文 | 趣解商業，作者 | 張語格
近日，百川智能在北京中關村召開了一場發布會。在會上，百川智能創始人兼ceo王小川對同行競爭直言不諱，不僅「辣評」剛上市的智譜清言和minimax「市值和商業化能力不匹配」，還吐槽電梯間到處都是螞蟻花重金砸下的「阿福」廣告，還表示螞蟻集團瘋狂來挖人，「從技術人員一直挖到財務」。
圖源：小紅書截圖
不過，王小川開這場發布會並不是為了發表「暴論」，而是發布百川智能開源新一代醫療大模型baichuan-m3。百川智能宣稱baichuan-m在醫療領域中首次實現了對gpt-5.2的全面超越，同時還首次具備了嚴肅問診能力，且問診能力顯著高於真人醫生的平均水平。
百川智能全面押注ai醫療，王小川還透露按業務推進的進度公司可能會在2027年啟動ipo。然而，「ai+醫療」的商業化落地同樣充滿挑戰，百川智能真的有機會在兩年內順利登陸資本市場嗎？
01.「ai醫生」靠譜嗎?
從2025年至今，百川智能的底層大模型已經歷經了5次重大更新。此次的baichuan-m3核心亮點有兩個：極致的低幻覺率與領先的臨床診療能力。
在嚴肅的醫療領域，大模型的幻覺是致命缺陷。為了攻克這一難題，此次百川構建了一套事實感知強化學習（fact-aware rl）架構，讓m3不依賴任何外部搜索工具的情況下，醫療幻覺率降至3.5%，成為全球當前幻覺率最低的醫療大模型。
此外，baichuan-m3還獨創了scan問診原則，能讓模型能像真實醫生一樣主動追問病史，而不是簡單地被動回答問題，把用戶模糊的感覺變為具體的癥狀後，再排查病因。
百川智能旗下的c端ai醫療助手「百小應」已經接入baichuan-m3。「趣解商業」體驗了「百小應」的患者版發現，一些健康諮詢類的問題它確實能給出較為深入的回答，根據癥狀講清病理，還會附上相關的科研文獻。
圖源：百小應截圖
百川智能表示，baichuan-m3問診能力已經顯著高於真人醫生的平均水平，官方並沒有對真人醫生的「平均水平」做出詳細解釋。王小川在發布會上直言，現在國內一些村醫的診斷準確率只有26%，只比高考時選c蒙對的概率高一個點。從他這一說法來看，想必baichuan-m3目前達到公立醫院醫生的診斷水平尚有難度，但已然能超越這些村醫的水準。
百川智能的「百小應」，很容易讓人對比前段時間阿里推出的「螞蟻阿福」。「趣解商業」注意到，相比阿福的「健康管家」定位，百小應更像是一款醫學輔助工具，除了幫患者和家屬解決問題，還面向廣大的醫護工作者；用戶在登錄時需選擇職業，如葯企研究員、護士、執業醫師等。
圖源：百小應截圖
百小應的「醫生版」，與號稱美國醫生版chatgpt的「openevidence」十分相似，都強調循證醫學和證據溯源，輔助醫生做臨床決策，能幫醫生梳理治療方案、分析科研文獻等，而且保證引用的文獻都是真實存在的。
目前openevidence在美國已經覆蓋了45%的醫生群體，其背後的公司估值已經突破了120億美元。「趣解商業」注意到，百小應雖然推出時間不長，但國內也有不少公立醫院的醫生在日常工作中經常使用。
02.ai醫療的挑戰
據王小川介紹，去年百川最重要的事就是組織管理、專註醫療。
百川智能在ai醫療賽道的押下重注，源於2025年初的戰略收縮。在此之前，這家2023年成立的創業公司曾全力衝刺通用大模型領域，躋身「國產大模型六小龍」之列，但隨著競爭加劇，百川智能在通用領域b端和c端的業務都受到了不小的衝擊。
早在2024年，王小川就曾表示百川智能的業務重心將轉向醫療領域。2025年初，百川智能將b端組的pe（提示詞工程）團隊調整至產研組，裁撤了主要負責金融行業tob業務的b端組。隨後，公司的聯合創始人陸續出走，只剩下茹立雲管理醫療to b團隊，這也被外界視為百川智能要堅定押注ai醫療賽道的信號。
有媒體曾報道稱百川智能已經停止預訓練新的超大規模通用大模型，但這一說法遭到百川智能否認；不過，「趣解商業」注意到，百川智能的通用底座大模型確實已經停止更新了很長時間。
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在轉向ai醫療後，百川明顯加大了醫療方向的研發投入，引入人才負責醫療模型的數據策略、反饋強化學習等工作。王小川在近日的發布會上表示，目前百川智能在大模型研發成本上，有很大投入來自聘請專業的醫生團隊做標註數據，這一部分的投入與openai的投入規模不相上下。
