單日最大漲幅逼近10%！亞洲貨幣漲瘋了

2025年05月06日23:03:08 財經 1025

繼歐元、日元對美元大漲後，近期更多亞洲貨幣大幅飆升。5月5日，新台幣盤中暴拉，單日對美元的最大漲幅逼近10%。港元近期則對美元升值至強方保證，導致香港金管局連續幾日出手拋售港元，以維持聯繫匯率制。

早在特朗普當選美國總統後，「海湖莊園協議」就不脛而走，其核心之一就是美元貶值以振興美國製造業。「協議」的概念可追溯至現任白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）去年11月發布的報告《重組全球貿易體系的用戶指南》。儘管「協議」是否被執行無從考證，但這似乎在驅動近期市場的交易邏輯。美元指數從年初高點至今最大跌幅逼近10%。

國泰君安國際首席經濟學家周浩對第一財經表示，市場既需要基本面，同時也需要一個故事。「海湖莊園協議」、貿易談判可能就是這個故事，就基本面而言，新台幣本身就容易升值，因為台灣保險公司的保單需要用新台幣支付（配置美元資產等高息資產），導致其在對沖時遠期買入新台幣，台灣出口商也需要買新台幣，因此遠期衍生品市場始終顯示新台幣升值；港元升值的驅動因素則在於南向資金買入港股、高才等人員流入增加港元需求。

新台幣暴漲導致險資、出口商承壓

「五一」假期期間，新台幣對美元躥升，引發全球交易員關注。5月2日，美元/新台幣開盤報32.128，而到了5日，美元/新台幣最低一度觸及26.93，留下一根長長的下影線，貶值幅度高達16%，收盤報29.115。

面對新台幣暴漲，台灣地區貨幣政策主管部門緊急召開新聞發布會，表示美國財政部並未要求台灣地區貨幣升值。對美貿易順差擴大主要歸因於台灣地區科技產品需求上升，而非外匯因素。並呼籲企業停止考慮不切實際的市場分析，避免非理性拋售美元，以免自損。

當媒體詢問是否會加強外匯市場管理時，該部門表示，由於強烈的升值預期，市場力量（主要是出口商和股票資金流入）過於強勁，當前市場波動「過度」，但其也提到「不會逆轉市場趨勢」，而會對投機行為發出警告。

高盛交易員提及，新聞發布會後，美元/新台幣無本金交割遠期又下跌3%，跌至28.3附近，原因是未釋放出採取更強有力措施抑制歷史性升值的信號。

不過，6日，新台幣對美元有所回落。截至當日16:50，美元/新台幣報32.054。但在5月短短几日內，新台幣仍對美元升值接近3%，而過去一年的累計升值幅度也超過7%。

周浩對記者分析稱，近期新台幣的暴漲導致部分台灣保險公司承受一定壓力，可能加劇了新台幣的升值。

他提及，一方面，台灣地區存在很大的貿易順差（例如大量半導體出口），出口商需要賣出美元外匯收入來支付新台幣工資；另一方面，台灣壽險公司賣出的保單利率都頗高，以此來吸引客戶，這要求這些公司大量配置海外資產（收益相對更高），尤其是美元資產，這也要求其必須進行外匯對沖，形式就是在遠期買入新台幣（保單收益最終以新台幣支付），從而造成衍生品市場顯示新台幣遠期始終為升值的狀態。這兩大因素決定了新台幣是結構性容易升值的貨幣。