永鼎股份研究報告：通信業務迎拐點，汽車線束、海外工程動力十足

2022年07月01日16:22:20 熱門 1716

（報告出品方/作者：天風證券，唐海清、姜佳汛）

1.深耕光電產業二十載，圍繞光+電產業鏈布局完善

公司改製成立於 1994 年，並在 1997 年於上海證券交易所上市，是中國光纜行業首家民營上市公司。公司系永鼎集團旗下核心企業，在通信領域持續深耕，至今二十餘載，產業鏈不斷拓展，已從最初的單一通信線纜製造，發展成為如今涵蓋光通信（光纖光纜光棒、光模塊/器件/晶元、通信設備等）、電力線纜（電線電纜、超導材料、汽車線束等）以及工程和系統集成方案提供等的業界領先企業之一。

永鼎股份持續聚焦創新，立志於不斷實現新跨越，擁有國家級企業技術中心、國家級博士後科研工作站、國家 CNAS 認可實驗室等創新平台，堅持以研發驅動業務，以技術支撐市場，將自主研發作為核心發展戰略。公司致力於打造「百年永鼎」。

1.1. 內生外延，夯實基礎，業務穩健發展

內生外延打造全產業鏈覆蓋。永鼎股份成立於 1994 年，最初以光纜行業起家，光通信業務不斷拓展，而後於 2002 年開始涉足電力行業。公司持續拓展業務，通過專業子公司進軍海外工程產業以及超導產業。2015 年公司通過收購上海金亭汽車線束有限公司進軍汽車行業，2016 年再次收購北京永鼎致遠網路科技有限公司進軍大數據產業。通過內生外延逐步形成完善的產業鏈布局的格局。

圍繞光和電兩大產業板塊，布局四大產業方向。公司涉足四大產業，分別為通信科技、海外工程、汽車產業以及超導產業。而四大產業緊密圍繞公司光和電兩大產業布局，圍繞光產業鏈，形成包括棒纖纜製造、光器件、光模塊、光晶元以及大數據和 5G 消息等業務布局；圍繞電產業鏈，布局電線電纜、汽車線束、海外電力工程、超導產業。

專業子公司覆蓋不同領域，優化管理體系。永鼎股份下設多家子公司，業務覆蓋多個通信業務領域，包括上海金亭汽車線束有限公司（汽車線束生產銷售）、上海永鼎光電子技術有限公司（光器件等產品）。通過子公司事業部的模式，提升管理效率。

公司夯實主業，新業務布局進入收穫期，有望迎來新跨越發展機遇。長期以來，公司深耕主業，圍繞光電業務方向，穩步布局幾大業務領域，以國際化發展為方向，戰略和人才為依託，技術創新為重點，致力於在各業務領域持續突破，以做強光纖光纜、做精光器件、做實超導應用、提高系統集成能力以及創新海外布局為方針，不斷實現新跨越。

1.2. 股權結構穩定，新一期股權激勵彰顯未來發展信心

公司股權結構穩定，截至 2021 年 11 月 24 日，永鼎集團股權持股比例 29.74%，其餘股東持股比例均在 5%以下。

股權激勵調動員工積極性，彰顯未來發展信心。2021 年 11 月，永鼎股份發布 2021 年限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予 3497.23 萬股限制性股票，占激勵計劃草案公告時公司股本總額的 2.53%。激勵對象包括公司董事與副總經理，核心技術人員、骨幹業務人員和公司事業部（子公司）高管人員共 138 人，以及部分預留股權。股權激勵覆蓋範圍較廣，強化公司核心團隊長期發展動力。

股權激勵制定了較高的業績解鎖條件，彰顯未來發展信心。股權激勵解鎖的業績要求為 2021-2023 年度凈利潤分別不低於 1.5 億元、3 億元和 4 億元（剔除股權激勵費用影響）。本次股權激勵將提振員工士氣，為公司快速發展提供動力。

1.3. 營業收入穩健增長，短期影響因素消除後重回增長軌道

公司專註於通信領域產業鏈布局，持續拓展業務。公司深耕行業 20 年，業務技術積累豐厚，同時積極開拓新領域，緊抓市場機遇。目前公司傳統光通信主業有望迎來發展拐點，重點布局的汽車線束、海外工程等方向開始成為重要業績驅動力，戰略儲備的超導等業務方向，有望為公司增長增添新動力。

