每經記者：胥帥 每經編輯：魏文藝
近日，半導體材料熱門股江化微（603078.sh，股價19.76元，市值76.20億元）披露了2025年度以簡易程序向特定對象發行a股股票預案，本次發行擬募集資金總額不超過3億元，主要用於年產3.7萬噸超高純濕電子化學品項目及補充流動資金。
圖片來源：江化微公告
江化微也是資本市場的再融資常客，自2020年以來已三次再融資（含此次不超過3億元募資），累計募資總額達12億元左右。據江化微2024年年報，公司產品項目的產能利用率並不高，除江陰江化微的產能利用率超過90%外，其餘項目的產能利用率均不到50%。
8月25日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱「每經記者」）採訪到江化微有關人士，其表示，要結合訂單量一起看產能利用率。通常而言，客戶簽訂訂單，需要判斷企業未來能實現的產能規模。
五年內募資12億元，多數項目產能利用率不到五成
江化微公告顯示，2025年度以簡易程序向特定對象發行a股股票預案，擬募集資金總額不超過3億元。
每經記者注意到，這是5年內江化微第三次再融資。前兩次披露方案時間分別在2020年和2021年，募集資金合計為9.36億元。加上此次擬募集的不超過3億元，三次累計募資總額達12億元左右。除補充流動資金之外，江化微的募資動向主要是產能投放，比如2020年募資項目就有年產6萬噸超高純濕電子化學品項目等。
然而，江化微最近兩年業績似乎並沒有體現出再融資的效果。
2023年，江化微實現營收10.30億元，同比增長9.66%；凈利潤1.05億元，同比下滑0.46%。到了2024年，江化微的凈利潤同比下滑6.29%。今年上半年，江化微凈利潤繼續同比下滑15.51%。
圖片來源：江化微2024年年報
據2024年年報，江化微產能布局主要在江蘇江陰和鎮江，以及四川眉山，合計設計產能超過30萬噸/年。不過，江化微的產能利用率並不高，只有江陰江化微的產能利用率超過90%，其餘項目的產能利用率均低於50%。
具體來看，鎮江江化微（鎮江一期項目）去年產能利用率為34.11%，四川江化微（一期項目）去年產能利用率為32.83%，四川江化微（二期項目）產能利用率為42.39%。
圖片來源：江化微2024年年報
此番定增募資，江化微仍然準備投入到超高純濕電子化學品項目——年產3.7萬噸超高純濕電子化學品項目是對鎮江一期項目「年產5.8萬噸超高純濕電子化學品項目」的技改與增產項目。目前，鎮江一期項目已於2022年5月建成投產，目前處於正常經營狀態。
公司回應：需要足夠產能為客戶提供預期
既然產品產能利用率不高，江化微為何還要持續擴產？
上述江化微有關人士在接受每經記者採訪時表示，要把項目的產能利用率結合訂單量一起看，「有些產品訂單量現在可能不太夠，訂單是慢慢增加的」。
該人士提到，一個邏輯是客戶簽訂訂單，要看到企業未來能實現的產能規模。如果一個企業預期產能無法提供很大的產量，客戶可能就會轉投別家。「我們要配合客戶去提量，不然訂單就會流失。」
對於四川項目產能利用率的問題，該人士表示，這一塊主要是配合京東方的產能，「（京東方）產能利用率在慢慢提高，我們的配套也會再提高」。
對於上半年相關項目的產能利用率問題，該人士表示，公司半年報沒有對項目產能利用率的披露要求。
據2025年半年報，江化微在平板顯示領域擁有京東方、中電彩虹、惠科集團、深天馬等客戶。
對於公司多次再融資的情況，該人士表示，定增募資項目是用於高端半導體材料，這一塊業務本身的周期就比較長，「先要給客戶試，從小的量到大的量。像高端半導體這塊，客戶還要驗證數據波動，本身就不會那麼快」。
該人士解釋稱，這一套「小樣到大樣再到工藝驗證」的流程就需要面臨投入大、時間周期長的問題。另外，技術積累也是為了公司在半導體領域構建長期競爭力。
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每日經濟新聞
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