海航控股於6月6日晚間發布公告，宣布公司計劃通過現金收購方式獲得海南空港開發產業集團有限公司持有的天羽飛訓100%股權。此次交易金額達到7.99億元，根據相關法律法規規定，該交易構成重大資產重組。交易完成後，天羽飛訓將成為海航控股的全資子公司，實現飛行培訓業務的回歸整合。
交易背景與業務協同
天羽飛訓原為海航控股全資子公司，主營業務涵蓋飛行訓練、客艙訓練、模擬機維護及飛行體驗等專業服務。該公司屬於海航控股的同行業或上下游企業，與上市公司主營業務具有顯著的協同效應。本次交易將使天羽飛訓重新回歸海航控股體系，有助於提升上市公司對模擬機培訓資源的自主可控能力。
交易價格為7.99億元，較天羽飛訓截至2024年12月31日賬面凈資產增值34.37%。此次交易的賣方空港集團是海南機場的全資子公司，其實際控制人為海南省國有資產監督管理委員會。海南機場表示，本次交易有利於公司進一步聚焦機場主業，優化資源配置，預計交易完成後將獲得投資收益約2.03億元。
業務整合與風險挑戰
天羽飛訓客戶集中度較高，主要收入來源於海南航空集團及其同一控制下的企業。2023年和2024年，天羽飛訓對前五名客戶的合計銷售收入分別為4.03億元和3.73億元，占當期營業收入的比例分別為95.82%和97.00%。其中，來自第一大客戶海南航空集團及其同一控制下企業的收入佔比分別為82.83%和82.49%。
從財務表現來看，天羽飛訓近年來業績有所下滑。2023年和2024年，公司營業收入分別為4.21億元和3.85億元，歸母凈利潤分別為1.85億元和6986.45萬元。收入及利潤水平下降主要系2024年客戶飛行訓練時間較2023年有所減少所致。海航控股表示，若民航業市場發展出現波動、國內國際航線恢復受阻，可能導致天羽飛訓飛行訓練需求進一步下降。
海航控股目前整體負債水平仍處於較高位置。2023年末和2024年末，公司資產負債率分別為98.82%和98.91%，高於航空業平均水平。公司需要將較大比例的經營現金流用於償還債務本息，這將壓縮用於業務發展、機隊更新、服務提升等方面的資金投入。本次交易尚需海航控股股東大會審議批准，並取得有關監管機構的審批、備案或同意後方可正式實施。
本文源自金融界
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