從總體營收及歸母凈利潤來看，近年來公司整體營業收入穩步增長，2020 年出現小幅度下滑，實現營業收入 32.85 億元，同比下滑 2.54%，主要受國際環境惡化和行業競爭加劇以及疫情影響。凈利潤方面，公司 2020 年實現凈利潤-5.60 億元，同比下滑 2686.19%，主要原因為 1）光通信產業受新冠疫情及行業周期的影響，主要客戶三大運營商的訂單量明顯下降，且招標價格顯著下滑，由於招標價下降，期末對存貨進行減值測試，計提了 1,997萬元的存貨跌價準備。2）汽車線束業務訂單不及預期且計提存貨跌價準備與生產設備固定資產減值準備。3）蘇州波特尼電氣系統有限公司利潤下降，投資收益減少。4）海外工程受行業競爭加劇+疫情影響較大。5）上海金亭與北京致遠計提商譽減值準備13,748.47 萬元。

但上述原因主要為短期不利因素，隨著這些不利影響逐步消退，公司 2021 前三季度重回增長軌道，2021 年前三季度實現營業收入 28.14 億元，同比增長 25.64%，實現歸母凈利潤 1.41 億元，同比增長 192.25%。展望未來，光通信業務重點受益光纜招標量價齊升，汽車線束業務傳統車型需求增加+新能源高壓線束重點突破，海外工程疫情拖累逐步消除訂單不斷落地，超導等戰略儲備業務穩步成長，公司業務將邁入新發展軌道。

從公司主營業務結構來看，公司光纜電纜及通信設備、汽車線束、海外工程三大業務板塊佔據超過 90%的營業收入比例。其中海外工程承攬佔比呈現逐年增長的態勢，源自於公司不斷拓展海外市場，大力發展國際業務。汽車線束方面過去兩年收入佔比有所下滑，主要受過去幾年業務發展面臨新型號放量較慢、產品年降等不利影響。光纜、電纜及通訊設備方面總體呈下降趨勢，與公司持續開拓發力新業務領域有關。

從毛利率和凈利率來看。公司毛利率與凈利率 2018-2020 年出現持續下滑，主要受海外工程競爭加劇導致毛利率下降以及上海金亭受汽車年降政策與原材料價格上升影響。2020 年，公司毛利率與凈利率大幅下跌，主要原因系海外工程業務受疫情影響，成本增加，以及新開發的市場如坦尚尼亞相對利潤率較低；此外光纜 2020 年招標價格降低，汽車線束訂單不及預期、老項目每年年降、新項目尚未量產導致毛利降低，以及計提多項減值準備都對公司毛利率與凈利率產生影響。

進入 2021 年，公司前期減值準備計提完畢，且主要業務板塊短期不利影響逐步消除、汽車線束業務重點突破，公司毛利率與凈利率出現顯著回升，隨著公司主要業務經營不斷改善，公司毛利率與凈利率未來有望進一步優化。

細分業務毛利率來看。公司各項業務在 2020 年基本都出現大幅下滑的態勢，主要原因上文均有提及，我們認為，光纜業務隨著招標價格回升、汽車線束業務的發展以及海外疫情有望逐步減弱對海外工程的影響消退，公司各項業務毛利率均有望快速回升。

從公司各項費用來看，公司 2020 年銷售費用、管理費用、財務費用分別為 1.08 億元、2.02億元和 0.80 億元，費用率分別為 3.27%、6.15%和 2.43%，其中管理費用率出現明顯提升的原因為：1、孫公司電力能源發生澄海區 100MW 漁光互補光伏發電項目的前期諮詢費用 2000 萬元；2、上期股權激勵沖減管理費用 959.22 萬元；3、光電子集團為提高產品競爭力擴招了大量管理人員增加工資費用 318.70 萬元，上海金亭由於零星搬遷遣散員工，陸續支出離職經濟補償金共 341 萬元；4、公司特種電纜研發大樓及相關的生產設備等 2020 年投入使用增加固定資產折舊 385 萬元，新購入的土地及零星裝修增加攤銷額 307.67 萬元；公司租賃永鼎集團的總部大樓增加租賃費 152 萬元；5、公司 2020 年發生訴訟費及諮詢費較上年增加 407.18 萬元。財務費用率明顯提升原因為：受美元匯率波動產生匯兌損失。

