A股市場在3400點附近開啟「拉鋸戰」模式，多空雙方你來我往，指數圍繞3400點窄幅徘徊，市場板塊輪動頻繁，持續性欠佳。
在結構性行情中，當確定性變得難以捕捉，債券類資產將變得有吸引力。霍華德·馬克斯曾在一次訪談中表示，「我在非投資級信用領域做了47年，我們的經驗是，大約99%的發行人都如約履行了承諾。」而對於權益類資產，「在最悲觀的時候買入」或許仍有效，但讓子彈飛一會可能也是當下的一種理性。
霍華德·馬克斯對於股債的看法，對我們當下依然值得參考。展望未來，權益市場有望在政策、資金等多方利好中迎來長線布局機會，債券市場經過了一輪調整後，面臨的環境也更友好，從攻守平衡的角度來看，股+債的固收+或是當下不錯的選擇。
股+債的進階之道
相比於純債類產品，「固收+」基金用小部分倉位配置了股票類資產，當A股市場企穩反彈時也能抓住市場趨勢；而相比於其他股混基金、或者是股票型基金，「固收+」因為股票倉位較低，市場震蕩時又能表現出較強的韌性。
以浙商智多盈為例，從它近兩年的趨勢不難看出，歷史上基金向下回撤的幅度較小，而向上的彈性則明顯超過了基準和萬得混合債券型二級指數（885007）。
註：數據來源wind，統計周期2023.06.01-2025.05.30，業績已經託管行複核；產品業績比較基準為中債總指數(全價)收益率×80% + 滬深300指數收益率×15%+恒生指數收益率×5%；同類排名來源國泰海通，55/870；同類為偏債債券型。過往走勢不預示未來，不作為投資推薦，基金有風險，投資需謹慎。
是股+債，又不只是股+債
智多盈並不是股+債，這麼簡單。
浙商智多盈（A類013231；C類013232）是以「絕對收益」為目標，從風險的角度分配資產權重：通過精選債券進行投資，並輔以適度的權益投資，力爭實現基金資產的長期穩定投資回報。
想要把固收+基金做出向上的凈值曲線，並不是只看收益目標的資產配置權重，而是需要資產管理人有極強的風險防控能力，同時對各大類資產有深刻的認知，力爭在不同的市場表現期都能通過股債對沖的思路，實現收益加成。
智多盈以信用債和利率債打底，再自下而上精選具備優秀商業模式的個股，通過股票、純債、轉債等資產的合理搭配與動態調整，在控制風險的基礎上力爭收益，一旦某類資產的風險過高，就要相應調整所有資產的佔比。比如股票的漲幅已經超過對應比例，就相應地調整所有資產的佔比。（資產配置來源基金2025年一季度定期報告）
平台化AI戰略，服務長期投資目標
浙商智多盈是公司AI戰略體系下的一個縮影。
《推動公募基金高質量發展行動方案》落地以來，浙商基金基於11年的科技底蘊，持續深耕「平台式、一體化、多策略」的投研體系建設，強化基金經理團隊制建設。
產品管理方面，在公司AI戰略體系下，基金經理各自發揮所長，凝聚團隊合力，基於既定基金目標進行管理，比如浙商智多盈，就是擅長固收資產和擅長價值投資的不同風格的基金經理管理，大家能力圈形成合力覆蓋豐富的資產類別。
在這條行業高質量發展征程中，浙商基金從服務投資者出發，通過AI賦能，打造科學的投研體系，力求為投資者提供較為平穩的投資體驗。
END
註：浙商智多盈債券A(008505)（中低風險）成立於2021-12-07，根據產品定期報告數據顯示，2022年、2023年、2024年、2025年一季度凈值增長表現/同期業績比較基準收益率分別為-6.21%（ -3.80% ）、2.88%（-1.02%）、9.26%（7.78% ）、0.12%（-0.59%），產品業績比較基準為中債總指數(全價)收益率×80% + 滬深300指數收益率×15%+恒生指數收益率×5%。基金分為A/C份額，是同一個基金共同運作，但收費方式不同，投資者可根據需求選擇。
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基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。本材料僅為宣傳材料，不構成任何投資建議，不作為任何法律文件。投資人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，理性判斷並謹慎做出投資決策。投資基金應當通過基金管理人或具有基金銷售業務資格的其他機構購買和贖回基金，基金銷售機構名單詳見基金管理人網站公示信息以及相關公告。
