逼近3%！美國10年期國債收益創三年新高

因交易員擔心通脹上升和貨幣政策收緊，美債收益率觸及三年新高。

4月19日周二，美國基準10年期國債收益率盤中一度觸及2.915%的高點， 達到2018年底以來的最高水平。

隨後有所回落，截至目前保持在2.907%的水平。

歐美債市普跌

不僅是10年期美債，其他各個期限的美債都遭遇了大幅度拋售。

30年期美債收益率已經維持在近3%的高位，為2019年2月以來的最高水平。

歐洲債市也均遭遇大幅拋售。截至目前，德國10年期國債收益率漲幅達10個基點，逼近1%的高位，為2014年10月來的首次。

由於擔心通脹上升及其對經濟增長的影響，投資者在過去幾個月拋售債券，推高了收益率。

上周公布的數據顯示，美國3月份CPI和PPI指數繼續上漲，令投資者相信美聯儲可能會加大加息步伐，以遏制通脹。

俄烏局勢的動蕩也加劇了價格壓力。據央視新聞報道，當地時間19日，俄羅斯外交部長拉夫羅夫表示，俄軍在烏克蘭正開始下一階段的特別軍事行動。烏克蘭軍方表示，俄羅斯周一在烏克蘭北部和東部的Slobozhansky和Donetsk戰區採取了行動。

這使得世界銀行作出了經濟增速的下調，已將2022年全球經濟增長預期從4.1%下調至3.2%。

實際收益率或將繼續上升

美債收益率的飆升，也助推了美國經通脹調整後的債券收益率轉為正值，這是自2020年3月以來的首次。這對金融市場的風險角落造成了進一步的壓力。

自3月初以來，10年期美國國債的實際收益率（經過通脹調整後）飆升超過1個百分點，周二觸及-0.04%的高點，表明債券派息正接近於超過中期通脹預期。

據英國金融時報報道，瑞銀首席投資辦公室美國股票主管David Lefkowitz表示：

美聯儲將耗盡流動性。

當美聯儲增加流動性時，受益最大的是市場中那些投機性更強的部分，而當美聯儲反其道而行之並進行回撤時，它們（可能）面臨一些阻礙。

今年實際收益率的跳升，促使投資者重新評估企業價值，這些企業可能在許多年內都不會產生巨額利潤。根據高盛的數據，Instacart等一些非上市初創企業已同意下調估值，而虧損科技公司的股價今年已下跌超過30%。

在企業債券市場，Ice Data Services追蹤美國垃圾債券回報率的指數同一時期下跌了6.3%。

這種實際收益率的飆升反映出，在美聯儲的刺激下，名義（未經通脹調整）借貸成本激增。在政策制定者試圖抑制不斷加劇的通脹壓力之際，美聯儲正在加息，並正迅速縮減其9萬億美元的資產負債表。

但美債收益率的上升幅度超過通脹預期，這種背離趨勢表明，投資者對美聯儲在未來幾年降低通脹的能力十分有信心。

最近幾周，衡量投資者通脹預期的10年期盈虧平衡通脹率保持在約2.75%至3%的區間範圍內，遠低於2022年3月8.5%的通脹率。

據英國金融時報報道，BMO資本市場的策略師Ian Lyngen表示：

人們對美聯儲抗擊通脹的能力和意願抱有合理的信心。

現在的問題不是美聯儲的反應是否針對通脹做出了適當的調整，而是市場參與者相信，美聯儲將在必要時調整政策。

Vanguard投資組合經理John Madziyire表示，儘管出現了回升，但金融狀況「仍相當寬鬆」：「這可能意味著美聯儲需要採取更多行動，但現在下結論還為時尚早。」

從企業的借貸成本，到消費者的抵押貸款利率，均出現大幅上升。根據房地美的數據，上周抵押貸款利率自2011年以來首次升至5%。

考慮到目前的走勢，經濟學家對實際收益率還能再上升多少存在分歧。但一些人警告稱，隨著美聯儲試圖遏制通脹，實際收益率可能繼續上漲。

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