2021Q3 公司三大費用率均呈現下降趨勢。我們認為，隨著公司持續進行費用管控，以及公司影響管理費用的幾項暫時性事件處理完畢後，公司的三大費用率有望實現企穩下降，從而降低公司期間費用成本，保障凈利率。

從公司固定資產來看。公司業務的不斷拓展伴隨著在建工程的投入以及結轉固定資產， 2019 年度公司在建工程提升近 3 億元，主要原因為光棒項目新增投入 1.92 億元，特種電纜項目新增投入 3297.44 萬元以及超導研發大樓新增投入。此後公司圍繞主要業務板塊，擴充產能、提升研發投入等，在建工程投入持續，2021Q3 公司在建工程達到 9.03 億元。

公司持續加碼研發，深化多領域競爭實力。公司始終堅持自主研發創新，研發投入金額與佔主營收入比例呈現持續上升的趨勢，2020 年公司研發投入金額為 1.91 億元，佔主營業務收入比例達到 5.80%。

2.5G規模建設、流量擴容背景下光通信行業未來可期

2.1. 5G 規模建設、寬頻升級擴容，推動流量持續高增長

網路建設持續推進，基站數量穩步增長。根據工信部 2020 年通信業公報，2020 年度國內三家電信運營商和中國鐵塔共完成固定資產投資 4072 億元，比上年增長 11%，增速同比提高 6.3 個百分點。2020 年，全國移動通信基站全年凈增 90 萬個（同比 2019 年下降 48.3%），總數達 931 萬個。其中 4G 基站總數達到 575 萬個，城鎮地區實現深度覆蓋。5G 網路建設穩步推進，按照適度超前原則，新建 5G 基站 58 萬個，全部已開通 5G 基站 71 萬個，5G 網路已覆蓋全國地級以上城市及重點縣市。截至 21 年 6 月末，行動電話基站總數達 948 萬個，比上年末凈增 17 萬個。其中，4G 基站總數為 584 萬個，佔比為 61.6%；5G 基站總數 96.1 萬個，其中 1－6 月新建 19 萬個。

行動電話用戶規模保持穩定，5G 用戶數量快速擴大，推動網路流量保持高速增長。根據工信部數據，截至 6 月末，三家基礎電信企業的移動電話用戶總數達 16.14 億戶，比上年末凈增 1985 萬戶。其中，5G 手機終端連接數達 3.65 億戶，比上年末凈增 1.66 億戶。移動互聯網流量大幅增長，2021 上半年 DOU 值仍處較高水平。據工信部數據，2021 年上半年，移動互聯網累計流量達 1033 億 GB，同比增長 38.6%，實現連續四個月提速增長。其中，通過手機上網的流量達到 989 億 GB，同比增長 37.4%，占移動互聯網總流量的 95.8%。

寬頻網路加速建設。據工信部數據，截至 21 年 6 月末，全國互聯網寬頻接入埠數量達 9.82 億個，比上年末凈增 3563 萬個。其中，光纖接入（FTTH/O）埠達到 9.18 億個，比上年末凈增 3790 萬個，佔比由上年末的 93%提升到 93.5%。千兆寬頻加速部署，10G PON 埠進入快速建設期。

光纜線路總長度穩步增加。據工信部數據，截至 21 年 6 月末，全國光纜線路總長度達到 5352 萬公里，比上年末凈增 182.8 萬公里。其中接入網光纜、本地網中繼光纜和長途光纜線路所佔比重分別為 63.5%、34.4%和 2.1%；接入網光纜比上年末凈增 192.8 萬公里，佔比同比提高 2 個百分點，推動光纖網路進一步優化升級。

