不「帶」新能源的汽車 ETF 原來更猛

2022 年穩增長下，股市什麼核心資產才是頂層支持的 「核心」，伴隨一個個政策的出台，顯露無疑。

是的，不是喝酒，不是吃藥，是 YYDS 的新能源，近期 C 位的是其中的新能源車。

其實這也不奇怪。茅台等白酒再好，放在穩增長大背景下，是不值一提的；醫藥這東西，醫保吃緊下，除了防疫開銷，其他恐怕反而是要被進一步壓縮。

唯有新能源，尤其是新能源車，一輛汽車可以拉動的工業部門實在是太多了，通過新能源車消費來穩增長，外延效應太大了，再加上我國產業鏈布局相對完整，肉可以最大限度爛在鍋里。

所以新華社報道這段表述細細品味，汽車工業的地位，那是相當高。

這樣的政策一出，新能源車相關板塊欣欣向榮，也就不奇怪了。

不過在周四這波行情中，一個有趣的 「異象」 就是，名字中不帶 「新能源」 的汽車 ETF (516110)，反而比一眾新能源類指數基金，比如同公司的新能源車 ETF (159806) 漲幅 要猛的多。

其實如果看過去 3 個月，汽車 ETF 就更猛了，以 20.07% 的漲幅，兩倍於後者。

為什麼名字中沒新能源的汽車 ETF，近期表現比帶新能源的更猛？

這可不是 「新能源」 利好不好使，而是新能源利好的進一步擴散。

其實，這一點看看兩隻 ETF 的權重股近期表現也就知道了。

很容易就能發現，汽車 ETF 以整車廠商為主，附帶類似福耀玻璃這樣的零部件廠商。而近期助推其表現的是比亞迪、長安汽車、長城汽車、廣汽集團等整車廠商。

與之相比，新能源汽車裡面，上游原材料廠商居多，比如著名的寧德時代、鋰鈷相關上市公司等，整車廠商極少。

新能源汽車大發展，整車廠商打得不可開交日趨紅海，類似寧德、鋰鈷這些技術壁壘比較高的 「賣水」 的上游廠商普遍獲利，這是一個市場廣為接受的邏輯。

但顯然，至少在過去幾個月裡面，這個邏輯有小小的變化，整車廠商們受寵了。

話分兩頭說，談及新能源車，往往大家聚焦在蔚來、理想、小鵬這樣的造車新勢力，沉迷於他們的產品力、用戶體系等。但如果將新能源車比作手機，類似蘋果這樣高大上的品牌有機會，但是類似小米、藍綠兩廠這樣跑量的安卓品牌一樣有機會。看看長安、長城等廠商的研報，你就會發現許多分析師正是看好他們在新能源汽車上的前景 —— 畢竟能和進口品牌打個你來我往，價格能到三四十萬的國產中高端新能源車固然好 (這已經體現在近期股價上了)，但十來萬實惠的新能源車同樣需要 —— 尤其是從跑量和拉動消費角度，更重要。而後者，正式長安、長城們擅長的地方。

所以在這些傳統品牌上，你甚至能看到 「新能源元年」 這樣的提法。

雖然更多傳統廠商發力新能源車最終還是利好電池、鋰鈷廠商們，但眼下不爭的現實就是電池鋰鈷廠商們逼近三位數的市盈率估值，和傳統整車廠商 1 字頭 2 字頭的估值。白酒的過往早就告訴投資者，再好的行業，也要尊重估值的地心引力。

這個背景下，對傳統整車廠商新能源發力的預期，或許會成為未來新能源車行業投資的新趨勢，在傳統造車新勢力、電池子行業之外，再多出傳統廠商元年的路徑，彼此之間或許會你追我趕。

而這種輪動，對於交易者而言，則意味著更多的交易性機會。所以願意玩新能源板塊下微操的，汽車 ETF (516110) 也是一個值得關注的子版塊。