32萬億或將從美國撤退，越南為12國敲響警鐘，橋水：準備迎接房子

2022年07月02日08:20:32 熱門 1930

美國經濟和資產價格市場看起來很強大，但其實，美國金融市場的持續劇烈波動可能正在發酵中，著名價值投資者Jeremy Grantham更是一針見血地指出，美國金融市場泡沫堪比2000年，最壞的情況下，美股或將從高點重挫20%，美國經濟衰退即將到來，並且警告稱資產價格的巨量波動會給美國金融市場帶來很大痛苦。

對此，摩根士丹利前亞洲區負責人羅奇在6月28日接受CNBC採訪時警告稱，美國在1970年代經歷的經濟衰退和通脹同時持續高企的經濟現象可能會捲土重來，而此時美國的金融市場卻還沒有真正準備好，最新的市場正在反饋這個結論。

美國商務部經濟分析局（BEA）在6月30日公布的修正數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比再下調到終值負1.6%，較5月份公布的第二次預估下調了0.1個百分點。數據還顯示出美國經濟正在經歷的一些疲軟跡象，同時消費者支出也被下修，這是自近兩年前新冠疫情期間出現短暫深度衰退以來GDP首次萎縮。

目前，美國通脹已經高達8.6%（目前已連續7個月通脹超過6%，前值為8.3%），並威脅到經濟擴張，但這個通脹值並不能準確地反映現實，伯恩斯坦聯盟的前首席經濟學家約瑟夫·卡森表示，如果美國勞工部仍按照1980年代的方式計算，那麼現在的官方通貨膨脹率將遠遠超過15%，這將給美國的經濟和金融市場蒙上巨大的陰影。

美國主要通脹指標變化趨勢

IMF總裁在6月26日表示，隨著美國通脹的急劇上升和美聯儲激進加息，美國面臨更大的經濟衰退風險，緊接著，6月30日，美聯儲主席鮑威爾在參加一場活動時已經最明確地承認大幅加息肯定可能使美國經濟陷入衰退，並稱軟著陸非常具有挑戰性，隨著6月通脹預期回落，華爾街表示出對可能出現衰退的擔憂與日俱增。

美聯儲主席面臨一連串關於衰退風險的問題，經濟學家越來越多地指出未來兩年某個時候經濟衰退的可能性。彭博社則預測未來24個月衰退的可能性為98.5%，摩根大通也表示美國衰退的可能性已飆升至85%。

現在，越來越多的證據和信號表明美國即將陷入衰退，也可能會出現大蕭條，甚至，在高盛工作了11年的傳奇華爾街投資人Michael Novogratz更是給出了迄今為止最直接的預測。

他在一周前告訴美媒MarketWatch，「美國經濟將崩潰」，這從最近美股的負面表現、收益率曲線、谷歌和社交媒體對」美國衰退「的搜索活動、最近的GDP數據、消費者和企業信心、美國樓市的糟糕數據、當前的宏觀經濟環境等沒有太令人鼓舞的數據已經表明。

杜克大學、里士滿聯儲和亞特蘭大聯儲三家機構合作進行的CFO季度調查結果顯示，超過五分之一的CFO認為美國GDP未來一年可能負增長，上一季度的比例為12%，CFO們普遍預計企業面臨更高的價格和成本壓力。

與此同時，數月以來，在國際油價猛漲，美元指數震蕩走強並持續高位徘徊的同時，作為教科書式的全球資產價格定價之錨的10年期美國國債也突然被市場拋售。目前，反映美國市場利率預期的兩年期美國國債收益率已經升破2.50%，收益率顯示利率高於預期，而近二周美股的暴跌就是最好的註腳。

對此，美國資深政客，奧地利經濟學派的捍衛者RonPaul在5月25日接受美媒CNBC採訪時再一次警告市場，俄烏衝突持續、高通脹、高債務、油價飆升、利率上升和美債收益率曲線的倒掛都表明，美國經濟正走向衰退，隨著衰退風險增加，疊加美聯儲更快收緊貨幣政策影響，因此使至少32萬億美元或正從美國金融資產市場中撤退離開。