2.2. 光纖光纜供需結構持續改善，行業有望進入新一輪景氣周期

2021 年 10 月，中國移動發布 2021-2022 年普通光纜集采中標候選人公示公告，光纜中標均價 64.49 元/芯公里。中移動本次集采規模 1.423 億芯公里，相比 2020 年集採的 1.192 億芯公里增長約 19.4%，2020 年的需求量相比於 2019 年集采規模 1.05 億芯公里增長約 13.5%。光纖需求增速進一步向上，反映 5G 規模建設/流量高增擴容驅動光纖光纜需求持續快速增長，未來趨勢有望持續。

光纖光纜供需結構看，此前價格下降導致部分光棒產能收縮&退出，而需求持續快速增長，供需格局邊際有望持續改善。1）供給端：國內上一輪光棒新增產能釋放接近尾聲，並且價格持續下降承壓，中小產能有望退出；2）需求端：展望未來，5G/雲計算/物聯網/AI 拉動的新一輪流量高增長周期將拉動光纖需求新一輪景氣，未來供求關係將逐步改善，行業有望進入新一輪景氣周期。

基礎建設需適度先行，光纖光纜行業有望持續回暖。劉鶴副總理指出「適度超前進行基礎設施建設」，包括工信部前部長苗圩指出「通訊基礎設施建設上要採取適度先行的策略」，我們認為光纖光纜作為通信基建的重要承載管道，行業需求有望持續回暖，光纖光纜業務的利潤有望穩步回升。

面對國內運營商光纖光纜市場價格低迷狀態及運營商訂單佔比過大的局面，21 年二季度公司開始重點推進國內非運營商市場及海外市場拓展。至 2021 年 6 月，當月光纜訂單中，非運營商及海外訂單總佔比已經提高至近 50%，價格與成本的倒掛促使公司轉變原有的銷售結構，使之變得更加合理。

在產業布局方面，公司加速推進永鼎特種光纖項目（保偏光纖、激光光纖、多模光纖項目）進度，在立項、環評、核心設備選型工作基礎上，力爭 2021 年底完成項目所需廠房等基建建設工作。確保 2022 年一季度進入安裝調試期。永鼎特纖項目的推進將有利於完善產業布局，填補公司在特纖領域空白，提升公司綜合市場競爭優勢。

2.3. 延伸布局光模塊、光晶元，打開更大成長空間

公司圍繞光通信產業鏈，進一步拓展光模塊、器件、晶元產業鏈布局，突破核心技術，加速搶佔行業制高點。伴隨人工智慧、物聯網、5G 通訊等前沿技術的高速發展以及大規模數據中心的加速擴張，推動了承載網擴容升級，在帶來海量光器件需求的同時，對於信息系統傳輸速度的要求也越來越高，光通信行業將迎來新一輪技術、產品升級發展的關鍵時期。是否具備光晶元工藝技術以及技術的產業化能力，已逐步成為判斷我國光通信產業競爭力的主要依據。為順應市場需求的變化和行業技術進步，公司先後成立蘇州芯鼎光電科技有限公司、蘇州鼎芯光電科技有限公司，專註於 5G 承載網核心晶元、器件及模塊類產品的研發及量產，5G 規模建設將帶來千萬量級的承載網光模塊需求，公司有望充分受益。

公司光通信產業鏈從棒纖纜向光模塊/器件/晶元延伸，業務協同性強。同時，公司以現有光器件封裝和測試技術為依託，對現有的技術進行持續的研發升級，以形成晶元產業化能力。公司深化校企合作，繼續加強在光通信領域的研發力度。2021 年 3 月 17 日，南郵永鼎 5G 應用技術研究院」正式揭牌，將開展 5G 相關的關鍵技術的研究，搶佔「5G 新基建」產業競爭制高點，賦能產業高質量發展，增強市場競爭力，提升公司整體盈利水平，助力 5G 光通信晶元國產替代進程的加快。（報告來源：未來智庫）

3.汽車線束：新能源帶動高壓需求，公司有望充分受益

3.1. 汽車線束是汽車電子的重要連接載體

汽車線束是連接汽車電路的網路主體。汽車之中存在大量電氣設備和電子電器組件，為使全車線路規整、方便安裝、保護導線，汽車上的大量電纜、導線等，通過絕緣材料纏繞包裹成束，稱之為汽車線束。汽車線束是將各電器之間連線選擇最短途徑，並把同一路徑若干導線用絕緣帶包紮而成，由不同顏色的低壓、高壓導線，以及連接器、接線端子、絕緣包紮材料等組成。

