因交易員擔心通脹上升和貨幣政策收緊,美債收益率觸及三年新高。
4月19日周二,美國基準10年期國債收益率盤中一度觸及2.915%的高點, 達到2018年底以來的最高水平。
隨後有所回落,截至目前保持在2.907%的水平。

歐美債市普跌
不僅是10年期美債,其他各個期限的美債都遭遇了大幅度拋售。
30年期美債收益率已經維持在近3%的高位,為2019年2月以來的最高水平。

歐洲債市也均遭遇大幅拋售。截至目前,德國10年期國債收益率漲幅達10個基點,逼近1%的高位,為2014年10月來的首次。

由於擔心通脹上升及其對經濟增長的影響,投資者在過去幾個月拋售債券,推高了收益率。
上周公布的數據顯示,美國3月份CPI和PPI指數繼續上漲,令投資者相信美聯儲可能會加大加息步伐,以遏制通脹。
俄烏局勢的動蕩也加劇了價格壓力。據央視新聞報道,當地時間19日,俄羅斯外交部長拉夫羅夫表示,俄軍在烏克蘭正開始下一階段的特別軍事行動。烏克蘭軍方表示,俄羅斯周一在烏克蘭北部和東部的Slobozhansky和Donetsk戰區採取了行動。
這使得世界銀行作出了經濟增速的下調,已將2022年全球經濟增長預期從4.1%下調至3.2%。
實際收益率或將繼續上升
美債收益率的飆升,也助推了美國經通脹調整後的債券收益率轉為正值,這是自2020年3月以來的首次。這對金融市場的風險角落造成了進一步的壓力。
自3月初以來,10年期美國國債的實際收益率(經過通脹調整後)飆升超過1個百分點,周二觸及-0.04%的高點,表明債券派息正接近於超過中期通脹預期。
據英國金融時報報道,瑞銀首席投資辦公室美國股票主管David Lefkowitz表示:
美聯儲將耗盡流動性。
當美聯儲增加流動性時,受益最大的是市場中那些投機性更強的部分,而當美聯儲反其道而行之並進行回撤時,它們(可能)面臨一些阻礙。
今年實際收益率的跳升,促使投資者重新評估企業價值,這些企業可能在許多年內都不會產生巨額利潤。根據高盛的數據,Instacart等一些非上市初創企業已同意下調估值,而虧損科技公司的股價今年已下跌超過30%。
在企業債券市場,Ice Data Services追蹤美國垃圾債券回報率的指數同一時期下跌了6.3%。
這種實際收益率的飆升反映出,在美聯儲的刺激下,名義(未經通脹調整)借貸成本激增。在政策制定者試圖抑制不斷加劇的通脹壓力之際,美聯儲正在加息,並正迅速縮減其9萬億美元的資產負債表。
但美債收益率的上升幅度超過通脹預期,這種背離趨勢表明,投資者對美聯儲在未來幾年降低通脹的能力十分有信心。
最近幾周,衡量投資者通脹預期的10年期盈虧平衡通脹率保持在約2.75%至3%的區間範圍內,遠低於2022年3月8.5%的通脹率。
據英國金融時報報道,BMO資本市場的策略師Ian Lyngen表示:
人們對美聯儲抗擊通脹的能力和意願抱有合理的信心。
現在的問題不是美聯儲的反應是否針對通脹做出了適當的調整,而是市場參與者相信,美聯儲將在必要時調整政策。
Vanguard投資組合經理John Madziyire表示,儘管出現了回升,但金融狀況「仍相當寬鬆」:「這可能意味著美聯儲需要採取更多行動,但現在下結論還為時尚早。」
從企業的借貸成本,到消費者的抵押貸款利率,均出現大幅上升。根據房地美的數據,上周抵押貸款利率自2011年以來首次升至5%。
考慮到目前的走勢,經濟學家對實際收益率還能再上升多少存在分歧。但一些人警告稱,隨著美聯儲試圖遏制通脹,實際收益率可能繼續上漲。
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