而按幾家華爾街大投行的調查，美國金融市場中的拋售料將加劇，標普指數恐進一步下跌10%，一直到美聯儲結束鷹派行動為止，值得注意的是，美股拋售現已持續到第六個月，反彈失利徘徊熊市，這勢將創下1970年來最大半年跌幅。

被譽為富有遠見的大鱷羅傑斯也在近日接受新加坡媒體採訪時指出，美國從2008年後就沒有發生過非常嚴重的金融市場危機，這需要引起警惕，因為，美國每4-8年就會出現一次嚴重的金融問題，這種後果就是，使得美國金融市場體系處於風險厭惡狀態，將變得更加複雜和多變性，並會加劇美國金融市場的震蕩。

而這背後的信息更表明在全球信貸市場疲弱的背景下，美元流動性「由澇轉旱」的預期增強後（據紐約聯儲在5月25日勾勒的縮表路線圖預測，美聯儲資產負債表規模到2025年中料將從現在的接近9萬億美元回落至5.9萬億），美國Libor-OIS利差也接近金融危機以來最闊水平，3個月Libor已經刷新金融危機最盛以來新高（美元融資成本更高了）。

在這個過程中，我們看到，美元指數再次震蕩走強了，BWC中文網研究團隊在不同場合也多次提醒過，美元作為國際主要儲備貨幣和佔全球商貿交易額一半以上結算貨幣的市場下，使得美國可以將自己不斷增長的債務赤字和通脹風險通過寬鬆和緊縮的美元周期來轉嫁給一些經濟結構單一、外債一個高企和外儲短缺的市場，收取鑄幣稅，在美元融資成本變得昂貴和流動性去除的情況下，這些經濟體的股債匯市場將會持續受到劇烈影響，這種走勢隨著美元流動性將「由澇轉旱」處於底部過程中會更顯著。

在這個過程中，彭博社的一份最新報告指出，像斯里蘭卡、土耳其、阿根廷、智利、黎巴嫩、秘魯、巴西、捷克、波蘭、巴基斯坦、埃及和印尼這12個經濟和金融市場比較脆弱的國家可能都會由於高外債和低外儲呈現倒掛而面臨美元荒困境，陷入貨幣嚴重貶值與主權債務危機的脆弱模式，而自近幾周以來，越南金融市場的暴跌更意味著此輪強勢美元周期對市場的吸籌效應已經提前開始。

據美媒CNBC在6月29日報道，雖然，「網紅」越南股市在去年漲了一倍，表現全球最佳，但是，最近卻開始大幅下跌，截至6月26日，越南VN30指數從2022年高點已經抹去21.9%的漲幅，由於強勁的拋壓，據越南快報的報告，不少嗅覺靈敏的國際資金正從越南市場中撤退，截至6月20日，外資凈賣出達463萬億越南盾的證券金融資產，是去年同期的2.98倍，更是在6月22日這一周創下自2020年3月以來的第二差表現。

越南證券行業的專家表示，在當前越南加緊整治金融市場情況，加上全球避險情緒，這對越南股市為代表的高估值資產構成威脅，並容易形成多米諾骨牌效應，這種下行風險仍將會主導市場，成為美聯儲扔出金融核彈以來最先受到衝擊的市場。

IMF在一周前發布的報告中預計，儘管越南外儲在增長，但外債擴張速度更快，同時還面臨全球金融狀況波動加劇、油價高企、供應鏈短缺、美聯儲收緊政策、房地產和公司債務市場的發展等宏觀風險的增加，並對許多越南企業產生了負面影響，同樣，越南經濟也為上面的這12個脆弱國家再次敲響了警鐘，因為這些國家也面臨著相同的風險。