3.2. 汽車智能化+新能源汽車的發展，帶動汽車線束價值量的顯著提升

隨著汽車技術發展和用戶體驗需求追求科技感，汽車產品不斷增加更多娛樂、交互、體驗系統，帶來大量新增車載電氣設備，因而與之配套的汽車線束數量與需求不斷提升。當下汽車「新四化」正引領汽車行業發生重要變革，用戶體驗系統、娛樂系統、互動系統和主動安全功能等都在不斷完善提升，汽車功能會越來越多樣、複雜，汽車搭載的電子模塊、電氣設備依然會以前所未有的速度增長。而這也將伴隨汽車線束需求的提升。

新能源汽車的發展，帶來更多高壓線束的需求。由於新能源車的結構特點，以電池為主要能源，因此產生了更多高壓線束的需求。新能源汽車中的車內高壓線束主要是對車輛提供高壓強電供電作用，在新能源汽車中屬於高安全件，具有大電壓/大電流、大線徑導線數量多等特點：

1）高電壓、大電流：新能源汽車電池電壓可達 600V，對應導線耐壓等級達 300A，而傳統燃油車電池導線耐壓等級小於 60V；

2）大線徑需求增加：新能源汽車在高壓電池、逆變器、變壓器、低壓電池、空調壓縮機等等部位都需要用到大線徑導線，數量非常之多；

3）安全、布線、密封、重量等挑戰：高電壓、大電流對於新能源車的汽車線束安全性、密封性提出更大挑戰，布線設計、減重等也對新能源車的性能和可靠性有重要影響。

新能源車的汽車線束技術要求顯著提升，帶動單車線束價值量的大幅增加。新能源汽車高壓線束的特點也決定其面臨著安全、布線、屏蔽、重量及成本等挑戰，有較高的技術門檻，高壓線束的單車價值量也較燃油車有所提高。根據 EV WIRE 數據，新能源汽車線束單車價值平均在 5000 元左右，其中高壓線束系統單車價值約 2500 元，傳統乘用車線束則按照車型檔次不同，一般汽車線束的單車價值量在 2500、3500、4500 元不等。

新能源汽車進入放量增長期，將帶動汽車線束行業的持續增長。根據 BNEF 預測，未來電動車將佔據主導地位，電池電動車將佔比超過新車銷售量 50%，新能源汽車成為全球主要應用車型。2020 年 9 月中國新能源汽車銷量同比增速達到 67.7%。根據前瞻產業研究院預測，2025 年新能源汽車銷量將達到 807 萬輛。新能源汽車銷量的快速增加以及新能源車的佔比不斷提升，將帶動汽車線束整體市場需求的持續快速增長。

3.3. 公司汽車線束產業深耕多年，傳統車型不斷拓展、新能源車重點突破

公司通過全資子公司上海金亭汽車線束有限公司涉足汽車線束業務，主要產品包括車身總成線束、電噴發動機線束、儀錶板線束等。上海金亭汽車線束成立於 1997 年 3 月，公司成立以來先後獲得「上海市高新技術企業」、「上海市質量管理獎」、「上海名牌」、「上海市品牌企業」、「上海市資信等級 AAA 企業」、「上海市守合同重信譽 AAA 企業」、「上海市 A 類納稅信用企業」、「上海市模範集體」、「全國工人先鋒號」等榮譽。

同時上海金亭在 2004 年又與住友電氣波德耐茲歐洲股份公司合資成立蘇州波特尼，進一步完善汽車線束市場布局，其中上海金亭線束股權比例為 40%，蘇州波特尼即為上市公司聯營子公司。

金亭汽車收入維持在 10 億元以上，19-20 年疫情等負面因素逐步消除，21 年實現扭虧為盈。2019-2020 年上海金亭線束的營業收入與凈利潤出現下滑壓力，凈利潤方面 2019-2020 年連續兩年虧損，主要因為老項目產品價格每年年降、新項目尚未量產，導致收入和毛利下降，同時計提存貨跌價準備和固定資產減值準備，對利潤產生一定拖累。2020 年公司還面臨疫情的不利影響，停工停產、人員隔離等導致人員成本大幅提升。2021 上半年，金亭汽車公司扭虧為盈，實現營業收入 5.78 億元，實現凈利潤 1602.62 萬元，傳統汽車線束新項目不斷起量，新能源汽車訂單重點突破，推動汽車線束業務邁入發展新軌道。

