在反貪風暴、架構調整、海外戰略收縮等背景下，網易近年來大刀闊斧的變革效果引發市場關注。
2月11日，網易發布2025年Q4及全年財報。財報顯示，Q4營收275億元，同比微漲3%；全年總營收1126億元，同比微漲7%。
核心財務數據來看，2025年歸屬於公司股東的凈利潤為338億元（48億美元），同比上漲13.8%。2025 年非公認會計準則下，歸屬於公司股東的凈利潤為373 億元（53 億美元），同比上漲 11.3%。
此外，全年研發投入177億元，連續六年突破百億。
在報告中，網易首席執行官兼董事丁磊說，「AI 已成為我們研發與運營的基礎核心能力。我們已系統化地將 AI 應用於遊戲開發與玩法創新之中。目前，AI已在提升生產效率方面取得顯著成效，並為玩家解鎖了前所未有的全新交互體驗。」
不過，高盛近日發表研報指，網易近期股價壓力可能源於市場對近期遊戲流水增長放緩、2025年第四季度及2026年第一季度的利潤率面臨高基數，以及近期Genie 3/AI遊戲創作工具潛在影響的擔憂。
遊戲業務貢獻率達81.8%
2025年，網易全面深化AI應用，AI原生管線在美術、策劃、編程、動畫及質量保障等環節實現大規模部署，AI原生玩法在多款旗艦產品中逐步落地。
作為「現金牛」，貢獻主要收入的遊戲業務表現依然強勁，2025年遊戲及相關增值服務凈收入為921 億元（132億美元），佔總營收81.8%。
其中在線遊戲凈收入896億元，同比增長11%，重回雙位數增長。在線遊戲凈收入同比增加主要由於《夢幻西遊》電腦版、《第五人格》，以及新上線的《燕雲十六聲》和《漫威爭鋒》等遊戲凈收入提升。
在「AI原生」戰略推動下，網易有道全年營收59億元，首次實現全年經營利潤與現金流雙正。
網易雲音樂2025年營收78億元，相比較2024年80億元略有下降。通過發起百萬獎金AI音樂創作大賽等活動深耕「AI音樂產業化」，持續鞏固音樂AI行業領跑地位。
此外，得益於網易嚴選、廣告等業務凈收入的提升，創新及其他業務Q4營收20億元，環比增長42%，全年營收68億元。網易嚴選持續夯實生活方式消費品牌定位，憑藉技術創新和年輕化戰略，打造貓糧、犬糧、空氣香氛等11個億級爆品系列，在寵物、家清、家居多個賽道實現領跑。網易智企以Agent為核心構建企業服務矩陣，累計服務數千家知名企業；其自研智能體開發平台及多款智能體通過中國信通院可信AI智能體評估並獲得最高評級。網易傳媒以「人機共智」驅動內容生態建設，新聞客戶端優質創作者增長5%，日均內容量提升19%。
現金流方面，截至 2025 年 12 月 31 日，網易凈現金餘額為1635 億元（234 億美元），經營活動凈現金流入為 507億元（73億美元），資金充裕。
在報告中，網易首席執行官兼董事丁磊表示，「展望未來，網易各業務線將持續聚焦打造優質產品。通過構建創新型人才生態體系，深化與全球夥伴的合作，穩步推進 AI 應用能力建設，從而不斷增強遊戲的生命力，提供新穎的產品體驗，為全球玩家和股東創造更大的價值。」
經典長青遊戲再創歷史新高
經典長青IP持續煥發活力，通過玩法與模式創新驅動營收規模創新高。《夢幻西遊》電腦版運營23周年之際，Q4營收創季度新高，推動全年營收再創新高。推出「暢玩服」、優化玩家體驗，持續鞏固核心用戶基本盤與生態活力。《夢幻西遊》手游推出輕享服，全年營收創歷史新高。
《大話西遊》手游四季度正式推出「自由交易服」，推動玩家參與度再創新高。《天下》端游同時最高在線人數突破近十年新高，用戶付費率創下歷史新高。
新一代潛力長青精品依託高質量內容與持續創新，保持強勁增長勢能。《燕雲十六聲》Q4推出不見山版本及首個周年慶版本，刷新了日活與營收歷史新高；近期春節活動表現再超預期，用戶活躍度與收入規模雙雙刷新同類活動最高紀錄。
《蛋仔派對》持續創新玩法，人均在線時長再創新高，穩居國內派對遊戲榜首。《逆水寒》端游推出十日服，在黃金服近兩年在線與付費新高基礎上持續突破；《逆水寒》手游活躍度與收入保持高位。《永劫無間》《第五人格》則通過深化電競生態布局、加強優質內容供給，持續拓展玩家社區生態並提升產品影響力，鞏固各自細分賽道的領先地位。
《燕雲十六聲》全球用戶破8000萬
2025年針對投資人問及關停部分海外工作室，丁磊曾表示，網易始終高度重視海外遊戲市場，此前部分海外工作室的階段性調整，是出於產品定位及內容品質的考量。
報告指出，《燕雲十六聲》成為出海成功的中國武俠遊戲，實現了東方題材的全球化突破。《燕雲十六聲》作為首款中國技術主導、傳遞中國文化並成功風靡歐美的武俠開放世界大作，全球上線後最高位列Steam全球暢銷榜第二，用戶規模與口碑雙豐收，全球用戶突破8000萬，獲PlayStation月度玩家選擇獎，並在60多個市場登頂iOS下載榜，更獲得中國駐美國大使、中國駐白俄羅斯大使館點贊其「展現驚艷中式美學、席捲全球」 。
《漫威爭鋒》憑藉高頻內容迭代與漫威IP強力加持，躋身Steam年度白金暢銷榜單，斬獲《時代》周刊年度遊戲等多項業界大獎，其Discord社區成員突破420萬，位居Discord平台全球遊戲品類社區榜首。
網易多款產品在關鍵海外市場登頂。《逆水寒》國際服登頂日本、泰國、馬來西亞等多國App Store免費榜；《荒野行動》持續在日本市場煥發活力，8周年更新推動遊戲躋身日本iOS暢銷榜第六，後續IP聯動進一步將排名提升至第四；《全明星街球派對》榮獲Google Play多地區年度最佳多人遊戲獎。
網易遊戲新品儲備強勁，其中，海洋冒險RPG《遺忘之海》已展開多市場技術測試，原創都市開放世界項目《無限大》正在穩步研發中，宇宙生活模擬遊戲《星繪友晴天》預計2026年內正式推出移動與PC互通版本。
采寫：南都·灣財社記者王艷玲