最近一年，全國多家知名三甲醫院都在積極部署ai大模型，百川智能陸續與北京兒童醫院、海淀區衛健委等機構進行合作，聯合推出ai醫療服務。不過，產品和技術上的領先不意味著商業化也能領先；雖然醫療機構擁抱ai的熱情不低，但ai產品在醫院落地仍然面臨不少挑戰。
開拓政企合作資源、部署本地機房適配的成本、定製項目難以規模化，都是商業化進程中可能會遇到的瓶頸。香頌資本董事長沈萌認為，ai醫療最大的挑戰之一是醫院與ai企業之間的利益、風險分配是否能夠取得平衡。「ai企業需要醫院提供應用的場景和數據，也需要醫院採購產品付費，這就涉及誰佔據主導權的問題。如果醫院不願意開放數據給ai企業，ai企業也無法將合作機構的數據整合到自身平台上，最後ai企業只能走定製化開發路線，難以實現規模化落地。」
除此之外，如何讓更多醫生接受ai介入日常診斷，也是百川智能這類企業需要考慮的問題。最近，復旦大學附屬華山醫院感染科主任張文宏在一場論壇中發言表示其拒絕將ai引入其所在醫院的電子病歷系統；張文宏認為，年輕醫生可以用ai工具查找文獻學習，但如果從實習階段就依賴ai直接得出結論，而沒有經過完整的臨床思維訓練，未來將難以具備鑒別ai診斷正誤的能力。
張文宏的本意是探討醫生應當如何使用ai、不依賴ai，但王小川似乎沒有完全理解張文宏的觀點。在發布會上，王小川直言張文宏是「屁股決定腦袋」；王小川認為，醫療的根本問題是，醫生不夠、醫療不夠發達，ai應該去服務患者，而不是幫醫生，「假如有一天ai足夠強，沒有醫生了也挺好的。」
王小川與張文宏觀點的「碰撞」，是技術理想與醫療現實的差異，也預示著百川智能在商業化過程中面臨著關於行業認知的「軟矛盾」。這種認知分歧，更將是所有布局醫療賽道的ai企業，在未來很長一段時間內都需要認真思考和化解的問題。
03.ai六小龍,命運各不同
在此次發布會上，王小川還傳達出一個重要信號，百川智能可能會在2027年開啟ipo，但目前並未進入實質性的上市流程。
事實上，包括百川智能在內的「ai六小龍」，此前幾乎都傳出過籌備上市的消息，而如今六小龍的資本與技術路線已呈現明顯分化。
月之暗面最近剛剛完成5億美元c輪融資，賬上現金儲備超100億元人民幣，楊植麟表示公司在短期內不著急上市。
智譜和minimax，近期先後在港交所敲鐘上市；雖然二者目前均處於虧損狀態，但上市後股價表現極其出色，市值均已突破千億港元，足以印證資本市場對大模型企業的熱情。
中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜認為，港股此前缺乏「原生」大模型標的，兩家公司作為「ai大模型雙雄」率先掛牌，形成板塊稀缺標籤，因此受到資金集中追捧；此外，兩家公司認購倍數爆表、「人工智慧+製造」相關政策的更新也推動了市場對通用大模型的熱情。
王小川在發布會上也評價了智譜和minimax在資本市場的表現，他認為，智譜和minimax主要還是踩在通用模型技術紅利和政策支持的基礎上，但目前這兩家公司的市值和商業化能力並不匹配。
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對於百川智能而言，當下的重點或許是如何儘快跑通盈利模型而非推進上市。
王小川表示不擔心商業模式，「只要過了醫療門檻能為用戶創造價值，不管直接收費還是生態收費都是很容易的事情」。王小川表示，目前百川智能賬上仍有30億元資金儲備；不過，外界也有聲音質疑這筆資金能否足夠支撐百川在醫療領域的持續研發與商業化探索。
「天眼查」顯示，百川智能的最新一次融資是2024年7月，融資金額高達50億元，由地方人工智慧產業基金、阿里巴巴、騰訊等機構聯合投資。
從王小川透露的信息來看，百川智能2027年能啟動ipo的前提是，自身產品已經打磨好並讓市場廣泛接受。除了面向醫院場景，百川智能也在計劃推出更多與健康相關的產品，王小川表示，今年公司還會上線兩款c端應用，同時也正在自研與睡眠相關的硬體。
目前ai醫療賽道玩家眾多，科技大廠如螞蟻集團、騰訊、百度、京東、華為，以及中小公司如智譜ai、商湯、科大訊飛等都有布局。王小川表示，百川產品的差異性在於只做嚴肅醫療，不做泛化醫療。
但無論b端還是c端，當前 ai 醫療仍處在技術落地與商業驗證的攻堅階段，行業內關於ai角色定位、應用邊界的認知尚未統一，百川智能還有很多難題要攻克。
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