聯營公司蘇州波特尼收入規模也保持 10 億元以上，且保持持續盈利，貢獻穩定投資收益。蘇州波特尼 2016-2019 年收入穩步增長，2020 年面臨疫情停工停產等影響收入有所下滑但仍保持在 10 億元以上且保持盈利。隨著汽車線束行業的持續發展，以及疫情等影響的逐步減弱，波特尼的收入和利潤也有望快速改善，21 年上半年實現的利潤已超過 20 年全年。

金亭線束在傳統汽車線束領域與多家知名車企保持深度合作關係。上海金亭汽車線束有限公司主要服務客戶包括上汽通用汽車、上汽大眾汽車、沃爾沃汽車等著名汽車廠商以及康明斯、延峰安道拓、佛吉亞等車企供應商。公司與客戶具有良好合作關係，且產品受到客戶認可，多次榮獲「最佳產品供應商」等獎項。公司與大型車企以及主要供應商密切合作，奠定長期發展的基本盤。

公司汽車線束業務新項目不斷落地，2021 年上半年共參與近 40 個國內外項目的報價，爭取到 14 個項目定點，其中包括華為項目、華人運通電動車高壓整車線束項目、小桔（滴滴）項目、上汽大眾整車線束項目和新一代發動機線束項目、美國康明斯部分項目、上汽通用部分項目。

新能源高壓線束重點突破，公司與華為、華人運通、造車新勢力等眾多新能源車企/供應商合作，新能源線束業務有望重點拓展，2021 年新能源車線束收入佔比逐步提升。公司於 2020 年新引進的高壓自動化產線，應用高壓 MES 系統，規劃 AGV 和 RFID 技術等，目前都已經進入量產狀態，運行狀態良好，極大提升了公司在新能源汽車高壓線束方面的自動化生產製造能力。未來公司汽車線束業務有望迎來新增項目+新能源高價值量項目雙輪驅動，短期疫情等不利影響快速消除，進而實現收入和利潤的持續快速增長。

4.海外電力工程訂單充裕，一帶一路助力公司成長

在國內通信產品市場，公司有二十多年的市場基礎，特別是在運營商市場深耕多年，市場基礎紮實，國內辦事處除西藏以外實現了全覆蓋。公司繼續深耕海外市場，聯合順豐泰森控股（集團）有限公司等知名企業聯合布局海外供應鏈，鋪設全球網路，整合全球資源。在不斷滿足客戶綜合需求的過程中，與夥伴共贏。

永鼎海外電力工程板塊定位東南亞和東非等「一帶一路」沿線國家新生市場，把「工程總承包」不斷創新升級至「總承包+金融」、「總承包+政府雙優」、「總承包+運營」的業務模式。從事海外工程的主體公司永鼎泰富獲評首批江蘇省級服務貿易重點企業（工程承包和建築服務領域）。

近年來，隨著我國經濟保持高水平發展，參與和影響國際市場競爭的力度持續加強，海外市場逐漸成為我國企業掘金的重要增長極。永鼎自 2008 年成立「江蘇永鼎泰富工程有限公司」，正式進軍海外工程產業，深化布局，由此開啟海外市場大門，逐步集聚海外競爭優勢。

一方面，永鼎注重「事業型」團隊管理，加強技術骨幹培養力度，打造「精兵強將」。目前，負責海外項目的團隊普遍具有執行經驗豐富，思想素質過硬，能力紮實的優勢，取得了項目業主、股東方、團隊員工、地方政府等各方面的充分認可。團隊成員為維護集體榮譽感，不負眾望，堅定「做專、做精、做強」的業務初心，長期堅持與公司共同成長、共同進步，高標準、高質量地保障海外工程項目順利開展。

