10年期美債收益率升破2.9%,人民幣匯率回調,機構怎麼看?

2022年06月16日10:37:02 熱門 1775

10年期美債收益率逼近3%、30年期美債收益率已突破3%,在此情況下,全球匯率出現較大波動,人民幣匯率失守6.4關口。

美債收益率快速上行原因是什麼?可能升至什麼水平?影響又如何?

10年期美債收益率逼近3%

4月19日,10年期美債收益率衝破2.9%,報2.93%。4月20日,截至16:00,10年期美債收益率保持在2.9%以上,最高至2.98%,創2019年以來新高,距離突破3%僅有「一步之遙」。

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來源:英為財情

而30年期美債收益率已升破3%,截至20日16:00,最高報3.032%,創2019年4月以來新高。

此外,美元指數已經連續8個交易日破100大關,20日,截至16:00,最高升至101.04,創2020年4月以來新高。

美元指數走勢圖

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來源:Wind

美元指數維持高位、10年期美債收益率突破2.9%逼近3%,給全球匯率市場帶來了波動。

當地時間20日,日元對美元匯率一度跌破1美元兌換129日元關口,創下2002年5月以來新低。

人民幣匯率也進一步回調,4月20日,在岸人民幣對美元匯率開盤大幅下挫近300點,跌破6.38、6.39、6.40三道關口,報6.4055,為去年12月以來首次。離岸人民幣開盤對美元匯率也大幅走底,一度逼近6.44大關,創去年10月以來階段性新低。同日,人民幣對美元匯率中間價較上一交易日調降276個基點,報6.3996。

截至16:00,在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.4151、6.4415。

美元兌人民幣走勢

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來源:Wind

通脹預期與加息預期

推升美債收益率

10年期美債收益率快速上行,多位機構人士分析,與美國通脹預期高企、加息預期強烈有關。

通脹預期方面,俄烏衝突爆發後,國際能源和糧食價格急漲,美國通脹指標與通脹預期隨之升溫。數據顯示,3月美國CPI同比上漲8.5%,創40年新高。「2月下旬至3月上旬,10年TIPS國債隱含通脹預期急漲50BP至2.9%;3月上旬以後截至4月中旬,該通脹預期仍在2.8%-2.95%之間維持高位震蕩(並未因實際利率上行而回落)。」平安證券首席經濟學家鍾正生稱。

加息預期上,美聯儲最新議息會議紀要顯示,美聯儲最早可能在5月啟動縮表,多位美聯儲官員傾向於一次或多次加息50BP。鍾正生表示,市場預期年內加息節奏加快、本輪加息「上限」不定,貨幣預期的劇烈變化,導致實際利率劇烈反應。

浙商證券宏觀分析師李超同樣認為:「一方面CPI短期尚未見頂,通脹預期仍有上沖空間;另一方面緊縮預期仍有增強空間的情況下,預計美債收益率仍有上行空間。」

機構預計影響有限

不少機構人士預計,此輪10年期美債收益率上行或於5月見頂,最高升至3.1%。

10年期美債收益率攀升,影響如何?

匯率方面,不少機構人士認為,美債收益率逼近3%,或在短期內對人民幣形成壓力,人民幣匯率出現階段性回調,但出現持續性單邊貶值的概率不大。華泰證券首席固收分析師張繼強分析,在外需強、內需弱的情況下,貿易順差的擴大帶動外匯流入增加,對沖人民幣的貶值壓力;美債收益率升高,但考慮通脹後的中美實際利差仍寬,也將對人民幣匯率形成支撐。

「預計人民幣匯率的彈性將進一步加大。」中信證券聯席首席經濟學家明明稱。

外資流入方面,機構人士預計,雖然外資流出債市壓力仍在,但實際利差仍處較高水平,人民幣匯率同樣處在高位,預計對本輪跨境資金流動影響可控。

債券市場方面,明明分析,與美債收益率攀升影響相比,國內債市利率走勢的主要矛盾在於國內,當前經濟基本面下行疊加貨幣政策寬鬆可期,預計2.85%仍然是10年期國債收益率的頂部,利率仍有下行空間。

此外,本輪10年期美債收益率攀升幅度有限,鍾正生分析稱:「下半年,隨著美聯儲緊縮周期步入中程,貨幣政策緊縮節奏可能『由快轉慢』,10年美債收益率可能掉頭向下,年末水平或在2.6%左右。」

編輯:曹帥

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