發展中國家可能會像日本一樣「失去十年」

疫情、衝突、通脹、歐美大幅收緊貨幣政策以及美元升值所造成的衝擊，可能導致發展中國家遭遇日本上個世紀的「失去的十年」。

「失去的十年」是指日本上世紀90年代的經濟蕭條的10年。1985-1995年期間日元升值，導致財富向美國轉移，日本經濟受到重大打擊，社會經濟活力喪失，國民債務高築，就是通常所說的日本的「失去的十年」。

危機重現？

過去三年的種種危機衝擊了所有國家，首當其衝的是新興和發展中國家。

根據世界銀行發布的《2023年全球經濟展望》窮國和富國之間的收入差距已停止縮小。

2020—2024年，發展中國家的累計GDP損失預計將達到2019年GDP的30%。

貨幣政策收緊使情況更糟。

最弱勢國家受到疫情、能源和食品價格上漲、通脹飆升、美國大幅收緊貨幣政策以及隨之而來的美元升值所造成的衝擊。

過度負債的發展中國家可能出現一波波違約，可能導致這些地方遭遇和日本一樣的「失去的數十年」。

前車之鑒

這種情況以前發生過。

1982年債務危機後，拉丁美洲就發生了這種情況。那次也是歐美髮達國家在對拉丁美洲國家的私人放貸激增之後發生的，當時的放貸被稱為對石油出口國盈餘的「回收」。

在發展中國家債務激增之後，導致了第二次「石油危機」，通脹飆升、美國貨幣政策大幅收緊、美元走強。這帶來了一場持續十年的債務危機。

目前情況

七國集團(G7)各央行最近收緊貨幣政策的速度和規模，都類似上世紀70年代的那次收緊。

美元近來的升值尤其強勁。

對於那些擁有大量以美元計價的外債的國家來說，這也將大幅提高償債成本。原來還債的資金將出現缺口。突然切斷資金流將造成無情的信貸緊縮。

自2022年2月以來，新興和發展中國家的債券發行量較一年前大幅下降。

雪上加霜

由於食品和能源價格飆升，已經遭受新冠疫情衝擊、貿易條件急劇惡化的高負債國家，現在陷入更嚴重和持久的麻煩。

其中還將包括大量低收入國家，在這些國家，許多人已經瀕臨入不敷出的狀態。

根據世界銀行的數據，低收入國家中苦於「糧食無保障」的人數從2019年的5600萬躍升至2022年的1.05億。

而這些國家的許多兒童在疫情期間的教育也被嚴重打亂。

此外，實物投資大幅下降。因此，世界銀行預測，對新興和發展中國家整體而言，2024年的總投資將比2020年的預期值低8%。如果再加上長期債務問題以及外部資本因此停止流入的可能性，那麼對許多國家來說，對發達國家的追趕遭遇「失去的十年」可能性非常大。

新冠疫情、缺乏全球合作、缺乏足夠的外部資金、通貨膨脹

這導致一種惡性循環：信用評級低導致難以承受的高利差，進而引發債務危機，然後導致信用評級更低。

資金流向美國，從而導致發展中國家生產投資停頓，社會經濟失去活力，最後變成像日本社會一樣毫無活力的經濟。

如何能夠跳出這一陷阱還需要各國努力出台政策應對。