另一方面，一支能征慣戰，身經百戰的團隊離不開平台運營的支撐。憑藉 40 多年持久經營能力，永鼎通過打造百億規模平台，引入團隊持股的合作機制，構築了「全員一體化」合作體系，極大激勵了團隊成員的主觀能動性和創造性。各方形成了長期的信任基礎，做到了項目執行充分授權，提高了市場反應效率和競爭力。

公司海外工程長期持續穩健經營，截至 21 年 6 月底所有項目均按時保質竣工交付、未出現任何糾紛。2021 年 6 月 24 日，公司承接的尼泊爾電力局（NEA）Samundratar 項目成功送電，獲得尼泊爾國家總理、水利能源部部長、國家電力局總裁親筆聯名簽發的表揚信。

除了尼泊爾項目之外，永鼎在一帶一路沿線的 12 個國家有執行項目，部分已經成功交付，總承包項目 42 個、合同額近 30 億美元。如成功承攬和交付國家「兩優項目」、中國對孟加拉國家的首個商業型買方信貸項目（融資行為中國進出口銀行）、孟加拉首個 400KV 特高壓輸變電項目等，通過優質服務和按時保質保量的成功交付，得到了眾多所在國業主的高度認可。

21 年上半年，海外電力工程收入和利潤均同比大幅增長，主要得益於執行團隊堅韌執著地快速推進在執行的重大項目，特別是孟加拉國 3.31 億美元庫爾納電站項目和 11.4 億美元的孟加拉國家電網升級改造項目。

但是，受國際經濟形勢整體不景氣、原材料價格大幅上漲和大量中資企業走出去的激烈競爭影響，公司 2021 年上半年新增業務量明顯下滑。由於當前外部環境高度不確定性和疫情帶來的風險，在執行的項目進度受較大影響。在目前形勢下，公司適時調整策略，謹慎穩妥地競標新項目、穩固並深挖現有市場、精細化抓好現有項目、按時交付精品工程積累口碑、保證充裕的現金流。目前，公司在手的重大項目情況如下：

（1）孟加拉國庫爾納 200-300MW 雙燃料聯合循環電站項目，2019 年 5 月已開工建設，儘管受疫情影響，經過執行團隊的艱苦付出，預計明年初交付竣工；

（2）孟加拉國家電網公司電網升級改造項目，2021 年 1 月正式啟動，正在努力克服疫情影響按工程計劃實施。

未來隨著疫情影響逐步消退，公司海外工程業務有望穩步推進，對業績形成重要正向拉動。公司在海外工程和一帶一路項目領域積累深厚，在手訂單充足，新增項目有望持續落地，奠定長期成長基礎。

5.超導材料、5G消息等戰略培育方向，規模應用有望落地

5.1. 超導材料軍、民應用逐步落地，產業化落地有望展開

公司通過蘇州新材料研究所，以及東部超導科技（蘇州）有限公司布局新型千米級第二代高溫超高（2G-HTS）帶材，實現 2G-HTS 帶材的產業化及相關應用技術的研究開發。蘇州新材料研究所是全球第三家、國內第二代高位超導企業，承擔了國家 863 項目、江蘇省科技廳產學研項目、江蘇省科技廳成果轉化項目等。東部超導科技（蘇州）有限公司成立於 2017 年 12 月，佔地近 100 畝，是超導應用的產業化基地，主要從事超導電纜、超導磁體、超導限流器、超導電機的產業化發展，以及超導變壓器、全超導電力系統集成（超導變電站）的研發和推廣。

超導產業是公司戰略培育重點方向之一，在技術產學研轉化的關鍵節點，公司通過「項目合作、研發-生產-銷售、國家政策資源支持」多管齊下，積極推動超導技術應用項目，持續拓展軍用和民用兩大領域，工業、電網和科研三個市場。高溫超導相比低溫超導，可以在液氮溫度下使用，進而顯著降低系統成本，實現大規模、長距離應用。相比傳統導體（銅、鋁）電阻大幅下降，傳輸效率高、工程電流密度大幅提升，性能優勢明顯。

但由於超導材料成本高於其他可替代材料，除某些特定領域外，大規模應用仍然難以落地。但隨著《國家適應氣候變化戰略 2035》、《碳排放權交易管理辦法》等碳中和政策的密集出台，高溫超導在風電電機、電力線纜、金屬加熱、磁懸浮等眾多領域展現出明顯優勢，超導應用產業化落地時點曙光初現。公司超導產業化代表性項目包括：

