2000元，對於飛天茅台而言，不僅是價格，也是過去數年市場共識、渠道利潤與品牌神話共同築起的心理防線。
6月12日，隨著散瓶批發價歷史性地跌破2000元關口，市場陷入了劇烈的震動與激辯。這背後，是泡沫的破裂，還是理性的回歸？
批發價失守2000元大關，電商加速探底
6月12日，「今日酒價」披露的數據引發關註：2025年份53度飛天茅台散瓶批發參考價報1980元/瓶，正式宣告失守2000元大關。原箱批發價同步下挫至2050元/瓶，單日跌幅達30元。
將這組數據與此前兩年的售價對比，更能感受到寒意。2024年同期，飛天散瓶批價約為2485元/瓶；2023年同期則高達2820元/瓶。這意味著在短短一年內，飛天茅台的市場價跌幅已超過20%。
價格體系的鬆動，被電商平台以前所未有的力度加速。在拼多多百億補貼頻道，有商家掛出的飛天茅台價格已低至1880元/瓶，正式跌破1900元。同時，京東自營店售價2189元，天貓超市2093元，美團閃送也有1999元的價格。
電商平台分流了傳統客戶，也為市場樹立了一個更低的、公開透明的價格標杆，打破了過去由經銷商體系主導的、相對封閉的價格環境。
從業十餘年未見的「恐慌性」下跌
行情價格波動，正轉化為實體渠道中前所未有的寒意。6月12日下午，新黃河記者走訪濟南多家酒水回收及銷售門店，部分門店已暫停回收飛天茅台，最低零售價僅1950元/瓶。
「我們不收，價格不穩定，一直在跌。」在一家茅台醬香專賣店，當記者詢問當天散瓶茅台的回收價時，店主直接表示暫停了回收業務。她透露，即便不收，店裡對外出售的散瓶茅台也要2100元，但這已比前段時間「便宜很多」。另一家仍在回收的店鋪，回收價格為1900元/瓶。
在經七路附近一家經營高端白酒十餘年的老店，店主給出的回收價是1850元，對外售價也僅1950元。他自稱從事白酒銷售十餘年，但從來沒見過飛天茅台跌破2000元。「這幾天掉價特別嚴重，一天就能掉二三十，每天都在掉。」巨大的風險讓他不敢有任何庫存，「收了就趕緊給出掉，可能今天收了，明天去賣，就掉價賠錢。」對於未來的價格，店主認為充滿了不確定性，當被問及是否可能跌到1800元甚至更低時，他表示「不排除這個可能」。
一名長期經營茅台的人士分析了渠道商的成本壓力。經銷商的綜合成本遠超1169元/瓶。在此基礎上，還必須疊加廠家搭售其他系列酒的成本，這會使每瓶飛天的成本增加兩三百元；同時，門店的人工和租金成本也要攤到每瓶酒上。林林總總算下來，一個較大規模經銷商的盈虧平衡線，就卡在一瓶酒2000元附近。
一場「朝令夕改」的放量測試
在6月價格下跌之前，一個關鍵信號不容忽視。5月29日，遵義茅台機場宣布，將在6月推出「乘機100%中籤購酒」活動。這是茅台機場購酒活動有史以來首次確保100%中籤，被市場解讀為在價格下行周期中，官方試圖通過「短期放量」來測試真實需求、加速消耗社會庫存。
這一史無前例的放量政策，有「黃牛」迅速推出了「報銷400元機票」換取購酒資格的業務。但僅一天之後，5月30日，茅台機場便以「APP優化升級」為由，緊急公告取消了原計劃於6月5日開始的乘機購酒活動。
這次乘機購酒資格活動的變化，暴露了茅台在穩價與去庫存之間的兩難處境，也向市場傳遞了混亂和不確定的信號，加劇了渠道和投資者的恐慌與觀望情緒，為後續的價格失速埋下了伏筆。
去金融化陣痛，還是價值「裸泳」？
圍繞此次價格危機，投資者形成了涇渭分明的觀點陣營，其爭論核心直指茅台的商業模式與未來。
一部分投資者認為，茅台正經歷痛苦但必要的「去金融化」過程。「飛天可能跌破1499元。去金融屬性，供應加大，疊加需求下滑。」一位上海的投資者分析。北京一位投資者也觀察到，連京東旗下七鮮超市貨架上都開始出現飛天茅台現貨，限購12瓶，這在過去是不可想像的。「茅台已經放棄了控價策略，」他判斷，「測試一下，沒有金融屬性的茅台，達到量價平衡，價格到底止步在哪裡？」
這場危機的另一面，被認為是茅台近年來激進的渠道改革戰略所帶來的必然陣痛。i茅台的推出，使貴州茅台直銷收入佔比從2016年的約8%飆升至超40%，在貢獻巨大利潤的同時，也「革了經銷商的命」。
而在市場一片恐慌之際，仍有堅定的價值投資者視此次大跌為「黃金坑」。「茅台繼續跌，跌個不停。目前的庫存壓力、禁酒令、消費場景等利空都是暫時的，」一位茅台股東在投資者交流平台分析，「這麼好的生意模式，比做餐飲服裝等生意要好得多。所以，每跌10%就買一手，等1350再買一手。」
終端市場的寒意，已毫無保留地傳導至資本市場。截至6月12日收盤，貴州茅台（600519.SH）股價已跌破1460元，近一月累計跌幅近10%。整個A股白酒板塊指數創下4個月新低。
在悲觀情緒瀰漫之下，資金流向卻呈現出耐人尋味的「分裂」景象。一方面，主力資金持續凈流出；但另一方面，數據顯示，白酒板塊的融資餘額在5月觸底後已回升超過20億元，鵬華中證酒ETF等產品份額逆勢激增，私募大佬林園更是在股東大會上高調宣稱「只會加倉」。部分資金正在利用市場恐慌進行逆勢布局。
面對價格危機，選擇短期「鐵腕控價」維護舊體系，還是順應市場趨勢完成「價值重估」，將決定茅台未來數年的走向。這場風暴過後，茅台或許不再是那個令人「高攀不起」的奢侈符號，但它能否在新的價格體系下，找到更堅實、更可持續的增長之道，將是市場未來持續關注的焦點。
記者:杜林 編輯:劉玉紅 校對:王菲
