、低硫燃料油、20號膠漲超2%，塑料、菜粕、苯乙烯漲超1%。焦炭、棕櫚跌逾2%，焦煤、豆油跌逾1%。

周末十大券商策略中，不少券商機構一致看好新能源賽道。中信證券稱繼續聚焦三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰；華安證券稱繼續關注景氣處於絕對高位的半導體、新能源車產業鏈，新增景氣度抬升顯著的光伏；安信證券稱以「寧組合」為代表的高景氣長賽道的新一輪行情正蓄勢待發；華西證券稱A股仍具備結構性行情特徵 硬科技、新能源等仍是中長期重點配置方向。