1）國家電網 255 柔性直流輸電科研示範項目，國內首台直流超導限流器已通過完整系統全部性能型式試驗，並與 2020 年在蘇州納米城電站掛網示範運行，取得超導電氣設備在電力系統領域零的突破；

2）同里新能源小鎮項目，公司超導電纜項目完成一期樣纜驗證後，繼續研製二期百米級超導電纜系統示範工程，為電網系統老城區綜合電力升級改造和節能降耗提供實用比對數據，推動超導電纜的實用化進程。

未來公司產品在風力發電機、直線電機、磁懸浮、超導故障電流限流器等電力、交通、醫療、工業、科研裝備領域產業化進展有望持續推進，打開公司長期成長空間。（報告來源：未來智庫）

5.2. 5G 消息重點布局，市場空間廣闊，應用逐步展開

圍繞運營商、設備商等核心客戶需求，公司重點拓展大數據與 5G 消息業務，以 5G 技術、大數據採集分析、互聯網安全和電信+行業應用軟體為基礎，推出融合通信 5G 消息解決方案產品，應用行業覆蓋政務、媒體、金融、物流、汽車、教育等領域。2021 年上半年公司與南京郵電大學共同組建「南郵-永鼎 5G 應用技術研究院」，加強 5G 消息技術落地。2021 年公司旗下子公司永鼎行遠憑藉「貴州 110」和「吉祥航空」服務號，榮獲「華為 5G」消息大賽一等獎和二等獎，並榮獲華為「GTS」聯合創新夥伴獎。

公司在公安、政務、企業等領域積累了豐富的技術和產品經驗：

1）「貴州 110」服務號：貴州省公安廳網路信息中心聯合永鼎行遠與雲上貴州兩家公司，充分發揮 5G 消息免安裝、免註冊、實名制等優勢，針對公安行業而打造的 5G 消息標杆解決方案。該方案打造了全場景、一站式的 110 警務平台，有效實現了警民溝通低時延、零障礙。

2）「永鼎雲」針對汽車行業：針對「上汽-五菱宏光」營銷推廣和日常業務服務，打造了 5G 消息流量入口，實現了車企與用戶更便捷的服務應用以及全流程的用車跟蹤，真正實現了服務找人的理念。

5G 消息包括個人消息業務、行業消息業務和增強通話涉及消息業務，無論是個人用戶還是行業用戶，都可以得到新的消息服務體驗，特別是 MaaP（Message as a Platform）概念的引入，能夠為信息通信行業與其他行業的融合提供新空間。5G 消息不但實現了簡訊升級支持富媒體消息，還通過小程序真正實現了消息即平台、消息即服務、消息即應用，服務與大眾、服務於千行百業、服務於萬物。2020 年 12 月，中興通訊發布《5G 消息技術白皮書》，白皮書內指出 5G 消息服務大眾用戶、服務千行百業，除了提供 To C 和 To B 業務外，還可以提供面向 IoT 物聯網端的服務和應用，簡稱 To T，即服務海量連接的萬物和萬物所在各行各業。

運營商開啟 5G 消息相關招標項目，商用落地指日可待。2020 年 7 月 31 日中國移動發布 2020 年至 2021 年 5G 消息系統設備集中採購公告，採用虛擬化方式集中建設 5G 消息中心及 MaaP 平台設備，採購內容為簡訊處理能力 82.6 萬條/秒、消息用戶容量 1 億戶、MaaP 平台處理能力 8.26 萬條/秒。2021 年 1 月 20 日，廣東移動 5G 消息集采將完成 2020 年 5G 行業消息 CSP 平台研發項目，共需採購 2067 個。此外，中國電信、中國聯通 2021 年 1 月 8 日發布 2020 年 5G 消息平台（RCS）建設工程聯合集中採購項目招標公告，招標內容為 5G 消息系統軟體。中國電信、中國聯通兩家運營商的 5G 消息採購也於 2021 年 1 月 29 日最終完成。三大運營商 5G 消息建設招標逐步落地，5G 消息規模商用有望快速推開，公司在 5G 消息領域有望大展身手。